“凯迪电力：成千上万亩林地开启种植能源新时代”

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今年6月初，国家快速发展改革委气候司副司长孙翠华在第五届地坛论坛上表示，国家碳排放交易制度建设全面启动，建立全国碳交易市场已列入中央改革指导小组的任务，3年内将建成碳排放交易市场。

事实上，在“金融危机后的时代”，世界大国都在新兴产业中寻找突破口，努力在世界经济框架中取得有利地位。 在这种背景下，低碳经济、清洁能源成为世界上最热门的话题之一。

相关研究报告指出，从我国能源结构、技术和政策支持上看，快速发展低碳经济，我国将优先发展洁净煤技术、核电、节能减排等产业，在这些领域中重点选择掌握核心资源或核心技术的龙头企业

在此背景下，凯迪电力的重组成为投资者们追逐的焦点。 近日，根据停牌4个多月的凯迪电力发布的公告，控股股东阳光凯迪等共15个交易对手发行股票，支付现金，购入总额约68亿元的生物质发电、水电、风力发电、林地资产，补贴融资不超过19.6亿元。

凯迪电力表示，企业未来将以“生物质”为核心，兼顾“风力发电”、“水电”、“页岩气”及“煤制天然气”的快速发展，大力开拓5个业务板块，引领行业的清洁能源

或者成为a股最大的林场主

值得注意的是，此次重组引入了大量林地资产。 去年9月，凯迪电力在投资者交流平台上表示企业没有林地资产。

根据方案，此次林地注入资产规模巨大，共有58家林业企业100%拥有权，涉及林地共计1018.7万亩。

另外，据了解，上述1018.7万亩林地现有3008.6万吨以上林业种植能量，活立木有2174.7万立方米能量。 每年新增林业生物质300万吨左右，相当于现在的库存量达到3000万吨以上，每年拥有持续自然增长的巨大原料仓库。

据悉，目前上市公司中，拥有林地相关资源的只有吉林省森工、岳阳林纸、福建省金森、永安林业、丰林集团等10多家企业。 年报数据显示，吉林森员工为以前流传的木材加工公司，仅拥有林地资源450万亩的福建金森经营区林地面积71.6万亩，蓄积量531万立方米；永安林业现有森林资源176.4万亩； 丰林集团报告期末营林造林面积20.76万亩。

重组完成后，单从面积来看，与目前a股市场的园林系公司相比，凯迪电力将成为a股拥有林地资源最多的上市公司，即a股市场最大的林场主。

据悉，此次注入林业的主要生物资产是林权资产，林权范围包括林地聘用权、林木全权、林木聘用权。 截至本次交易的判断基准日即年6月30日，以年6月30日净资产为基础计算，此次购买林业的整体估值为25.75亿元，账面净资产为14.57亿元，市净资产率为176.71%，粗略计算，亩产平均价格超过250元，

事实上，凯迪电力历来致力于可再生能源的开发和利用，其中快速发展生物质油事业是企业布局清洁能源市场的重要战术，制约生物质油快速发展的重要因素是上游植物原材料。

通常林地本身可以作为生物质发电的原料和中间品，发电公司的利润取决于规模和价格。 因此，中下游公司往往关心收购大型林地作为原料基地。

据拆解相关人士介绍，林地资产注入不仅可以控制生物质发电原料的价格，进一步降低燃料价格，还可以保障企业生物质油等新业务原料的供给，通过木材销售来增加利润，从战术意义上讲可以种植能源

凯迪电力董鸿健表示，由于储备林地资源时间早、土地价格相对较低，未来将有一定的附加值空之间。 另外，林地改革政策带来了土地重新评价的期望，企业非常重视林地业务。

相关资料显示，目前企业控股股东凯迪集团已建成1万吨/年的生物质油生产线，企业根据控股股东的技术储备特点，计划在广西北海市建设200万吨/年的生物质油生产基地，其中项目第一 包括植物钾肥40万吨/年，到年形成年产合成油200万吨、生物质钾肥200万吨的规模，为年净利润做出贡献

开辟栽培能源的新时代

凯迪电力重组计划公布后，各证券研究机构争相发表研究报纸，对凯迪电力此次资产注入给予正面解释。

据申银万国研报报道，凯迪电力生物质发电业务规模化进程已经开始，领域偏好与企业布局年有共鸣，此外随着林地资源开发、风力发电清洁能源的快速发展、煤炭、页岩气等业务的全面展开，未来两年的领域和企业水平

上述研究机构报告称，生物质能是最被“低估”的可再生能源，将迎来快速发展战术的机遇。 从世界范围看，生物质能是可再生能源的主战场，全年生物质能占可再生能源的比例达到55%，国家碳减排承诺带来了我国可再生能源快速发展的机遇， 生物质能占我国清洁能源资源储量的54.5%，在全年快速发展规划中超过了光伏和风力发电的总和，在“落后”的快速发展现状和明确的长远规划下，继光伏、风力发电之后，生物质能风力发电迎来了高速发展，

据国信证券研报报道，凯迪电力作为中国最先布局生物质直燃发电市场的企业，其竞争特点非常突出。 技术水平居全国首位，资源储备居全国首位，燃料收集系统成熟度全国领先，在领域高速发展的过程中，企业有望率先受益。 此次大股东新注入87座生物质发电厂，扶植企业一跃成为中国生物质发电领域的领头羊，未来前景非常可观。

国信证券表示，凯迪电力此次资产注入的平均市值为1.2倍，远低于领域平均水平的2.7倍，对中小股东有实质利益。 资金到位后，凯迪电力未来两年的业绩复合增速将超过50%，100座生物质发电厂的净利润有望达到20亿元，市值300亿元。

公开资料显示，凯迪电力目前在生物质合成油、林业科技、风力发电、页岩气、煤炭燃气等众多清洁能源行业拥有技术储备和产业布局，其中生物质合成油作为全球能源开发的前沿方向，未来能源转型发展迅速。 国家计划年生物液体燃料产量达到1.3亿吨，是此次计划中目标空之间最大的细分领域，只有拥有技术实力的公司才有机会享受这个新的大市场。 此次林业资产整体注入上市公司，不断向生物合成油提供原料，在未来主体业务全部上市的情况下，清洁能源业务将通过资本市场平台迅速成长的前景值得期待。

事实上，凯迪电力作为我国最先布局生物质直燃发电市场的企业，其技术水平、资源储备量均居全国首位，独创的燃料收集系统成熟度在全国领先，竞争特点十分明显。 在生物质发电领域进入第二次高速增长时间的过程中，企业有望率先受益。 据测算，企业通过技术创新和运营模式创新，已经形成标准化、可复制的生物质发电模式，供资完成后，未来两年的年复合增长率将超过50%，企业100座生物质发电厂的净利润总额将达到20亿元，市值为

根据最新政策动向，生物质能在“十二五”规划中确立可再生能源的主体地位，全年生物质能占可再生能源的比例达到30%，超过了太阳能和风力发电的总和，立足于“落后”的快速发展现状和明确的长远规划。

许多业内人士表示，随着农业、林业的快速发展，特别是我国有计划地研究开发各种速生能源作物和能源植物，生物质能资源的种类和产量越来越大，未来开发利用潜力巨大，一系列政策是未来低碳经济在国内 生物质发电领域在“第十三个五年计划”阶段也将作为战术性新兴产业得到重点支援。 生物质发电领域未来的快速发展前景非常广阔，但预计凯迪电力将是生物质能的龙头。