“日发精机重组股价大跌 收购标的MCM经审计由盈变亏”

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经过记者李琴

过去，重组一直是投资者关注的焦点。 重组成功后，上市公司股价屡屡上涨，投资者也想喝一碗汤。 但是，日本发精机( 002520，收盘价19.33元)的重组非但没有上演上升神话，反而大幅下跌至逆向市场。

《每日经济信息》记者观察到，与去年5月12日精机公布的定增方案相比，短短两个月内，目标资产意大利高端数控机床制造商mcm企业的经营状况由利润变为亏损，但mcm的判断价格基本持平。 据日本发精机机构相关人士介绍，这是因为此前决定增资的mcm的财务数据没有经过审核，在重组时经过审核后发现，净利润为亏损。

对此，上海新望闻达律师事务所高级合伙人律师宋一欣表示，这是一个奇怪的现象，证明了企业资产的增值性存在嫌疑，上市公司存在违规嫌疑。

公布重组后的股价下跌/

昨天( 7月22日)，日本发精机发表了重组草案。 企业拟以1180.90万欧元(折合人民币9941.88万元) )收购MCM 80 %的股份，该股在昨天的股票回升中下跌5.52%，至19.33元。

《每日经济信息》记者观察到，日本发精机今年5月12日宣布计划以固定增资方法收购mcm，但被市场用脚投票，导致机构集体逃离。

根据龙榜的数据，5月12日，日本发精机的前五名全部在机构席位上，共计卖出1083.85万元。 5月13日，该股5强仍全部为机构，共计卖出786.97万元。 5月14日，销售排名前五的机构大幅增加代码，累计销售8351.99万元。 5月12日、13日、14日，日本发精机分别下跌9.98%、10.00%、9.43%。

什么样的收购让投资者如此不屑？ 根据5月12日的重组案，日本发精机计划通过超募和自筹资金向gabrielegasperini等5人支付现金，购买所持意大利mcm企业80%的股权，定价为1180.90万欧元。

日本发精机对此次收购寄予厚望，表示收购有助于企业扩大海外市场，获得新的利润增长空之间，从技术、企业品牌、渠道等方面迅速提升企业核心竞争力。 日本发精机表示，mcm在航空空行业的技术和经验有助于企业航空空航天战术的快速发展。

固定重组/

值得注意的是，日本发精机收购意大利mcm一波三折，企业计划先通过增资途径收购，由于难以落实，最终改为现金收购。

如上所述，5月12日出台的增资计划中，企业拟以20.84元/股的底价向特定目标人群发行1680万股以下，募集3.5亿元以下的资金用于mcm企业80%的股权认购和通过向mcm企业增资补充流动资金。 其中，企业拟以1264万欧元，即约人民币10748.17万元收购mcm企业80%的股权，增资2500万欧元，约人民币21258.25万元。

但预案一公布，企业股价直线下跌，迅速跌破增发价20.84元/股，影响了既定增发实施。

为此，5月16日，日本发精机董事长王本善提出“大招”，试图增强投资者对企业的信心。 王本善表示，出于对企业未来的期待和信心，他计划在今后12个月内增收100万股以下的日本发精机股。

尽管如此，企业股价仍未得到较有效的拉升，截至停牌重组前的交易日，日本发精机以20.40元/股收盘，仍低于20.84元/股的增发价格，难以定增执行。 根据增额方案，日本发精机和mcm的股权分置日的截止日期为7月15日。

在这种情况下，日本发精机于7月7日停职，宣布将定增改为重大资产重组。 公司公告称，为了加快并购的实施，日本发精机将不以私募股权的形式，以重大资产重组的形式，直接以自有或自筹资金完成此次股权并购。

昨天，企业终于如愿以偿，公布了重大资产重组方案，计划用近1亿现金收购mcm股。 数据显示，截至去年3月31日，日本发精机账面货币金额为2亿2300万元，此次收购“弹药”充足。

净利润损失估值持平

可以观察到，此次收购的目标资产mcm的业绩，在日本发精机前后发表的两个方案中有很大不同。 在一定的增长时期，mcm的年净利润为正，但在重组计划中表现为亏损，金额相差很大。 这里面到底隐藏着什么神秘呢？

根据日本发精机5月12日公布的增额计划，广告企业年、年分别实现营业收入4.09亿元和4.49亿元，同期净利润分别为170.67万元和370.75万元。

根据日本发精机7月21日公布的重组方案，mcm企业年、年分别实现3.41亿元、4.70亿元的收益，同期净利润分别为-2701.33万元和-658.03万元。

为什么短短两个月内，目标公司的mcm盈利情况就从盈余逆转为赤字？ 对此，宋一欣表示，这是一种奇怪的现象，证明企业资产的附加值存在问题，上市公司涉嫌违规，具体理由需要日发精机予以肯定说明。

《每日经济信息》记者作为投资者给日本发精机打了电话。 企业证券部工作人员表示，“mcm (净利润由盈余变为赤字是因为此前公布的增资计划中，没有对mcm企业的财务数据进行审核，但在此次重组中使用了经审核的数据。”

但是，记者观察到，在mcm收益情况发生变化的情况下，日本发精机的估值基本持平。

5月份定增时对广告企业的估值为1580万欧元，折合人民币1.33亿元。7月份重组时，广告企业的估值为人民币1.24亿元。 对此，日本发精机的上述员工表示，收购主要是看mcm领域的地位和技术水平，暂时性的损失在整合后可以得到改善。