“但斌：这一轮牛市可能到2022年 看好“网络+””

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将a股“美国化”。 1942年之前，美国股市也和a股一样上下波动，但1942年以后是24年的大牛市，1983年开始是17年的大牛市。

a股处于波动期。 过去牛市整体短，熊市长，但今天a股将“美国化”。 1942年之前，美国股市也和a股一样上下波动，但1942年以后是24年的大牛市，1983年开始是17年的大牛市。

牛市背后的根本原因是制度创新。 制度创新带来市场变化。 这从私募基金领域本身的迅速发展中可以明显感受到。 截至今年2月底，在基金业协会注册的私募基金管理人达到7939家，基金9748只，基金管理规模3.53万亿元，比年末1.22万亿元的规模在14个月内超过两倍，迅速扩大。 只要政策得到一点支持，就会给领域带来活力，资本市场也是一样。

在此次a股牛市中，资本市场对国民经济的贡献与前几次牛市完全不同。 这次，资本市场是结构调整最重要的一环，通过支持新兴领域的参与实现产业优胜劣势，结构调整是一个漫长的过程。

所以，年8月提出了“玫瑰底”。 “玫瑰底”确立后，牛市将变得非常长，可能要到2022年。

在产业结构调整的过程中，我们期待着“网络加”。 旅游、家具、农商、医疗等细分化、竞争激烈的行业不久前传了过来，但如果加上互联网，则有可能瞄准一个领域。

东方港湾是从公司长期竞争力的角度选择标的的。 过去十年，我们的投资有茅台也有腾讯。 目前，在互联网企业的选择上，我们更喜欢平台类企业而不是技术型企业。 因为平台企业的壁垒很高，所以很难打破。

长期以来一直看好a股，但过程的波动也不容忽视。 不到一年，上证指数将从2500点到3500点，未来可能会有注册制等对股市影响较大的因素。

因为注册制本身是为中国资本市场带来活力的政策，刺激着民间的创造性。 让公司上市，让市场选择公司，决定估值，这在制度层面发生了很大的变化。 过去20多年，证券市场的基本情况是供给小于需求，这是引起新一轮狂潮的原因。 如果注册制以市场化的方法实行的话，不久的将来，中国的a股市场将会成为世界上上市企业最多的市场吧。 例如，一个月100家公司，一年1200家公司，十年12000家公司。

目前，存在评价泡沫的企业因目标供给的增加而受到压力。 对于高质量的公司来说，即使在注册制下，也可以得到迅速的发展。 决策在资本市场上长时间取得胜利的主要原因还是现金流、盈利能力、销售额等。 1200家公司中，10%的好企业是恢复正常逻辑的市场。 这样，我们的选择范围就会扩大，可以找到鲨鱼苗一样的公司。 否则，以目前创业板80倍的估值，投资者不应该投资二级市场，而是运营公司上市，获得越来越多的利润。

要投资，就应该选择最好的企业。 在投资战略上，中国市场和成熟市场还有差距，中国市场的投资者总是在相对高位时抛售股票，在低位时买入。 但是，如果是成熟的资本市场，在领域面临困难时，高质量的公司应该做出更好的成绩，届时给予“加分”，而不会像a股市场那样出现较大的跌幅。 当然，在具体操作上，也可以根据a股市场的优势进行战略性微调，但选择公司，与公司一起度过难关，是我们更想遵守的理念。 只有长时间一起成长，才能获得超额收益。 (深圳市东方港口投资管理有限责任企业会长) )。