“二次降息再现“满仓踏空”小盘“太阳”大盘“雨””

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经过记者刘明涛

上周五，在一家证券公司的大户室，股价超过100万美元的投资者哼着自己的原作曲，无奈地向记者吐露了2次降息后蓝筹股的下跌势头。 期待利率下降周期的证券股能有行情的投资者，持股很困难，最终只能接受“满仓踏空”的结果。 《每日经济信息》记者观察到，在“两会”前、降息后一周的交易中，a股行情再次两极化。 但是，与上次降息不同，此次小盘股上涨至“任性”，大盘蓝低迷。 这个变化，其实早就出现了。

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市场的注意力

蓝筹“明珠泪垂”上海综合指数失守3300

从被资金万千喜爱到抛弃撤出，两次降息后，以银行、保险为主体的大型金融板块表现截然不同。 年11月降息后，在投资者疯狂涌入大型金融板块的年次下降后，大型金融板块持续下跌。

资金不足

年11月21日，央行宣布从11月22日起下调存款贷款基准利率，此次降息引发蓝筹盛宴； 时隔三个月，央行于去年2月28日宣布，将从年3月1日起再次下调利率，但此时a股增资资金入场速度远不如前。 《每日经济信息》记者从两大指标分析了两次降息前后的资金流。

首先，证券投资者保护基金数据显示，年11月22日降息前后，交易结算资金银证转账净波动额(增加额与减少额之差)持续为正。 年11月3日~21日，银证转账连续3周正增长，累计为944亿元。 年11月24日~28日降息第一天，银证转账净转入额为1723亿元，增幅惊人。

而且，在年3月1日降息之前，由于春节的原因，银证转账整个2月净转出334亿元。

其次，根据两融数据，年11月22日降息前，11月20日a股融资结余为7541.16亿元。 截至利率下降后12月11日，a股融资结余累计增加1803.96亿元，增长23.92%。

而且，在年3月1日降息前一个交易日( 2月27日)，a股融资余额已增至11523.77亿元，与年12月19日的1万元融资余额相比，2个多月的融资余额仅增长1523.77亿元。 截至3月5日，a股融资余额12191.98亿元，创历史新高。 但与2月27日相比，668亿元融资结余的增长对a股市场的影响自然不大。

评价值低的吸引力逐渐减弱

据记者统计，截至去年11月21日，深市平均市盈率仅为32.34倍。 其中，深市主板平均市盈率低至21.2倍，沪市11月当月平均市盈率也只有13.14倍。 再往上追溯，上海市9月和10月的平均市盈率都在11.5倍左右，历史上处于相对低位。

根据上证所、深交所的最新数据，截至年2月27日，深市平均市盈率达到39.25倍，其中深市主板平均市盈率为27.14倍。 另外，上海市的平均市盈率也达到了16.57倍。 由于权重股持续下跌，最终上海综合指数在3月3日损失了3300点。

高增长“共振”新经济创业板触摸“2”时代

一个是海水，一个是火焰。 《每日经济信息》记者表示，在蓝筹股下跌、不断挣扎的时候，创业板指高开得胜。 虽然3月6日下跌了3.15%，但降息后首周创业板指仍创1.21%的涨幅，达到周k线五连阳，以及2032.22点的历史新高，观察到在“2”时代的边缘爆发了新的战役。

新经济打造创业板的“逆袭”

那年3月1日，第二次降息的消息平息后，许多投资者表示怀疑。 市场风格会从创业板再次切换到主板吗？ 然而，一周后，环保、医疗等创业板概念一跃而起，“涨价”显示创业板仍是资金的主战场。

那么，为什么创业板在这次降息后能够实现“逆袭”？ 解体者认为，这与向新经济的转型有很大的关系。 《每日经济信息》记者观察到，去年11月下旬a股行情启动时，创业板没有异常，一个月内大盘表现。 但是，从12月下旬开始情况发生变化，创业板与大盘相反，主板指数越高，创业板反而下跌得越厉害。 年1月初，创业板指下跌至1429点，为年8月末以来的最低点。

正好从这个时候开始，创业板悄然开始了“逆袭”。 从1月上旬的暴涨暴跌到现在的暴涨，创业板最大上涨了超过40%。 即使出现了两次降息，也没有撤出资金，而是投资了蓝筹股。

