“30余家上市央企去年预亏 2015谁将“咸鱼翻身”？”

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经过记者张昊

市场上，围绕国有企业改革的主题投资预计将成为年a股最重要的投资机会，但在过去的一年中，一些上市中央企业似乎没有给出满意的业绩答复。 统计数据显示，目前公布的年度业绩预告的145家上市中央企业中，业绩损失超过30家，达到20%。 其中，中国铝业( 601600，收盘价5.19元) )的预期亏损幅度更是达到163亿元！

在没有业绩保障的背景下，投资者不可避免地要质疑国有企业改革的主线。 但是，记者通过梳理上述30多家央企的亏损原因发现，这些原因背后存在巨大机遇，其中许多企业将轻装上阵“咸鱼翻身”。

有色、煤炭、化工行业成为赤字累累的灾区

《每日经济信息》记者在发布新闻前，预告全年业绩的145家上市中央企业中，业绩预期损失超过30家，占20%，相关领域包括机械、有色、煤炭、化工等，这些以前流传的领域都是重灾区

其中，中国铝业的亏损幅度尤为惊人，根据1月31日发布的年度业绩预期亏损公告，企业初步估算，实现全年净利润归属为亏损163亿元左右，企业经营活动产生的净现金流预计为130亿元左右。

属于有色金属领域的东方钽业( 000962，收盘价11.58元)，在年第三季度的报纸上预告，当年净利润亏损约2.5亿元至3.6亿元，全年净利润354.1万元。 五矿稀土( 000831元，收盘价36.63元)也预计1月23日，归属于年净利润的损失将从5400万元变为8400万元。

“不仅是中央企业，亏损基本上是领域的普遍现象。 ”一位证券公司领域的分析人士向《每日经济信息》记者表示，2008年国内4万亿元投资刺激下，大宗商品价格呈现近两年的回升性反弹，但随着国内经济增速放缓、前期过剩产能释放，诉求失衡，有色金属大品种、案例

以铝为例，其基本面受制于世界大库存和中国产能的快速释放，这一局面将持续到年上半年。 另一方面，对金属铜来说，除了生产能力过剩外，在房地产、汽车、家电等下游，还需要呼吁增长率降低的费用，对基本面抱有悲观的期待。

《每日经济信息》记者观察到，上述30多家亏损上市央企中，除有色板块外，领域景气下滑，同样是化工、煤炭两大周期性板块企业全年业绩陷入泥潭的重要原因。

例如化工板块黑化股( 600179，前收盘价8.40元)、华锦股) 000059，收盘价11.11元)，两家企业全年亏损的原因，都是领域低迷和产能过剩，导致产品价格下跌。 其中黑化股份预计年亏损3.05亿元，年企业实现净利润1056万元。

华锦股更为悲观，该公司预计全年归属净利润亏损12.5亿元至13.5亿元，全年企业净利润亏损1.55亿元，因此交易所在企业年报公布后，将对企业股实施退市风险预警特别解决。

另外，沧州大化( 600230，收盘价12.10元)在1月30日的公告中预计，全年归属净利润为-19238.08万元左右。 损失的原因是全年尿素产品价格低，原材料上涨导致尿素价格上涨，其他tdi产品价格比去年同期下降很多。

煤炭领域在年末黄金十年结束后，下游诉求减少，煤炭市场价格也持续下跌。 其中，根据1月21日发布业绩快报的国投新集( 601918，收盘价6.07元)，全年企业净利润亏损将达到19.69亿元，营业收入为65.62亿元，比去年同期减少16%。

一些中央企业产品缺乏竞争力

“有色、化工、煤炭三个周期性领域，在领域景气周期性下滑后，公司亏损是不可避免的。 如果那个领域没有恢复的迹象，这样的企业的业绩也同样难以好转。 ”一位业内人士对《每日经济信息》记者说。

另外，预计年内大幅亏损的央企中，还包括中国单线( 601106，收盘价5.19元)等主要经营重型机械设备的企业。 据该年中报报道，受宏观经济的影响，企业的产品价格将持续下降，预计年末的主要经营业务有可能出现赤字。 另外，暂停上市的*st双重在1月30日的公告中预计，全年净利润亏损额为78亿元左右。 亏损的原因是目前领域产能过剩，主导产品市场诉求未明显回暖，市场竞争加剧，产品价格大幅下跌。 如果年度持续赤字，企业就不用担心逐年退出市场。 这意味着，继长油之后，*st双重很可能成为退出第二大市场的央企。

