“3亿客户，1.2万亿管理规模，天弘基金用“科技范“风控打造稳稳的幸福！”

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公募基金诞生以来，在各个时期，出现了领域第100家基金企业的诞生、100亿元以上基金的首次出现、行业第一家千亿规模基金企业的诞生等具有里程碑意义的事情……。

而且，对年第一季度来说，也是值得载入公募基金快速发展史的特殊时刻。 因为年第一季度诞生了业界第一家管理规模超过万亿的基金企业。

天弘基金一季度末管理总规模首次突破万亿元，客户总数更是突破3亿户。 特别值得一提的是，尽管管理资产规模大、客户多，但天弘基金整体运营非常平稳，给投资者留下了稳健的理财、可靠的形象。

尽管如此，要实现平稳的运行其实非常不容易。 要知道在过去，货币基金组织也遭遇过几次危机，如何顺利应对各种危机，不像净利润那样波澜万丈，天弘基金是如何帮助投资者实现这种稳定的幸福的呢？ 抱着这个问题，笔者采访了天弘基金的首席风鉴邓强。

资产管理是可靠的

对一些基金企业来说，货币基金总是起到超调规模的作用，但天弘基金完全不需要考虑超调规模的事件。 因为规模一上升，流动性和收益也会备受关注。 例如，去年年底，企业货币基金组织忙于流动性。

天弘基金作为普惠金融的实践者，明星产品余额宝目前没有批量客户，99%以上为持有金额较小的个人投资者，这与以机构为主的货币基金完全不同。 但是，虽然余额宝的顾客更加分散，但在面对双11等多种因素影响的活动时，如何维持流动性、保证流动性、如何兼顾收益也是不容忽视的。

对此，天弘基金首席风评官邓强表示，天弘基金不刻意进行基金经理的收益考核，而是重视基金的流动性管理。 以余额宝为例，从一季度报告的投资组合可以看出，余额宝协议存款比例超过60%，国债、金融债务比例超过10%，公司基本没有债务，从杠杆作用、长期配置来说，体现了天弘基金对流动性的高度重视， 天弘基金没有博得收益，在市场剧烈波动的情况下反而取得了很好的业绩。

另外，邓小平表示，要实现流动性和收益的最佳状态平衡，必须从根本上从企业理念入手。 天弘“稳健的理财、可靠”的理念深入人心，在前台、中场、后勤上都是思想统一的。 另外，企业整体风险控制体系有完善的风险报告体系，如余额宝有日报、市场风险报告、信用风险报告、流动性风险报告等，也就是说，这都是在企业制度的约束下操作的，不是由基金经理一个人完成的。

科学技术解决以货物为基础的风险

当然，制度的建立是一个方面，但要实现长期稳健的理财，实际上还需要很多步骤，特别是目前金融市场创新不断，货币基金在新的环境下也面临着很多风险。

回顾过去，货币基金组织经历过包括2006年、年、年在内的几场危机，在这几次危机之后，流动性风险、偏离度风险越来越成为货币基金组织的首要风险。 除此之外，货币基金本身将面临运营风险，配置公司债券的货币基金将面临信用风险。

邓强表示，目前对货币基金组织来说，由于投资政策较为严格，信用风险和交易对手风险相对较小，首要的是流动性风险和背离度风险。

“例如，说到流动性风险，组织实际上对利率变动非常敏感。 因此，相对于以组织为中心的货币基金，组织对利率非常敏感，由于组织的一贯行为，货币基金可能面临流动性风险，特别是在投资者行为不可预测的情况下，不容易进行较好的流动性风险管理。 ”

“天弘基金可以利用it技术对资产方面的动态资金不足进行建模。 对负债方来说，我们有大数据部门，可以利用大数据观察投资者的结构，预测未来的购买回购。 这个模型的精度非常高。 根据资产方和负债方的预测，可以了解资金不足，如静态资金不足、半静态资金不足、动态资金不足等，从而使资金管理者更容易配置资产。 这也是天弘基金在流动性管理风险方面与众不同的地方。 ”

另外，邓强指出，不仅要面对回购，还必须观察偏离度的风险。 去年货币基金为什么危机，实际上是债券下跌期间，很多投资者在回购，基金托管人在抛售债券时面临冲击性价格，债券跌幅较大，因此价格法和市价法之间形成了背离度。 如果这个偏离度过大，根据货币基金管理方法，基金企业就会购买风险资产，可见偏离度风险和流动性风险也是密切相关的。

