“国泰基金总经理助理黄焱：低估值蓝筹仍存机会”

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◎经过记者黄小聪

持续刷新纪录！ 上海综合指数突破3478点后，没有停歇，依然强势进攻，迅速站在3600点。 市场在乐观的气氛中，也有担心的声音。 那么，对于2月以来的上涨行情该如何看待呢？ 我该如何把握下一个投资机会呢？ 《每日经济信息》记者(以下简称nbd )就当前市场热点问题采访了国泰基金总裁助理兼投资总监黄秉。

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现在，整体风险是可以控制的

nbd:3月17日，上海综合指数突破前期3478点，2天后急剧上涨至3600点。 顺便问一下，2月以来这个行情的驱动因素是什么？ 与去年11月的上升相比有变化吗？

黄秉:首先，流动性的驱动因素还存在，整体流动性还很宽松，从资产配置的角度来看，目前应该没有比股票更好的配置方向。 如果说与去年的上涨略有不同的话，那是去年比预想的缓和，但今年以来缓和仍在持续，市场已经预想到了。

最近的上涨，个人认为首要的是两方面的因素。 第一，前段时间地方政府的存量债务置换政策，是对市场的影响力，其实在一定程度上缓解了经济中比较大的债务问题，由于这个置换政府的信用得到了印证，经济出现重大风险的可能性被认为很低。 二是与“两会”期间周小川对股市的谈话有一定的联系。 从话题来看，它还是赞同现在的市场，希望看到平稳的上升。 如果不是急速上升，对实体经济也会有支撑。 这两个因素重合，最近的市场比较强。

另外，对于今年的行情，整个市场都很乐观。 去年第四季度上涨太快，即使今年第一季度刚开始调整也很正常，调整后市场会有向上的震荡。 这与目前的政策环境、资金方面、包括蓝筹在内的整体评价较低一致。 但是，这个节奏应该没那么快。 目前，整体风险可以控制，但在微观上可能还有限制。 最好在空之间用时间进行交换。

仔细观察金融板块

nbd :我提出，在去年行情还没有上涨之前，蓝筹股估值得到修复只是一个大致的比率，但是现在上涨之后，这些蓝筹股的涨幅已经到位了吗？

黄秉:现在也不存在修复说。 最初被告知要修复的是，其评估额确实特别低。 这一轮上涨后，确实回升了，但蓝筹估值依然很低，相对于中小市场价格的股票，显得更低。 而且评价额也应该动态地看。 目前，即使经济低迷，整个市场对蓝筹股的评价仍持谨慎态度，蓝筹股的评价很低。 我认为银行、非银金融这些板块还有机会。

nbd:2月以来，在互联网等板块上升之前，您如何看待这些新的热门板块？

黄秉:我觉得会发生分化。 目前，这些板块整体评价值较高。 所谓估值高，其实股价不太能支撑。 其中可能有合理的企业，但大多数企业与其估值不一致。

nbd :创业板创新能力强，您如何看待创业板的投资机会和风险？

黄秉:我对创业板还是很慎重的。 从上涨的过程中，市场上积累了许多不现实的乐观情绪。 从历史上看，这样高的估值不可能长时间维持。 另外，因为今后其业绩必须支撑增长。 否则，再往上走，就有可能变成戏剧性的傻逼游戏。 今年的话，整体评价不容易，但是风险很高，会有点分化。

nbd :接下来板块和领域的机会很大，我们可以从这些方面选择投资对象吗？

黄秉:首先，低评价的品种可以放心购买。 可能存在明确的利益。 至少现在的风险不大。 特别是在经济没有出现大失速的情况下，比较稳健。 其次，在政策的作用下，下半年经济将稳定回升。 在这个过程中，对应的一点板块，特别是周期性板块，机会会很大。

买主题基金需要看管理者

nbd :进入今年以来，许多新经济主题的基金相继设立，持续受到欢迎。 这一点对新基金的仓库建设不是也带来了考验吗？ 投资者应该如何选择这些主题基金？

黄秉:第一，看基金经理如何把握，结构性机会一定会有的。 另外，像“一带一路”板块中的机会也很多。

关于主题基金，投资者还是要区分，有些是比较虚的主题概念，有些在合同上有明确的定义。 后者在某种意义上只适合专业投资者。 因为它确定了具体的领域，限定了范围。 如果这个领域不好的话，这个基金整体的表现会不怎么样吧。 如果投资者没有能力评价某个主题的好坏，干脆不要买。

另外，有些基金只通过主题来吸引顾客，在投资过程中灵活，可投资范围广，但这样的基金最看重的是管理者的投资能力。

nbd :国泰基金有没有参加最近很火的新三板市场？ 你对新三板的投资机会怎么看？

黄秉:我们有新三板产品，有投资新三板。 当初推出新三板产品也是因为觉得有很大的机会。 但是，风险和收益并存，现阶段还缺乏好的品种。 另外，由于很多企业的市场价格很小，所以市场整体乐观时，涨幅会很大。

但是，新三板目前最大的风险是流动性风险。 新三板不像a股二级市场，错了也可以通过市场流动性退出，但在新三板，一旦被确认错了，流动性也有可能消失，所以对于企业的把握来说，新三板是最重要的因素。