另一方面，国投中鲁( 600962，收盘价15.67元)、一汽夏利) 000927，收盘价6.69元) )等企业亏损，除了与领域不佳有一定关系外，企业自身业务经营不善，产品缺乏竞争力也是全年亏损的重要原因。 其中，国投中鲁预计全年净利润损失将达到1亿~1.2亿元。 亏损的原因是主力产品浓缩果汁出口为主，全球果汁市场诉求薄弱，欧洲苹果汁竞争特点不断加剧，浓缩果汁产品国际市场价格持续下降，企业产品毛利率进一步下降，销售收入减少。

一汽沙里最近也预测，全年企业净利润亏损15.50亿元至17.50亿元，与去年同期相比将持续亏损。 主要原因是夏利n3、n5轿车、Wisv 5轿车销量比去年同期减少，全年发售的夏利n7产品未达到销售目标等。

一位业内人士表示，与领域低景气是亏损的首要原因相比，公司自身营业不善，产品竞争力不足。 这样的公司在内在增长还缺失的背景下，后期的看点应该是积极转型，或者注入大股东资产引入战术投资，提高经营效率。

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投资的机会

赤字的背后是有隐藏诀窍的三手“抄底”赤字中央企业

经过记者张昊

除了梳理了上述30多家亏损上市央企所处的领域外，《每日经济信息》记者进一步分析各企业亏损原因发现，这些企业中并非完全没有投资价值，其中包括去年大幅亏损后，年轻松参赛，获得丰厚的投资回报。 记者采访了市场人士，总结了三大投资机会。

一)做好大幅度降价的准备/

据《每日经济信息》记者观察，约6家企业亏损原因与资产减值准备有关，其中4家大幅度亏损与这几个事项直接相关，中国铝业就是其中之一。

的大亏，中国铝业给出的三个理由是:1.涉及领域，如电解铝平均价格跌幅大于价格跌幅； 2、对部分长时间资产做好大额资产减值准备； 3 .对内部养老和解除协议劳动相关人员计入退休福利费用。 其中，大宗资产减值准备共约55亿元，包括中国铝业重庆分企业的长期资产。

一位证券公司领域的分析师表示，综合来看，中国铝业的大幅亏损越来越多，根源在于资产减值准备的不断加强。 另外，企业领导班子刚刚完成新旧更迭，大亏有财务“大风吕”之嫌，这也对新任董事长的就任起到了很大的作用。 空。

北矿磁材( 600980，收盘价16.47元)预计全年净利润损失将达到2500万元至3100万元，企业业绩损失的首要原因是，固安生产基地关闭，根据公司会计准则，企业对相关设备的支持提出了资产减值准备损失。 该基地的关闭降低了企业的生产能力，使主营业务收入比去年同期有所下降。

福晶科技( 002222，收盘价10.71元) 1月29日发布业绩预告称，修改后，企业年净利润亏损不超过1765.6万元，预计年三季度实现净利润3138.84万元至4708.26万元。 关于业绩调整的原因，企业认为，企业总部的营业业绩比上年有所提高，但由于参考公司万邦光电资产负债率高的企业，经营状况恶化，资金链断裂，持续经营能力存在较大不确定性，企业准备了该资产的折旧5806.27万元，并

另一方面，根据国电南自( 600268，收盘价7.89元) 1月29日的公告，预计全年净利润损失为3亿~3.5亿元。 的原因包括长期会计年龄应收账款较去年同期增加而导致坏账增加，本期企业对主业快速发展方向不一致的专家进行重组整合，对战术调整和技术进步导致账面会计年龄可净变更的库存计提进行库存下跌的准备，部分专家

机会2 )受益于细分领域的复苏/

上述亏损的上市央企中，五矿稀土预计全年净利润亏损5400万~8400万元。 造成预损的首要原因是，稀土市场持续低迷，稀土销售产品的数量、售价、毛利率较去年同期大幅下降，部分产品出现明显减损迹象，准备降价库存。

一位证券公司领域分析师向《每日经济信息》记者表示，在国内经济增速放缓的背景下，有色金属支出诉求下降，领域处于库存不足的状态，但品种分化仍在历时一年，小金属市场有亮点。 其中报道称，在一些利润因素下，稀土价格完成筑底，领域有望进入新的上升周期。

