“尔康制药砸7亿元布局淀粉胶囊将掀起“胶囊革命””

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尔康制药进入胶囊领域的步伐正在加快，短短几个月，通过一系列的收购和投资，企业完成了植物胶囊的技术产业化、原材料、销售及人才等产业链布局。

尔康制药6月19日发布的公告称，企业拟采用自有资金3800万元全资子公司湖南湘阴尔康明胶有限企业(以下简称湘阴明胶)，自有资金200万元对湖南尔康北山明胶有限企业实施环保解决体系改造。

其实，自从去年布局木薯淀粉生产项目以来，尔康制药一直在奔走。 今年5月27日，尔康制药临时股东大会拟以自有资金5.04亿元建设木薯淀粉空心胶囊产业园项目，期待已久的尔康制药淀粉胶囊正式上市倒计时。

加速淀粉胶囊的配置/

这两年来，尔康制药通过收购、合并、新建子企业、孙企业，在淀粉胶囊行业相继行动。 去年8月，尔康制药香港仔企业投资500万美元成立全资孙企业湖南尔康投资有限企业，启动木薯淀粉生产项目。 此后，尔康制药又斥资1999.8万元收购中山市凯博斯思淀粉材料科技有限企业33.33%的股份。 年11月4日，尔康制药植物胶囊项目浮出水面，宣布拟采用部分超募2亿元投资建设年产药用木薯淀粉18万吨项目。 与以玉米为原料的淀粉相比，木薯淀粉采用湿法，不易产生螨虫等微生物，适合作为药用辅料。

今年2月11日，尔康制药在发布公告中表示，企业与湖南凯盛祺投资合作公司共同出资3000万元成立湖南同泰淀粉胶囊有限企业，其中尔康制药出资1650万元，占资本总额的55%。

3月，尔康制药公告拟用自有资金6700万元收购长沙正阳药用胶囊企业100%股份。 5月27日，尔康制药临时股东大会通过，自有资金5.04亿元建设木薯淀粉空心胶囊产业园项目，计划建设年产300亿粒药用淀粉胶囊的生产线，建设周期为12~18个月。 至此，尔康制药投入淀粉胶囊已经达到7亿元。

但是，这笔巨额投资可能很快迎来收获期，尔康制药将成为世界上第一家将淀粉胶囊技术产业化的企业。 据公布，本项目全面产后净利润约2.25亿元至3.04亿元，投资利润率约44.68%至60.31%。 尔康制药董事长帅放文在今年2月举行的年度股东大会上表示，今年企业的战术重点是进入高端药物辅助淀粉胶囊行业，预计企业新型高端药用辅助材料产品淀粉胶囊将开始销售。 随着淀粉项目生产能力的释放和项目的推进，企业产品将进入美国和欧洲市场，参与高端药用辅料产品的国际竞争。

尔康制药在一季度报纸上表示，企业将继续推进药用蔗糖、药用酒精等市场认可度较高的大品种药用辅料的销售，加强以药用淀粉为代表的新型高端药用辅料产品的市场宣传，事务所依托几乎覆盖全国的营销互联网，进行营销。 阐述了优化营销渠道，深入研究市场趋势，巩固现有市场，并积极开拓潜在市场。 并加强营销队伍建设，进一步提高营销推广专家的能力和素质，构建专业化、高水平的营销队伍。

与之相对应，市场对尔康制药的业绩增长抱有非常强烈的期望。 根据尔康制药的年度报告，营收比去年同期增长21%，为10亿10.1万元，上市公司股东净利润为1亿9300万元，比去年同期增长27%。 据今年一季度新闻报道，尔康制药当期营业总收入3.34亿元，比去年同期增长88.69%，上市公司股东净利润5868.9万9000元，比去年同期增长76.17%。 此外，企业股价也急剧上涨，从去年7月13日开始，持续突破新高，截至6月23日，尔康制药收到29.87元，比去年同期翻了一番。