“天弘基金可以通过背离度实时跟踪模型分解背离度，指导基金经理如何进行背离度管理。 这不仅仅是应对措施，而是实时控制。 ’邓小平补充说。

另外，“关于信用风险，EC的大数据团队根据EC平台的行动进行预测。 智能投顾部门我们也有大数据团队。 这是基于投研应用的基础上，可以进行一点基本面量化的研究。 还有鹰眼系统，可以评价债券发行人的违约概率，余额宝被应用于信用风险管理，这方面的准确率也非常高。 ”

个性控制不仅能纠正错误

顺便说一下，天弘基金为了开发这些极具个性的风力控制系统，特意去了国外知名的资源管理机构，如贝雷、美盛、路博迈、凯雷进行了调查，借鉴了国外风险管理的经验，更加符合企业目前的现状和实践。

据笔者进一步了解，目前在天弘的风控团队中，有几个团队分工确定，一个是投资监管团队，首要负责投资合规风险和投资操作风险的管理； 还有市场风险团队、信用风险团队、流动性风险团队等。 另外，由于需要开发和维护很多系统，所以另一个人专门负责系统维护，并就系统开发与企业的it团队进行了对接。

这12名成员组成的天弘个性化风控团队，他们的工作并不轻易发现问题并予以否定。

正如邓小平所说:“我们必须牢固树立服务理念，与投研部分一起消除风险，而不是强加硬性约束。 例如，如果是天眼系统的话，和投研系统相比，设置一点监视的指标，通过邮件发送给他们。 ”

“例如，货币基金和保本基金等产品的风险负担远远低于其他基金。 基金经理购买信用等级低的债券，或者买后降级的，应当根据企业的信用管理政策进行抛售。 这个决定是企业的决定，不是基金经理。 ”

“必须证明的是，这都是买入后，下调至评级企业后才发生的。 通常，如果从一开始就不符合合同规定和我们的信用管理政策，前期就不可能越过合同规定购买。 因为系统已经安装了。 ”邓强进一步说道。

“不仅仅是信用管理类的风评，还有一部分是需要注意的。 列出信用风险高的债券，供基金经理参考。 我们开发的天眼系统可以覆盖所有指标。 另外，有必要通过交易所发送的交易股票列表和小小的邀请函等辅助方法，监视天弘基金是否购买了某个产品。 我们也可以匹配。 系统安装好后，可以每天提醒你监控。 ”

积极的预测会带来稳定的幸福

从这些方面可以看出，天弘基金在风控上的操作很多时候不仅有简单的应对措施，也有非常积极的预测。 天弘基金独有的“预测+应对”风控体系，不仅要相对应地关注组合的风险指标，还要更紧密地结合投研，观测和判断市场波动和波动带来的风险传导，以风险控制为前提为投资者提供合理的收益水平。

多亏了上述风控措施，天弘基金在遇到余额宝取现、双11活动等特殊情况时，看起来也非常充裕。

邓强接着说:“比如前面提到的资产方和负债方资金不足，所谓静态资金不足，就是指不发生订单回购，不发生业务的情况下，目前的资金不足是什么情况？ 这包括自然到期的协议存款、正回购、逆回购、分红、管理费、清算准备金等。 这是时间轴的概念”。

“半静态资金不足是指加入负债方，加入我们的大数据预测后。 另外，还必须考虑现券的买卖、试算表功能。 这个时候，基金经理配置资产的时候，可以先做一点估算，购买资产后，看看资金分配怎么样，偏离度怎么样，提前做好充分的学习。 ”

当然，天弘基金风控的前瞻性还必须提到天弘基金和蚂蚁金服的共建。 “这不仅是基于流动性风险的共同建设，也是全面的风险体系的共同建设，这个机制保证了在市场有任何变动的情况下，我们会及时做出前瞻性的判断。 ”

总结一下，“天弘基金从企业理念到组织结构等方面，形成了全面的风险管理体系，不仅仅是比较个别的具体风险管理。 另外，天弘基金扎根于互联网，通过云计算和大数据介入前中后台，并广泛应用这些技术，我认为这是天弘基金最大的特色。 ’邓小平最后说。

文/骞骞

市场存在风险，投资必须慎重