“北特科技：转向器齿条及减震器活塞杆龙头”

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经过记者曾剑

a股即将迎来汽车零部件细分领域的龙头公司。 作为业界领先的转向架和减震器杆供应商，北特科技( 603009 )将于近期登陆上海证券交易所。 在其细分行业中，企业市场占有率近三分之一，配套车多，主机厂客户广。

成套产品的市场占有率很高

在汽车生产的产业链中，北特科技是二级供应商。 企业收入主要来自向整车公司下属零部件公司或其他一级供应商销售零部件半成品。 企业的上游公司是钢铁制造业。 ◇靳坤直接持有企业70.4327%的股份，是企业的控股股东、实际控制人。

资料显示，北特科技主要从事汽车转向部件和液压缓冲器活塞杆的生产。 目前，企业每年为用户配套的转向齿条达800万个以上，阻尼活塞3500万个以上。 根据实际销量的市场匹配率计算，企业近三年来转向齿条的市场匹配率平均为27.43%，阻尼活塞的市场匹配率平均为29.15%。

然而，《每日经济信息》记者观察到，产能限制和产品结构第一受半成品影响，企业目前整体收入规模较小，第一产品产值占相关零部件市场总产值的比例较低。 企业年转向杆和液压缓冲器活塞杆的销售收入占市场总产值的比例只有7.59%。

客户结构逐渐优化

公募书表明，北特科技的经营模式主要包括前期的认证过程和后续的持续销售过程。 在企业产品采购前期，产品必须通过整车企业和一级供应商认可的国际第三方质量管理体系认证和整车企业和一级供应商的第二方认证，才能进入整车企业和一级供应商的采购体系。 后续的继续销售主要是订单式销售，根据整车制造商、一级零部件制造商的图纸和技术要求批量生产。

北特科技的转向部件通过装配工厂主要分为80多种车型，阻尼活塞通过装配工厂主要分为110多种车型。 直接对应的客户包括上海汇众萨克斯减震器、一汽东部机械工减震器、一汽光洋转向装置等多家国内主要转向和液压缓冲器总成工厂。 最终APP客户涵盖一汽大众、上海大众、上海通用、一汽轿车、一汽丰田、广汽丰田等国内大型整车制造公司。

从北特科技的销售情况上解体后，企业近年来的客户结构正在逐渐优化，原本对大客户的依赖度正在下降。 到目前为止。 由于汽车零部件领域的特点，企业的顾客集中度一直维持在较高水平。 年，企业前五大客户的收入份额占企业总收入的比例为62.18%。 截至2004年，企业前五大主要客户的收入份额分别为61.31%和58.76%，一汽集团两家零部件公司的收入份额降至20%以下。

成品的生产会提高

综上所述，北特科技的收入规模主要受生产能力不足的影响，无法大规模生产高附加值的产品。 年以前，企业的产品都是半成品，顾客购买发行者的产品后，所有的自制都是成品。 从年1月开始，企业陆续开始生产少量的成品。

招股书显示，年~年，北特科技换向器机架半成品生产能力分别为600万支、720万支、840万支，成品生产能力分别只有12万支、12万支、70万支。 同期，活塞杆半成品生产能力分别为2100万根、2100万根、2400万根； 成品生产能力分别为200万瓶、1000万瓶、1200万瓶。

与半成品相比，成品的价格和附加值更高。 以年为例，北特科技机架半成品平均售价为20.18元/瓶，成品售价达到42.99元/瓶。 机架半成品毛利率为24.35%，成品毛利率达到31.01%。 关于活塞杆，全年北特科技活塞杆半成品平均售价为5.92元/支，毛利率为17.34%； 成品平均售价达到11.6元/本，毛利率达23.05%。

在这种情况下，如果北特科技两核心产品的产销占有率提高，企业收入肯定又会出现另一种情况。 《每日经济信息》记者观察到，北特科技实施首批公开招聘项目的目的是改变企业的产品结构。

北特科技此次首次计划募集1亿5000万元，资金将分别投入汽车用高精度转向齿条和阻尼活塞产业化、汽车用高精度阻尼活塞产业化、汽车用转向零件和阻尼零件产业化三大项目。 上述项目总投资2.51亿元，拟采用募集资金投入1.5亿元。 项目实施后，北特科技换向器齿条和阻尼活塞成品的生产能力将分别增加100万支和1200万支。

发行后的总股本: 10667万股

拟发行股票: 2667万股

募捐项目金额: 1.5亿元

订购日期: 6月19日

每年每股利润: 0.51元

年净资产: 3.12元