与目前稀土领域的问题相比，稀土产品管理制度改革即将来临，政府将做好以下重要工作。 1 .加快6大稀土集团实质性重组的完成，到年底，6大集团必须整合全国所有稀土矿山和冶炼分离公司，实现以资产为纽带的实质性重组。 2 .深入打击稀土违法行为3 .快速发展高端APP产业4 .加强稀土生产和流通管理5 .继续完成全领域的管理政策法规，抓紧出台稀土资源税改革方案，出台《稀土管理条例》

在政策层面，1月29日，工业和信息化部发布《推进原材料工业两化深度融合计划(年)》，提出建立稀土矿山开采监管体系，实现对稀土矿山非法开采、水体污染、植被破坏等情况的长时间动态监测。 要点依托单位，建立稀土等产品可追溯体系。

政府加快了稀土对策，稀土价格也连续温和反弹，完成了筑底。 其中，截至去年11月，氧化镨反弹8%，氧化镝反弹12%。 一家证券公司的相关人士预测，随着各项政策的落实，稀土价格将在“自然调整”和“行政调整”的双重作用下，于年进入新的上行周期。

机遇3 )年利润(石油价格下跌/

1月30日，中海海盛的业绩预告预计，企业全年净利润亏损将在20097万元左右。 业绩损失主要有两个原因。 一是国内外航运市场诉求不足，运力供给超过需求，导致航运市场低迷，运价低位运行。 其二，企业新船投入将使折旧、财务费用等营业价格上涨。

与上述情况相比，一位证券公司领域人士认为，年经大幅下跌后，年油价有望维持低位，进一步降低企业运营价格，中海海盛是从油价下跌中受益的理想目标。

另一方面，中海海盛持有招商证券近5500万股，孙企业持有招商银行100万股，持有的金融股总市值超过14亿元。 企业目前的市值不到34亿元。 这意味着自己的市值不足20亿元，低于壳的价值。企业将招商证券计入“可出售的金融资产”，除非处置，招商证券的股价上涨不会影响当期利润，但会影响净资产。

另外，航行板块恢复了去年上半年的估值。 当时bdi也在1000~1500点波动，船东的盈利水平也差不多，但目前大盘整体估值比去年上半年低了40%。 由于该板块相对估值较高，上周五航行板块开始大幅调整，下跌近4%。 如果证券公司板块短期能调整，那就是介入企业的好时机。 中海海盛从事沿海和远洋干散、油品和化工品运输，大股东中海集团和中海发展迅速，存在同业竞争，可能有国有企业改革的期待。

除上述3种较确定的投资机会外，中原特钢年度业绩快报显示，归属净利润亏损4489.18万元，比去年同期减少2039.04%。 但营业利润比去年同期增长35.25%，进一步分析亏损原因，采取措施，企业本期实施转型升级，优化产品结构，增加钻头等高毛利率产品的投入，淘汰部分低毛利率产品，并积极降低本增效

另外，如果提高科技，预计年净利润将从2500万元变为3000万元，亏损的原因包括子公司转为固定生产，但由于产能相对未得到有效释放的销售额的增加，国内客户比较多，会计期较长，应收/未

业内人士表示，这类企业的年亏损有特殊情况，其解释的亏损原因也同样值得全年积极关注。

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延长浏览

公告说许多企业的业绩触底

经过记者曾剑

年中国经济乏力，上市公司的业绩也受到很大影响。 在年度报告和业绩预告集中披露期间，有很多公司发生了业绩下滑、损失甚至巨大的损失。 但是，业绩不好并不意味着相应的股票没有投资机会，投资者必须区别对待。

1月30日，徐工机械宣布全年净利润4亿~5.61亿元，预计比去年同期下降65%~75%。 年前三季度，徐工机械净利润8.38亿元，比去年同期减少19.26%。 这表明企业去年第四季度的经营状况相当糟糕。 但是，国泰君安认为，企业将执行更严格的坏账政策，财务报表将更加健康。企业以起重机械为主，下游以基础设施建设为主，最受益的投资结构变化最不受房地产影响。 此外，企业作为徐州国有企业改革的重要试点公司之一，国有企业改革力所能及的“一带一路”对企业出口也有好处。

年业绩低于一半的深圳机场也受到证券公司的重视。 兴业证券表示，深圳机场年业绩见底，年将迎来逆转。 理由是，企业去年业绩下滑，随着t3航站楼固定折旧和租赁费上涨、运营价格、财务费用大幅增加、产能利用率上升和时刻资源释放，年深圳机场处于产能上升、业绩大幅回升的最佳周期出发点。

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