“4个月价钱翻倍，“锂大爷”卷土重来：业内预计还有50%涨幅，为何锂股估值却带着不明确性”

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“现在碳酸锂多少钱？ “有东西吗？ ’3月初的一周，李孟(化名)接到了太多相似的陌生电话。 作为一家锂公司的办事员，这些关于销售的案件他没有管，他不知道对方从哪里找到了自己的号码。

李孟遭遇的情况，反映出了新能源汽车产业链上游核心产品锂盐市场的热度:除了商品大幅增长外，还有产品价格的暴涨。

最近半个月，《每日经济信息》记者访问多家一线锂电企业时发现，与去年第三季度相比，目前锂电价格几乎翻倍。 据最新报道，截至3月12日，国内电池级碳酸锂市场平均价格为每吨83500元，一周内每吨上涨6000元，4个月内现货价格将翻一番，几乎次日上涨一次。

一位业内人士预计，锂价比目前价格上涨50%。 事实上，锂盐市场的热度还传到了a股的相关股票上。 去年三季度以来的新能源炒作，锂股再次站上风口。 最近，以锂股为主的新能源板块迎来了大幅下跌，但业界对拥有上游锂矿山资源和扩产逻辑的公司有评价支撑。 只是，市场现在特别期待着锂股今年第一季度的业绩预告。 在此之前，锂股的估值被不明确的颜色所掩盖。

碳酸锂爆炸性地畅销而且以全额预付款的方式出货

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早上8点多，汉旺的天空很明亮，30岁的罗威(化名) )去工厂上班。 他是加入新锂能源的企业远程操作锂产业的工人，负责清除碳酸锂的搅拌工作。

致远锂业位于四川绵竹市汉旺镇绵远河边，有一条通向阿坝州金川县的大道。 这里有一个锂矿。 沿着这条道路，盛新锂能孙企业的离子矿业将从业隆沟锂辉石中提取的精矿输送到远程锂业。 业隆沟锂矿是国内中型矿山，平均品位为1.29%。

隆沟锂精矿看起来像混有泥沙的黄土，堆在运锂的仓库一角，整个工厂占地300多亩。 另一方面，来自澳大利亚银河的锂精矿与国内精矿略有不同。

罗威向搅拌厂走去，这几天他遇到了很多外来者。 有来下单的顾客，也有来工厂调查的营销人员。

本周，办公室的李孟(化名)接到了太多陌生电话。 “现在碳酸锂多少钱？ ”、“氢氧化锂多少钱？ ”、“有商品吗？ ……电话基本上就是这些复印件。 这些关于销售的案件不属于办公室的李孟管，他不知道他们从哪里找到了自己的号码。 运送锂的办公室和市场营销部门分开。 李孟把这些电话交给了营销同事。 他没有忘记开玩笑。 “记得有提成就分给我哦。”

也有大学化学工业学部的副院长或教授、副教授打来的熟悉的电话。 “我有朋友想要氢氧化锂，你能想想办法吗？ ’这些高中的老师也受委托，希望熟人能帮助购买碳酸锂和氢氧化锂。

“300万，预付款，转账钱！ ”一家锂化工公司的干部刘莉(化名)总结说，目前的碳酸锂和氢氧化锂在卖方市场，有时会接受预付款后发货，然后全额预付款发货。

这一幕让人联想到年份，锂矿头部公司销售部的账户里突然收到了来路不明的钱。 市场部的人到处都是，“谁打了钱？ ”我问。 过了一会儿，“我想要碳酸锂！ ”电话打来了。

距离绵竹200公里的雅安也有国内大型锂制造商。 雅化集团旗下的雅化锂业雅安有限企业就在这里，拥有年产2万吨氢氧化锂的生产线。 去年12月30日，雅化集团宣布与特斯拉签订长单，供应给特斯拉的氢氧化锂来自这家工厂。

“订单明显增加，生产线基本满产。 ”雅化锂业雅安有限企业办公室主任李尧明显感受到了市场的温度上升。 市场方面对诉求的认识就像本能的反应，他们是最敏感的群体。

距离康定市市区145公里，翻山越岭，通过塔公草原，融捷股份有限公司甘孜州融达锂业有限企业主要开采亚洲最大的锂辉矿甲基卡矿区，冬季休息期结束，准备复工申报要求。

碳酸锂价格4个月内翻倍的行业内预测:有50%的涨幅

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根据东方财富choice碳酸锂指数，3月7日碳酸锂指数为210.96，比年初的127.39上涨65.6%。 这个价格已经接近去年的价格了。

“去年10月以来，价格持续上涨，碳酸锂的价格翻了一番。 ’刘莉说，去年第三季度，碳酸锂的价格大致在4.5万/吨左右，现在可以以8万/吨的价格卖出。

去年三季度前，碳酸锂价格降至极限冰点，创下6年来新低。

“那时亏了你。 ’刘莉现在想起当时的跌幅有点吃惊，企业碳酸锂也遭遇了价格下跌。

但是，突破锂企业心理防线的不是去年，而是前年。 去年是锂价下跌的最后一次“下跌”，但是2019年下半年的“塌方”下跌崩溃了。

电池碳酸锂级的价格从2019年6月开始掀起下跌浪潮，3个月间下跌了近20%。 那年9月11日，又有一家制造商下调电池级碳酸锂价格，逼近6万元/吨。 当时有业内人士推算，国内以澳大利亚进口的锂精矿为主，价格低廉，价格也在5000元/吨以上。 每吨碳酸锂需要8吨锂精矿作为原料，光上游矿的加工价格就达到每吨4万多。 对于购买锂精矿加工碳酸锂的公司来说，这个价格只会更高。

