“宝信软件(600845)：经营效率有提升国企改革展活力”

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评价和评价:维持增资评价和43元标价。 我们认为企业有望以大工业集团的天然特点取得idc业务的持续快速发展，带动企业未来三年业绩的增长。 另外，国有企业改革实践的落地，有助于企业未来多元化的快速发展。 考虑到之前流传的钢铁行业业务或下滑，/15年净利润小幅降至3.8/4.5亿元(原3.88/4.86亿元)，完成确定增资，因此总股本增加至3.64亿元，相应地-16年eps为1.03亿元。

全年净利润比去年同期增长11%，基本如预期。 实现年收益/纯利35.8/2.9亿元( yoy-1.6/11.2% ) )，纯利增长的首要动力是提高毛利率和增加投资收益。 (一)毛利率比上年上升3.2个百分点，源于高毛利率的服务外包业务收入所占比重上升1.3个百分点。 )2)来自中冶赛迪的投资收益比上年增加5500万，是纯利增长最重要的贡献力。

订单增长率快于收入，idc、国有企业改革、非钢铁行业新闻化是第一个新看点。 全年企业新增合同额42亿3000万元，比去年同期增长17.2%，比同期收入增长率-1.6%快得多，较为充裕的手动订单将为企业新一年的增长打下良好的基础。 我们认为企业今后有三大看点。 (一)由于宝钢在工业用电、场地等方面的天然特点，idc业务有望持续快速发展，推动业绩增长； )2)国有企业改革帮助企业更好地实现从钢铁领域向非钢铁行业的转型，释放企业的增长活力(3)在轨道交叉、石化、有色等非钢铁行业继续推进转型，设立产品销售部，从工程模式到工程+ 国泰安妮