“转型培元固本 中国新牛市树大根深”

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◎经过记者孙宇婷

昨天( 3月23日)，上海综合指数出现了几年来罕见的九连阳，接近3700点大关。 股市上涨决不是被动的水和无本金的树，上涨必须在基本面、政策和资金方面合力推进。

那么，目前股市的根基到底稳固吗？

利率下降表明政策宽松

年，中国央行连续第三次下调正利率。 11月21日突然宣布了不对称降息政策，许多业内人士认为，一系列动向基本确认了降息的趋势，未来也有可能发生一系列降息和降准行动。

果然，自去年11月21日首次降息以来，年2月5日央行全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点2月28日，央行再次宣布降息。 与央行半年内两次降息、一次降息的频繁趋势相比，许多机构表示。 这表明年效应有争议的定向缓解工具将来会被全面缓解工具所取代。 国泰大使认为，虽然~年经济增长率放缓，公司利润边际恶化，但增长率水平依然相对较高。 因为这项政策很紧迫。 年以来，经济增长率降至8%以下区间，政策放宽，因政策局限而对经济和市场友好。 证券公司每年有2次降息，预计有3次降息。

放松政策带来的流动性为上市公司的业绩复苏创造了低价的金钱环境，上市公司的基本面改善是牛市构建的重要基础。

但是，这个新牛市引发的因素与去年11月的行情明显不同。 当时，举债资金进入市场起到了重要意义； 随着浪潮的上升，对指数贡献最大的是证券公司、保险、银行股等的权重股。 当时“大象”跳舞，一会儿资金纷纷抛弃“小奔大”，蓝筹越来越勇敢。

牛市因财富重新配置而产生的增量资金远比举债资金稳定，更具吸引力。 目前，资金已从家庭储蓄、房地产、大宗商品和信托市场等先前传入的渠道撤出，特别是房地产黄金十年过去，汹涌澎湃的资金寻求新的突破口，随着利率市场化和理财产品泡沫破灭，大量民间财富面临重新配置。 这个时候，股市的吸引力很突出。

经济转型增强投资信心

在这一浪潮中，市场热点不仅集中在之前流传下来的大盘股上，也散布在网络金融、移动医疗等新经济带动的改革、创新、变革的概念股上。

国务院总理李克强在政府工作报告中指出，制定“互联网加”行动计划，推进移动网络、云计算、大数据、物联网等与现代制造业的结合，推进电子商务、工业网络和互联网

业内人士分析认为，总理在政府工作报告中确定提出“互联网加”，反映出在中国经济转型过程中，依赖互联网等新兴技术推进由来已久的经济转型已成为共识。 将来，这些新兴技术将深入到人们生活的各个方面。

2级市场显示，代表新经济的创业板指数今年以来有了飞跃性的增长，一举上升至2200点，互联网金融、在线教育、移动医疗相关股迎风飘舞。 在美国股票这个波长的牛中，苹果、微软、谷歌等新兴产业对指数的上升做出了巨大的贡献。 分析师表示，未来中国股市的权贵股也有望从国内创新型公司诞生。

人民币国际化进程加快，中国开始设立亚洲基础设施投资银行，“一带一路”大戏达到高潮，沪港通日益高涨，以及港通渐近等，反映出中国在世界舞台上影响巨大的特点。 分析师表示，未来a股将继续走上更加多元化和国际化的道路，新三板的转换机制、注册制的上市以及a股纳入msci指数，有望成为制度红利，成为新牛市的制度基础。

融资客人疯狂地涌入

前面提到了政策方面和基本面的情况，股市要上涨，最直接的因素是资金推动。 那么，目前的资金能继续股市上涨吗？ 《每日经济信息》记者根据ifind数据，截至3月20日，沪深两市融资余额为1.37万亿元。 今年1月以来，融资余额每天创新性增高并非信息，但3月加快融资资金流入的力度显然更为剧烈。

从融资结余单日环比增速来看，1月沪深两市5个交易日融资结余环比增速超过1%。 2月仅有2个交易日的融资余额环比超过1% 3月2日~20日15个交易日中，11个交易日的融资余额环比超过1 %。

从更直观的交易额统计，可以看出流入市场的资金是多么疯狂。 ifind数据显示，3月17日~3月20日，a股交易额连续4天站在数万元大关。 据记者观察，截至去年11月，a股单日成交额仅6个交易日就立于数万元大关，除今年3月的4个交易日外，仅年12月5日、9日单日成交额就超过万亿元。 其中，年12月9日交易额达到1.24万亿元，当日上海综合指数下跌5.43%，但此后上海综合指数反弹持续到年1月23日。

巴菲特在年发表的第50封股东信中表达了对本国的期待，他的观点总结为“投资就是投国运”，这句话似乎深入人心。 对比目前推动a股行情的市场环境和美德日所经历的牛市，其共性是宽松的货币政策向股市注入了充裕的流动性，从而提高了股市在道路治理上的信心。

那么，美国、德国、日本等股市上涨的具体情况如何？ 这是在这一版的其他三个稿子中陈述要点的问题。