如果加上其他人工价格等，可以看出碳酸锂价格线不会比6万元/吨的售价相差太大。 也就是说，5万~6万元/吨是碳酸锂领域当时的价格，生产价格以下的公司要么出清，要么遭受损失。

虽然出清的过程在缓慢地进行，但商品周期始终不是等速波动的正常均衡，突然的变量逆转了市场的供求结构。 从去年4月开始，中国新能源汽车产销已经连续8个月增长，同时连续7个月的销量都超过了10%。

清除生产能力无法再生产，在下游造车拉碳酸锂申诉。 这就是锂价格的上涨逻辑，上述回答者提到的，都无一例外地展示了新能源车的增长因素。 一家证券公司的分解师估算，如果电动汽车的锂盐呼吁保持30%的增速，锂盐的显性缺失将达到6%。

“短期的价格还会被冲走。 个人觉得可能会达到12万元/吨。 ”刘莉对未来碳酸锂价格的评价与真锂研究总裁墨柯的预计基本一致。 “碳酸锂从今年开始到10万元/吨应该没什么问题。 12万元/吨也有可能。 ”墨柯表示的理由仍然是锂电的诉求。 墨科预测，2021年中国市场锂离子电池诉求总量将达到165.5gwh，同比增长30.5%。

根据生意社3月9日的数据，四川荣锂科技有限企业电池级碳酸锂价格已上涨至8.6万元/吨。 如果碳酸锂价格能上涨到12万元/吨，则比8万元/吨有50%的涨幅空之间。

但是，这与全球锂矿巨头雅宝在年第四季度电话会议上表达的观点相悖，雅宝预计今年的锂价将略有下降。

“雅宝可能是和其他顾客签订了长单。 因为签订长单的时间早，锂价格处于高位，所以涨幅有限。 ”刘莉分析称，雅宝的这些长单可能是年、年签订的，但当时长单价格居高不下，雅宝的价格走势评价越来越多，这是个案因素。

氢氧化锂的上升幅度落后于公司干部:“从现在开始上升”

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年锂市场，新能源汽车爆发下游诉求，电池级碳酸锂价格一度上涨至20万元/吨。 6年后，同样由于受到下游诉求的带动，电池级碳酸锂再次迎来了逆转的时期。 截至去年12月，动力电池装机龙头宁德时代已经公布了超过700亿元的产能扩张计划。

墨柯感叹道:“事件总是在上演……故事本身是一样的，讲故事的人不同。”

与上次相比，这个锂市场有很大不同。 一个是这次碳酸锂的价格很高，不太容易超过上次。 第一轮诉求爆发，高企锂价给上游公司带来了超额收益。 随着入局者的增加，供需不足过度了。 事件的轮回是，锂的价格上涨，扩大生产是公司本能的冲动。 随着盐湖提锂等技术的跟进，锂盐这种化合物的生产扩大并不困难。 中国有色金属工业协会锂业分会秘书长张江峰全年中国锂工业快速发展报告显示，去年全球锂及其衍生物产量换算成碳酸锂当量为42.16万吨，比去年同期增长11.83%。

“任何事件都是如此。 利润丰厚，有大量资金开始建设。 ”刘莉表示，随着市场成熟，该领域不容易再现新能源领域初期的超额利润，将按照供需结构维持合理的利润率。 公司根据计划的战术目标扩大生产，“如果你不扩大生产，别人也要扩大”。

领域顺周期的生产能力扩张是一种竞争，不能保证新增生产能力以最高价出售，但在价格拐点定时，能够以足够低的规模维持利润率的增长。 这就像博弈论中的古诺寡头竞争，在多边非合作博弈的纳什均衡模型中，各竞争者希望比对方增加越来越多的市场占有率。 市场整体供应量再次压倒诉求，价格信号棒又亮了起来，指挥领域再次进入平衡。

第二个现象是氢氧化锂的价格涨幅没有跑碳酸锂。 年，氢氧化锂的价格比碳酸锂贵了5万元/吨左右。

“现在价格开始上升，但上升幅度没有碳酸锂大。 ’刘莉说。

据生意社数据显示，3月份电池级氢氧化锂报价为75000元/吨左右，仅比年初涨幅20%。 同期，碳酸锂价格涨幅超过50%。

这个结构特征与4年前基本相反。

与碳酸锂相比，氢氧化锂的生产壁垒、价格、质量控制要求更高。

“大客户很在意质量和稳定性的问题，要求非常严格。 ’李尧指的是生产线，特斯拉方面几次来到雅安的工厂，多次考察氢氧化锂的质量。

应对氢氧化锂的技术路线是高镍三元电池，第一诉求是国外； 碳酸锂支持磷酸铁锂电池，是国内需求最高的。 海外疫情尚未得到有效控制，新能源车下游再生产进度较国内缓慢，要求端到端传导的时间差是解释两者价格差异的原因之一。

