“期指尾盘翻红 机构发掘黑马潜力股”

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科大讯飞:收益质量明显提高，领域应用全面启动

类别:企业研究机构:安信证券株式会社

业绩和预期一样。 年，企业营业收入12亿5400万元，比去年同期增长59.92%。 归属于上市公司股东的净利润为2亿7900万元，比去年同期增长52.95%，EPS为0.64元，与预期相符。 企业预告一季度净利润将比去年同期增长30%-50%。

盈利能力大幅提高，标志语音APP全面启动。 年，企业营业利润比去年同期增长81.3%，超过了收入和净利润的增速。 在主要业务中，语音支撑软件和领域APP应用产品的收入增长率分别为68.07%和72.75%，标志着语音APP应用全面启动。

教育业务发展迅速，年致力于网络教育平台的构建。 年，企业加快了教育的战术实施力度，语音评估和教育工作收入增速达到95.15%。 此外，还与人民教育出版社、北京师范大学、外研社等达成了战术合作。 今年，企业将藉引入高质量的教育文案资源，向全国教育客户开放服务，打造国内一流的网络教育平台。

智能语音技术应用行业不断扩大，企业将试制水电硬件一体化的产品。 未来，智能语音交互技术的应用行业将扩大到智能玻璃、智能手表等可穿戴设备。 另外，基于语音识别和语义理解的智能玩具等基于声纹技术的认证产品、支付确认产品等各种终端设备均以语音为标准配置。 基于领域的应用范围在扩大，今年初，企业单独成立硬件事业部，加大语音交互硬件的研发力度，关注可穿戴设备和医疗健康行业。

与移动合作将是超出预期的因素。 年，企业与移动的合作明显低于市场预期，通信语音增值业务收入仅增长23.84%。 目前，市场对双方合作的预期已降至冰点。 这是因为这一进展将是超出预期的因素。 我们知道，在移动力推进的4g战术中，企业将发挥重要作用，预计年会取得实质性进展。

投资建议:智能语音技术的全面推广应用已经启动，企业是领域启动的最大受益者，账面上的17亿现金为其外延并购提供了较大的空区间。 预计-年eps分别为1.33元、2.17元，“购买-a”的评级为70元。

风险提示:与移动合作不尽如人意的风险。