“降息提振股市信心”

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农银区间收益混合基金经理陈富权

中国人民银行11月21日晚宣布，1年期贷款基准利率下调40个基点至5.6%，1年期存款基准利率下调25个基点至2.75%，金融机构存款利率波动区间上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。 这次利率调整的时间和幅度超出了市场的预期。

从静态上看，此次降息一方面压缩银行存款利率差，降低银行盈利能力，另一方面降低实业利率支出压力，等于在高收益的银行领域反哺实业。 但从动态上看，银行在当前经济环境下有惜贷倾向，如果银行资金价格不进一步下降，信贷部分在银行资产端的占有率有可能萎缩，无法达到刺激实体经济的目的，下跌很可能是央行的下一个替代方案。

对资本市场来说，这次降息有更深的意义。 选择利率下降这一效果更大、持续时间更长的政策工具，其本身具有象征意义，与一年前央行打压流动性促进经济转型的操作相比，象征意义更为突出。 利率下降确认了央行在流动性问题上的态度转变，引起了市场对未来流动性的乐观预期。 虽然目前经济依然疲软，短期前景依然负面，但在良好的流动性和政治稳定后，结合本届政府雷风行的改革措施，有望迎来对资本市场较好、较持续的上涨行情。