《每日经济信息》记者观察到，申万宏源拆迁师桂浩明日前成功“逆袭”，是因为在行情进一步快速发展、估值得到修复并转向价值发现之际，市场必须重视增长和主题素材。 他不否认，大盘蓝芯片中也有成长和主题的素材。 那是因为他们不能说今后没有机会了。 但是创业板越来越多的股票具备了成长和主题素材的看点。 这是因为受到投资者的欢迎。 最近，网络概念风靡一时，其中最大的受益者是创业板，这可以解释为什么现在创业板变得如此强大。

业绩增长，增加信心

过去，创业板高估值、低增长的优势一直为投资者所诟病，但在经历多年的滞涨后，创业板年的回答让投资者满意，纯利增速创下了近三年来最高水平。

现在创业板企业都发表了业绩快报，也发表了一点企业的年报。 据证券日报报道，工作成绩快报显示，全年，创业板421家企业累计实现营业收入3431.46亿元，比去年大幅提高。 从平均收入来看，创业板企业每家公司8亿1500万元的收入也全年增长27%。 《每日经济信息》记者根据ifind数据，截至3月3日，53家创业板企业公布年报，共实现净利润47.47亿元，发布剩余业绩快报368家，累计实现净利润348.12亿元。 因此，422家创业板企业实现全年净利润395.59亿元，比上年322.84亿元增长22.53%，增长速度为3年来最高。

在新经济和业绩增长的双重作用下，创业板上周盘中创下2032.22点历史新高，但上周五创业板下跌3.15%，为今年反弹途中出现的单日最大跌幅。

分析师认为，在围绕新经济高增长概念的讨论后，创业板整体估值达到79.93倍，在近几年中居高不下的地位。 业绩能否继续支撑这样高的估值，投资者必须慎重评价。

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市场展望

警惕主题投资回归平板蓝“知耻而后勇”

央行在“两会”前降息，小盘股取代蓝筹板块成为市场焦点。 分析师表示，这得益于“两会”期间可能出现的领域政策。 “两会”将于本周闭幕。 “两会”之后，市场结构发生了变化吗？ 《每日经济信息》记者统计数据显示，“两会”后，主题投资多为“逐利解决”，蓝筹股虽有投资机会，但短线仍需谨慎。

两周后蓝筹变得容易了

从历史数据来看，“两会”期间，a股市场走势较为平稳。 那么，“两会”之后，a股行情会怎么样呢？

日前，UBS证券报道称，从“两会”后两周及随后一个月的情况来看，沪深300指数正收益概率均为60%。 具体来说，2005年2005年间，“两会”结束后两周的最大涨幅出现在2009年，为12.8%； “两会”结束后一个月的最大涨幅出现在2007年，为19.8%。 年3月13日“两会”结束后两周和一个月的涨幅分别为2%和7.4%。

从历史数据来看，“两会”结束后两周和一个月，沪深300指数获得正收益的概率较高，那么历史数据显示的资金动态如何呢？ 《每日经济信息》记者通过数据统计发现，“两会”后，大盘蓝筹股取得了优异的业绩。

年“两会”一个月后，也就是3月14日~4月14日，交通设施、保险、房地产、建材、证券板块成为热点。 交通工具和保险板块平均涨幅分别达到9.79%和9.48%，房地产板块涨幅也为8.77%，跑赢沪深300指数。

年3月18日~4月18日，面对沪深300指数下跌，蓝筹板块仍是资金关注的焦点，如房地产和保险板块分别上涨4.13%和2.32%，建筑和建材两个板块同样受益匪浅。

再追溯到年中，“两会”一个月后，房地产、证券、保险三大板块表现不俗，一个月涨幅分别达到4.56%、3.5%、2.2%。

从上述历史数据来看，房地产和保险板块在“两会”后一个月取得了良好的成绩，成为资金最为关注的蓝筹板块。

对于“两会”期间出色的主题投资，UBS证券通常认为，“两会”结束后，各种主题投资热情减弱，资金“容易获利”。

沪通用短线发送了谨慎的信号

一位拆股师表达了对蓝筹股的中期乐观，但《每日经济信息》记者从上周的沪股公开数据中观察到，大盘蓝筹股明显“不被看好”。 例如，本保险3月5日净流入2.89亿元，3月6日净流入减少到12.92亿元。 工商银行3月3日、5日、6日进入上海股市前十大成交活跃股排行榜，但净流出额从2814万元增加到4950万元。 中信证券3月4日一度净流出至净流入714万元，3月5日再次净流出3446万元，3月6日退出上海股市10大成交活跃股排行榜。 分解者认为，对于上述数据，即使中期认为是好的，但短期内对蓝筹还是很慎重的。