李尧表示，随着海外疫情逐渐控制、诉求开始增长，三元电池线路的海外车企也在加紧准备，氢氧化锂的诉求也将被拉动。

证券公司分解师表示，碳酸锂的价格有可能先于氢氧化锂上涨，但预计最终幅度将小于氢氧化锂。

板块的解体:扩产公司被认为有前景

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从去年第三季度开始，a股新能源板块也迎来了跨年行情。 赞锋锂业经历了50元/股至最高149.3元/股约3倍的涨幅，天齐锂业上涨至20元/股最高的70.13元/股，天华超纯从15元/股左右上涨至最高的32.38元/股。

新能源板块也是基金重仓板块，庆典过后也迎来了快速下跌。 证券公司不愿指名道姓的首席投资者对记者表示，新能源板块的巨大涨幅得益于对现金流折现模型( dcf )估值的强烈预期。 dcf估值是对未来更长周期的现金流的折现，基本将未来几年的增长空之间进行了计算，“短期内过快的涨幅将超出未来的预期。 ”

首席投资者表示，这一评估逻辑以低息低通胀为前提，“美国10年期国债收益率反应流动性边际收缩，消化评估需要时间”。

市场估值形成证券资产的相对价格，大跌后也将遭遇预期拐点，改变走势。 相关锂股尚未公布年报，难以明确价格上涨对公司利润的边际改善弹性。 对市场来说，目前对锂电股今年第一季度的业绩预告尤为期待，在此之前，锂电股的估值带有不明确的色彩。

《每日经济信息》记者观察到，从投资逻辑来看，释放顺周期产能和拥有原矿资源的一体化公司将具有更大的业绩弹性。

“对于购买锂精矿的公司，只能赚加工费。 ”刘莉表示，从去年第三季度到现在，碳酸锂、氢氧化锂的价格不断上涨，锂精矿的价格也不断上涨。 例如，去年10月，澳大利亚的锂精矿价格为370，380美元/吨，但现在上升到450美元~500美元/吨，“如果购买高价的锂精矿进行加工，利润率只有20%。 ”。

3月8日，赞锋锂业投资14亿7000万元收购伊犁鸿大，目光聚焦上游盐湖锂。 天齐锂业拥有泰森，当然雅化集团、盛新能源，融捷股也在抓紧开发利用国内高质量锂矿山。

在上游寻找锂矿资源，在中游加速锂盐生产能力的扩大。 《每日经济信息》记者整理了一家有锂盐产能扩张释放的公司，锂业年产5万吨氢氧化锂扩张项目今年一季度投产雅化集团去年通过再融资，新投产2万吨电池级氢氧化锂的天华超净日前表示，2025

但是，这些扩产消息已经公开，以前反映在锂股的涨幅上。 锂股要打开评价值空之间，需要新的逻辑或更强有力的基本面支持。 固体电池的技术迭代可能是引起逻辑变化的变量之一。

这些受访者表示，从能量密度、续航距离等方面来看，对固体电池转型的诉求还很高，这不是纸上谈兵。

事实上，许多锂电池公司也与固体电池上游的储备有关。 例如，2019年锂业公布的金属锂有效生产能力为1600吨。

金属锂被氯化锂凝结，也有公司对其上游进行布局。 例如，雅化集团的公开募集项目之一是氯化锂1.1万吨的锂产业有2000吨氯化锂。

“市场的供求关系已经发生了变化。 ”融达锂业总经理吕斌说。

很明显，这个变化的结果是碳酸锂和氢氧化锂大幅上涨。 但是，受“上升之声”启发的领域还是有很多需要考虑的，毕竟这个市场已经不是年的重演了。

由于记者手记上涨，最近调整了一股，其持续性令人担忧

通常，记者在第一线调查，但相信市场人士的预测。 例如，去年9月的多晶硅材料，作为光伏产业上游的重要原料，当时市场上的人也预计半年内会上升到10万/吨。

现在看，真的很像。 这次，市场上的人们评价碳酸锂可以上升到10万/吨以上。

目前，价格新闻已公开，众所周知碳酸锂在上升。 但是，从最近的二级市场来看，锂业、天齐锂业、雅化集团、新入锂能力、融汇股，无论一线二线，都在下跌。 这证明了涨价新闻放缓，或前一轮更剧烈的涨幅已经消化了“10万/吨”的预期。 除非碳酸锂价格暴涨至10万元/吨，否则这些股票的股价有可能再次走出新的趋势。

钝化的消息实际上反应了另一种利空、涨价效应带来的产业链博弈。 光伏目前各环节产业链博弈激烈，碳酸锂涨价，还会和正极材料、电池厂展开价格博弈吗？ 毕竟，市场对碳酸锂价格持续上涨的持续性和高度感到担忧。

记者:胥先生

(制图)陈俊杰

视频:祝裕

视觉:刘青彦

排版:陈俊杰牟璇