“昌九生化成“大杀器”多个券商紧急调出两融标的”

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经过记者李智王砻丹

昌生化( 600228，收盘价19.04元)造成的惨剧还在继续。 由于赣州稀土的壳租重组预计空将下跌，昌九生化在上周五的交易日遭遇了4个“一字”的下跌。 由于成交量还未释放，预计昌九生化下降将继续。

《每日经济信息》记者了解到，除普通投资者外，许多以昌九生化为融资融券标的的证券公司也嗅到了危险的气味，将昌九生化作为融资融券的标的。

昌生化学被“降级”

“昌九生化学让我想起了当时的重庆啤酒。 但是没有乙肝疫苗、重型啤酒、啤酒，如果没有赣州稀土，昌九生化学有什么？ ”面对昌九生化学的连续暴跌，一位私募的人非常悲观。 从趋势来看，即使在4个跌停之后，上周五收盘时60万手的抛售订单仍悬在19.04元/股的下跌价格上，标志着昌九生化学的下跌之路将继续。

面对股价连续暴跌，受伤最重的是持有昌九生化学的投资者，即使连续下跌，大家也几乎没有逃脱的机会。 其中，通过融资购买的投资者处境更加窘迫。 《每日经济信息》记者了解到，一些投资者本来拥有昌九生化股，却融资买入股票，随着股价连续下跌，“爆仓”的危险越来越近。

另外，对证券公司来说是稳定盈利买卖的融资融券业务，风险突然激增。 11月7日，也就是昌九生化学第三次下跌的时候，国金证券在官网上表示，由于交易异常波动，将昌九生化学调出标的证券范围，调出保证金可充当的范围。 也就是说，昌九生化学不能作为抵押物融资，也不能融资购买。 次日，华泰证券也在官网发布《保证金证券及标的证券调整通知》，将昌九生化学的换算率降至0，调出了融资融券的标的。 同日，光大证券也宣布，将从11月8日13:00开始将昌九生化提取到融资方的证券范围。

《每日经济信息》记者了解到，目前，多家证券公司也已应对昌九生化风险，除直接作为融资融券标的外，证券公司也计划降低昌九生化作为保证金的证券折算率，以抑制风险。

一位业内人士表示，证券公司的上述决定合情合理。 因为随着昌生化学的连续下跌，承担风险的不仅仅是投资者，还有作为资金融资者的证券公司。 根据目前的规定，一旦投资者的资产达到“平仓线”，证券公司将要求投资者追加保证金和抵押物，否则将强行平仓。 但是，正如昌九生化学一样，每天下跌停止，证券公司只能看到平仓，也只能看到股价下跌。

暴跌前融资额急剧增加

在昌生化学遭遇此次暴跌之前，其股票是融资融券的热门标的。

根据交易所公布的融资融券数据，昌九生化9月中旬融资余额还不到1亿元，10月24日已突破3亿元。 而且，在11月4日大跌的前几天，昌九生化每天融资购买额在1000万以上。 对于这种奇怪的现象，市场上各方面也雾茫茫。

在与一位融资购买昌九生化学的投资者取得联系后，他向《每日经济信息》记者表示，自己从10月下旬开始融资购买加仓昌九生化学，是因为威华股份以前被视为赣州稀土的“绯闻”对象，根据威华股份的公告， 该投资者表示，自己和其他许多投资者认为，赣州稀土极有可能借壳进行昌九生化，与威华股重组的是另一人。 这样的话，威华股份重组案公布后，赣州稀土借壳昌九生化学将更加明确，企业股价也有可能再次上升。 基于对租借赣州稀土壳的昌九生化学的坚定信念，这位投资者决定在威华股份重新品牌化之前融资加仓昌九生化学，最终结果让他大为震惊。 直到现在，这位投资者仍不能理解为什么赣州稀土最终会选择威华股。

毫无疑问，在昌九生化学这场暴跌中，创伤最深的是通过融资买入的投资者，这给参与融资融券交易的投资者敲响了警钟。

融合为两个风险放大器

昌生化暴跌之所以备受关注，不仅是因为事物本身，更是因为引起了人们对目前以融资融券为代表的各证券公司大力推进的创新业务的关注。 昌生化学的实例证明，在某些特殊情况下，看似安全的两融业务，也会突然引发人们前所未有的危险。 而且，随着创新业务快速发展规模的加大，这种风险的杀伤力也越来越惊人。

从目前的情况看，融资融券对证券公司业绩的贡献日益突出，不仅缓解了证券公司过去倚天吃饭的不自然，也给证券公司带来了新的利润增长点。

简单来说，融资融券给证券公司带来的收入主要分为两部分。 一个是利息净利润，目前很多证券公司融资交易的年利息率为8.6%，融券利息率可以达到8.6%~10.6%。 另外，就是增加佣金收入。 两种金融交易不仅增加市场成交量，佣金率也高于普通交易。

年度上半年经营数据显示，114家证券企业上半年实现营业收入785.26亿元，最核心的代理买卖证券业务上半年净利润340.47亿元，其中融资融券业务利息净利润66.87亿元，达到8.5%。 根据长城证券研究报告的统计数据，今年上半年证券领域的两融收入共计107亿元，占证券公司营业收入的13.6%。

由于融通尚未全面铺开，自有资金仍是证券公司开展融资融通业务的主要资金来源。 面对巨大的利润诱惑，证券公司纷纷支持两融业务的快速发展。 例如西部证券10月底将年融资融券业务最大规模从10亿元提高到15亿元。 中信证券今年3月大幅提高了两融的业务规模上限，从原来的200亿元提高到了“企业上一年度的被审计净资产额”。 两融的业务规模上限将根据企业每年核定的净资产值的变化自动调整。 年末中信证券净资产将达到866.84亿元，也就是中信证券两融的规模最高可达866.84亿元。 另一方面，ifind的统计数据显示，截至9月，中信证券两融余额199.11亿元，其中融资余额194.36亿元，离其规定上限还有很大距离。

另外，《每日经济信息》记者透露，200多家券商、基金企业、私募投资机构灵魂人物齐聚，近200家优秀上市公司董事长(总裁)，今年中国资本市场最瞩目的年度盛会——第三届中国上市公司领导人峰会将于11月28日~30日在成都举行。 会议上，融资融券等创新业务也将成为众多行业大佬讨论的话题。