“电子烟概念股大跌，一波明星基金也被拖累！业内人士这样说…”

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电子烟被指定为烟草专卖法实施意见稿后，许多担心概念股和产业关联公司股价下跌的估值在美股、港股和a股市场相继得到验证，思摩尔国际23日为27.22%，美股中概股雾芯科技22日为47.84%，持股思摩尔国际为32.44%。

概念股下跌已经引起外界对重仓股票基金业绩短期波动的担忧。 但是，基金属于分散投资，每股持股比例不超过10%，影响因素也有限。 分析师表示，监管紧缩对领域快速发展有着长远的利益，应积极把握情绪回调的机会。

电子烟的监管变得严格，概念股

3月22日，信息化部发布《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》修订政策决定(征求意见稿)后，有关电子烟被列入强力监管目录的提法在投资界掀起旋风，无论是美国股市、a股还是港股，相关概念股和产业

a股中，亿纬锂能源23日早晨迅速下跌17%以上，全天收股69.63元/股，下跌15.85%，总市值蒸发近248亿元。 该企业专注于锂电池的研发，与电子烟产业无直接关联，但据此前亿纬锂能董秘与投资者的交流文案显示，目前企业已持有思摩尔国际发行股约32.44%，长期看好思摩尔国际的快速发展前景

一位业内人士表示，亿纬锂能源下跌正是“躺枪”，但从机构资金退出速度来看，却是23日股市投资风险规避的要点。 据统计，亿纬锂当日下跌15%以上出现在龙虎榜，其中卖方席位中，4个机构专座共售出8.24亿元。

什叶派国际也在23日盘面下跌27.22%，早盘跌幅一度超过35%。 该企业是提供雾化科技处理方案的全球领导者，据《年度报告》报道，电子雾化设备和创立的经营占有率约占主营结构的90%。

另一家电子雾化器企业品牌企业是雾芯科技，周一美股市场也下跌了47.84%。 公开资料显示，原伍佰中国区负责人汪莹于年创立深圳雾芯科技有限企业，担任首席执行官。 年4月，雾芯科技旗下的电子烟企业品牌悦刻relx正式量产。 据光大证券介绍，悦刻是国内电子雾化烟草企业的品牌龙头，截至去年9月30日市场占有率为62.6%，专卖店超过5000家。

针对电子烟强势监管，天风证券表示，此次监管需要确定雾化电子烟监管主体和方向，然后等待具体细则落地，监管落地将比较有效地提高领域门槛，集中度提高，成为利好领域上下游龙头公司。

重仓基金的业绩将再次受到考验

受相关电子烟概念股股价波动的影响，重仓相关公司的公募基金再次备受瞩目。

以重仓亿纬锂能源基金为例，从去年四季报持仓情况来看，持股前15位的基金中，今年以来的收益均为负，最低为博时新兴增长的-14.52%，摩根新兴动力a的-3.65%跌幅最小。

有分析认为，今年权益市场的不景气使得基金投资者对管理者控制拆迁的能力尤为敏感，从而为控制拆迁能力强的基金经理和投资者增加“乘车”的机会，但政策驱动的情绪发生了反转，电子塔塔

证明:重仓亿纬锂能源的部分基金来源: wind

证明:重仓思摩尔国际部分基金来源: wind

很多基金本来就处于“回血”阶段，这个时候再次遭遇“黑天鹅”对基金经理的自主管理能力提出更高的要求。 例如，重仓思摩尔国际的基金中，许多产品今年业绩不佳，持股前15名中，11名基金年内负增长，其中最低的为宝盈创新驱动a-10.21%，富国创新趋势跌幅最小-0.

但是，也有重仓股基金区间收益正收益的产品，如前海开源沪港特征精选、广发沪港深新起点a、前海开源沪港深蓝筹、中欧质量成本a等。 其中，据前海开源沪港深蓝筹最新持仓统计，持有思摩尔国际700万股，今年以来收益率达到6.77%。

前海开源沪港深蓝基金经理曲扬在去年四季报中总结称，目标是持续稳定的超额收益。 但是，同为前海开源的前海开源新兴产业也在去年第四季度重新布局摩尔国际，占基金净利润率9.44%，但截至3月22日，该基金在年内创下负增长。

对于电子烟概念股的持股把握，行业往往与费用升级和锂电池联系在一起，但其背后的产业和投资逻辑差异较大，行业大多认为电子烟和周边产业监管较为严格，但收现规律严格者依然

从政策监管的目的来看，是为了规范领域的健康快速发展。 因此，有观点认为，电子烟的监管并不是禁止销售，有望进一步提高集中度。 长城证券拆解显示，工业和信息化部修改了烟草专卖法条例，对短期市场情绪产生了一定的冲击，但从政策本身来看有利于领域规范的快速发展，中小企业品牌明显，头部企业品牌和制造商走上了长期、健康的快速发展之路，情绪低落

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记者|任飞 |叶峰何小桃王嘉琦杜恒峰

孙志成校正|孙志成

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