证券公司和机构也对尔康制药的淀粉项目非常期待。 根据方正证券的预测，中国药用胶囊(不包括健康食品)的市场诉求估计为15万吨左右。 根据尔康制药计划的木薯淀粉生产能力，企业有望达到5万吨植物胶囊的生产能力。 假设以7万元/吨的价格(明胶胶囊的价格为9万元/吨左右)销售，则有约35亿元左右的收入。 考虑到未来的木薯淀粉项目将处于较大的增长空之间，企业全年、年平均每股收益为1.01元、1.28元，市盈率对应32倍、25倍。

整合明胶以提高盈利能力/

除了布局淀粉胶囊，尔康制药还在明胶行业寻找合适的目标。 尔康制药对外宣布收购国内首批获得空心胶囊注册文号的公司之一正阳胶囊。 另外，正阳胶囊有长沙北山明胶有限公司(以下简称北山明胶) )，尔康制药收购正阳胶囊100%股权后，正阳胶囊与北山明胶自然人股东江签订《股权转让协议》。 据此，北山明胶成为正阳胶囊的全资子公司。

有业内人士认为，尔康制药上半年收购两家连续公司的真正目的不是看中两家企业原有的产品和业绩，而是看中成熟的技术、设备和人员，充分整合各子公司的资源以提高企业业绩。 此外，这两次收购迅速弥补了尔康制药在药用空心胶囊行业的人手不足，促进了企业药用淀粉胶囊与药用空心胶囊之间产业链的较为有效的联系，从而推动了企业药用/ [/K0// ]

尔康制药在一季度报告中也表示，企业利用自有资金投资成立控股湖南同泰淀粉胶囊有限企业，100%收购长沙正阳药用胶囊有限企业，51%收购湖南洞庭柠檬酸化学有限企业。 企业通过上述并购行为，丰富企业在药用空心胶囊、柠檬酸钠等行业的产品结构，迅速弥补药用空心胶囊行业专业人员的不足，创造新的利润增长点，将成为企业的

替代前景广阔/

事实上，“毒药胶囊”事件的余韵还在放射医药领域，不清楚的顾客大多说胶囊“变色”。 据说古代流传下来的药用胶囊是以动物皮和骨头为原料的明胶胶囊。 过去，有媒体曝光非法公司解决生石灰破碎的皮鞋等皮革废弃物，熬干制成工业明胶，低价卖给稍差的公司制成药用胶囊，最终流入医药公司。

相对于动物性胶囊产品，目前世界上许多植物性胶囊产品都是使用羟基角叉菜胶(海藻提取物)生产的。 另一方面，淀粉由于原料来源充足、价格低廉等优点，被认为是最有潜力的胶囊原料的替代物。 另外，胶囊市场前景非常广阔，据数据显示，中国硬胶囊规模达到3000亿粒~4000亿粒，按1.2分钟/粒~1.8分钟/粒计算，市值约为40亿~60亿元。

虽然国内与淀粉胶囊相关的淀粉胶囊公司不少，但成果并不多。 目前尔康制药竞争特点明显，是世界上第一家采用变性淀粉生产药用胶囊产业化的上市公司。

“淀粉胶囊是全世界都在研究的课题。 企业在中山项目提供健康食品和草药中的软胶囊。 在湖南成立的该泰胶囊有限公司生产硬胶囊。 目前，软硬胶囊均已突破，推进产业化进程。 我们也是世界上第一个产业化的淀粉胶囊，相当具有先进性。 ”尔康制药董事长帅放文表示，对淀粉项目充满信心，企业掌握着从尖端原料到核心技术和生产机械的产业链，在完成相关技术专利申请后，长期以来，淀粉胶囊市场将成为尔康制药的独家享受。

事实上，目前国内药用辅料市场的整体规模超过300亿，但获得药品文号的药用辅料仅占一成。 随着相关政策的落地，药用辅料领域的洗牌已迫在眉睫。 作为国内配套材料批件齐全的大型制药企业，尔康制药未来的盈利前景也足以让投资者产生遐想。