“加速！1~4月城镇固投增30.5%”

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经记者朱小雯在北京

国家统计局昨天发布的公告中表示，中国1~4月城镇固定资产投资37082亿元，比去年同期增长30.5%，增长率继续扩大。

一位专家指出，今年以来，投资拉动的经济增长模式得到了进一步确认，但必须仔细研究固定投资持续的高增长率。 从投资向支出的转换不顺利，或者结构失去平衡，基于政府主导和基础项目导向的投资结构的增长不可持续。 因为这容易导致资源配置的浪费和民间资本的挤出效应。

数据趋势

未来投资增速或放缓

今年前三月我国城镇固定资产投资增速为28.6%，但前两个月的数据却有所放缓 固投增幅逐月扩大，对此，国泰君安首席经济学家李迅雷持肯定意见。 “这表明今年以来，由投资拉动的经济增长模式得到了进一步确认。 ”。 他指出，固定资产投资规模的持续上升与政府投资的筹资形式有关，也与两会后政府批准的财政预算有关。 前两个月有4万亿美元的投资计划，但3月中旬中央资金陆续到位，4月增长率进一步提高。 而且，固定资产的高增长率与年初信贷投放高的季节性因素有关。

但是，这种放大率的扩大也被认为是不可持续的。 李迅雷预计，未来几个月，城镇固定投资增长将放缓。 由社科院工经投资，市场研究室主任曹建海也认为:“由于投资增速相当缓慢，这将导致结构失衡，投资向投资的转化不顺利，投资的回收和收益出现问题。”

数据分解

地方、民间资本仍然受到限制

需要观察的是，1~4月的地方项目投资为33617亿元，

曹建海认为，这种现象只是暂时的，地方投资项目大部分由中央通过补贴等方式拉动，地方资金来源依然不足，特别是资本金不足。 资本金比例下调可能对地方投资起到一定的积极作用，但5月份中央投资增速仍有可能回到更高的状态。 “另外，房地产不景气会对地方土地拍卖产生不良影响，地方对房地产的依赖很大，进而影响地方资本金和贷款。 》

数据显示，1~4月房地产开发完成投资7290亿元，增长4.9%，比1~3月去年同期略有提高。 李迅雷认为房地产投资增长率不明显，但他期望5月房地产投资上升，下半年推动民间投资增长。 但曹建海认为，未来房地产投资增长将放缓。 “如果要维持高房价的政策，维持较大的成交量，这是不可持续的。 ’他说，开发商对后市不看好，投资性购买也越来越少。 除此之外，专家也指出民间投资还处于观望状态，还没有开始。

数据担忧

基础设施占有率过高，有可能控制成本

按领域来看，铁路运输业的投资为967亿元， 专家表示，基础设施建设项目在固定资产投资中所占比例过高，因此必须慎重看待高增长。

据李迅雷介绍，在全球经济处于调整过程中的时候，我国采取积极的财政政策和宽松货币政策通过投资拉动经济，可以很快发挥有效的效果，但也容易造成资源配置的浪费。 目前的投资方向未来很难形成税收和效率的增长，“可以形成gdp，但不能形成可持续的增长要素。 ”

曹建海特别指出，固定资产投资的方向如果是民生需要的、能够转化为费用的，将会带来持续的增长。 基础设施等硬件建设，甚至过剩的建设项目，都会导致增长有限，成本进一步降低。

李迅雷提出，政策应该从鼓励越来越多费用的角度入手，如果不过度追求gdp，直接把钱花在民生和相关方面会更有效果。 以季度为例，虽然gdp只增长了6.1%，但没什么大问题，“我们实际上可以接受6%的增长。 ”

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