“参与沪港通 两地市场四大差异“话你知””

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经过记者曾子建

昨天，证券监督管理委员会宣布，为众多投资者所瞩目的沪港通将于11月17日(下周一)正式启动。 也就是说，从11月17日开始，内地投资者可以直接参与香港股市的投资。

既然a股和港股市场需要通过“沪港通”连接，就证明两地市场存在差异。 在广东话中，“知道话”的意思是“告诉你”。 以下《每日经济信息》记者经常向投资者们讲述沪市和港股市场的四大区别。

区别1 :港股国际化程度高于a股/

a股市场沪市诞生于1990年，深市诞生于1991年，已经有20多年的历史，但相对于港股市场一直很年轻。 例如恒生指数于1964年7月31日上市。

分析师表示，港股悠久的历史是国际化程度高于a股市场的原因之一。

据《每日经济信息》记者观察，香港证券交易所公布数据显示，全年，外国机构投资者交易额占市场总成交额的比重达到41%，外国个人投资者成交额和市场总成交额的比重均达到5%。

相比之下，香港地区本地机构投资者的交易额占20%，本地个人投资者的交易额占18%。 从外国投资者交易资金的地域分布来看，美国资金占28%，英国资金占26%，欧洲(不包括英国)占14%。

分析师认为，基于上述原因，外部资金的流入或流出对港股市场的涨跌有重要影响。 例如，2008年欧洲都柏林危机爆发后，外资迅速退出港股市场，恒指也迅速下跌。 同样，如果外部因素稳定，外资也会纷纷回流，迅速带领港股重新出发。

不同2 )港股市场化程度高于a股/

分析师认为，近年来，a股市场化程度不断提高，但“政策市”的痕迹依然很强烈。 a股史上的重大牛熊转折点大多与政策方面的变化有关，例如2007年5月30日，突然宣布证券印花税上调，当时市场短线大跌，被誉为“半夜鸡鸣”。

相比之下，港股市场化程度较高。 就新股发行而言，香港股市无论是ipo的数量还是发行价格都是由市场计算的。 行情好的话新股上市多，融资多； 行情不好，不会主动停止新股，新股自然会出现大面积“破发”，上市公司也有计划主动提出新股发行延期。 以今年为例，港股不及a股，但港股市场ipo规模大幅增加。

据统计，今年香港地区三季度ipo集资额比去年同期增长两倍，总额达到1313亿港元，在世界交易所排名第四。 而且，新股上市总数达到83起，创下过去10年来最高纪录。

差异3 :两地指数结构差异明显/

分解者认为，关于上证指数和沪深300指数，权重最大的板块集中在金融和房地产方面。 恒生指数以港股50家上市公司为成分股样本。 从恒指的股权分置清单来看，虽然也有汇丰控股、工商银行、建行等金融大股，但之前流传下来的领域以外的蓝筹股开始发挥更重要的作用。 例如，腾讯控股集团目前市值达1.17万亿港元，排名第二。 博彩领域的金沙中国、食品领域的中国旺旺、康师傅控股、蒙牛乳业均在恒指成分股中占有一席之地。 恒指被认为能够代表更高质量的上市公司的股价表现。 随着新经济上市公司的影响大大增大，未来越来越多的高质量企业将转入恒指成分股，对恒指上涨起到新的推动作用。

差异4 )港股与涨幅无关，执行t+0交易/

港股和a股市场交易时间和规则的不同是沪港通投资者面临的最现实的问题。

首先，由于只有两个市场能够正常交易和结算的交易日被定为“港股通”的交易日，因此有时会进行港股交易，而“港股通”则不会被交易。 其次，由于内地长假期间“港股通”业务暂停，存在无法及时应对持续交易的港股股价剧烈波动的风险。

另外，沪港两市交易时间存在明显差异。 港股的交易时间主要包括开市前的时间段和持续的交易时间段。 其中，9:00~9:30上市前的时间段，港股通投资者只能在9:00~9:15输入竞价限价盘，不能更改订单，只能先取消订单后申报。 港股连续交易时间为9:30~12:00 13:00~16:00，比沪市股票(大宗交易除外)连续投标时间多1个半小时(即11:30~12:00、13:00~16:00 ) 另外，“港股通”投资者可以在12:30:~13:00的时间段取消早市未成合同的申报。

在具体交易规则上，港股和a股最重要的两个不同点是，港股不设涨幅限制，港股实行t+0周转交易。 由于港股实行t+0周转交易，日中投资者可以无限次数买卖，但港股的资金与股票的交易时间为t+2天。 如果投资者对港股通交易资金的收取情况不清楚，则有可能对交易做出错误的安排。 这个提示是因为投资者必须了解开设自己账户的证券企业关于资金收付的具体规定，并做好资金安排。