“沪指受阻3400 警惕“三鼓而竭””

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经过记者赵笛

1月9日，上海综合指数最高上涨至3404.83点，盘中涨幅一度超过3.3%，但收盘时下跌0.24%，随后几天上海综合指数展开调整，一度下跌至3191.58点。 1月16日，上海综合指数最大上涨至3400.32点，之后迎来“119”暴跌。 1月23日，上海综合指数创下反弹最高的3406.79点，但到了1月27日，上海综合指数再次回升至3352.96点。 上海综合指数从2400点至3300点，只有30个交易日，但在随后的16个交易日中，3400点尚未有效突破。

一月以来，整个a股市场一片诡谲——宏观经济持续低迷、产业资本大举涌现、监管层铁腕治市、国际资本暗涌……3400点争夺战，多空谁会胜出？

昨天的上海综合指数盘中再现了大幅跳水，一条阴锤线表明市场上充满了分歧。

今年1月上旬和中旬，上海综合指数两度3400点受到冲击，但都是铫羽而归； 23日，上海综合指数再次上涨至3400点，但27日有较大震荡，收盘价下跌30点。 上海综合指数“一下子复苏，再衰退，最后枯萎”如果这次再次突破失败，市场人气可能会受到很大影响。

中信证券大股东大幅减持，人民币再次大幅贬值，推动指数持续攻关的动力微乎其微。 如果2009年高价3478点注定要被突破的话，指数要更高需要快速“下蹲”。

推动两个因素或市场缩小/

进入年，上海市3000亿~4000亿元的每日交易额已经常态化，行情比一个半月前温和了许多。 但是，俗话说“量先于价格”、“天量看天价”，在市场交易额大幅减少之后，持续攻击面临着巨大的阻力。

对于上一季度两市单日疯狂行情，三种资金的积极上市被认为是市场背后。 最确定的推进首先来自两融等高杠杆资金，其次是海外热钱的流入，最后是神秘的代表队资金之手。

但是，就目前的现状来看，这三种资金都有不同程度的减少或撤出。

首先，高杠杆资金开始变得保守。

随着证券监管委员会通报并处罚证券公司办理两融业务，1月19日的暴跌预示着市场两融杠杆资金难以取得更大成果。 然后，1月27日，一家媒体报道光大银行( 601818，收盘价4.3元)确定下周开始降低塞利信托配资杠杆，最高限定为1:2.5。 迄今为止，1:3的配资额是领域惯例。

其次，随着人民币的快速贬值，热钱流入的因素已经不存在了。 23日人民币即期汇率大跌222个基点后，26日人民币对美元即期汇率收盘价为6.2542，持续大幅贬值254个基点，创6月以来新低。 在盘中最低降至6.2569，接近临时中间价最大振幅的2%。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，目前人民币较为有效的汇率持续被高估，人民币贬值幅度基本等同于美元升值幅度，每年至少要贬值5%。

事实上，针对前期巨额释放量，国元证券宏观分析师郑旻告诉《每日经济信息》记者，在年末年初人民币升值的背景下，热钱是推动股价上涨的主要原因。 目前欧元版qe上市之际，市场还来不及计算热钱是否流入，很快出现的人民币贬值表明了抑制热钱流入的意图。

国有股减持会影响权重股的走势/

如果没有杠杆化的资金和热钱，市场将面临更加难以忍受的减法。

1月中旬，中信证券大股东中国中信股份有限企业巨额减持约110亿元对市场的影响在短时间内不太可能消失。 关于这一点，市场最担心的不是证券股票暴涨后从股东那里大幅减持。 事实上，《每日经济信息》记者统计，除刚上市的国信证券、申万宏源外，其他证券股自去年第四季度以来大幅减持主要股东。 市场还担心国有股的减持是否会相继出现。

从历史上看，国有股的减持与否左右着市场走势。

2001年6月14日，国有股减持方法出台，上海综合指数4个月内下跌30%。 当年10月22日暂停国有股减持方法后，a股次日全部涨停； 2002年6月23日，国务院宣布停止国有股减持，次日上海综合指数大涨9.3%。

从现实情况看，随着“股权改革”的完成，国有股权的减持没有了法律上的障碍。 加上地方债问题、社会保障基金不足、国资混合所有制改革等因素，国有股减持似乎本来就很接近。 这从去年9月中央汇款副会长李剑阁“削减政府在国有银行的持股”的表现中可以明显看出。

如果国有股剑挂在一半空上，则更深刻地解读了前期“中字头”权贵股的暴涨，也深刻地影响了当前权贵股的走势。

《每日经济信息》记者观察到，中小板指数创下4年来新高，创业板指数创历史新高之际，近2个交易日上证指数也回到1月19日暴跌前的水平。 但是，上海市权重股除中国石油、中国人寿等部分个股走强外，银行、证券公司、房地产、钢铁、煤炭等权重股集体下跌。

要突破3478分就要“蹲下”/

任何重要关口的突破都需要权重股发力，缺少众多发力的权重板，已成为市场最不稳定的因素。

昨天11点04分左右，股指期货随着中国平安、上汽集团、中国神华、浦发银行等重要股票的集体下跌，引发了指数级的快速跳水。 不到30分钟，上海综合指数跌幅超过2%。

《每日经济信息》记者观察到，下午指数逐步回升，但权重股基本未能回升至早盘高点。 上海指数踩10日线，接到阴槌线。

面对3400点的重要压力，指数需要在这里横向摆动。 但是，从技术动向来看，目前这种横盘的振动充满了风险。

从日线macd的指标来看，上海综合指数1月7日、16日、26日形成的3个dif高值正在逐步下降，这种顶部背离的趋势明显。

值得注意的是，仅从技术形态来看，目前多次受到3400点趋势的阻碍，与2006年5月~7月的行情相似。

数据显示，从2005年6月至2006年5月中旬，指数涨幅接近70%。 2006年5月~7月，指数呈现1678点、1695点、1757点三次高点，但均未能突破2004年4月7日的1783点。 在最初高价过后的回调中，指数下跌了约5%，没有跌破20日线； 在第二个高价后的回调中，指数下跌了约9%，没有跌破60日线； 在第三个高价后的回调中，指数下跌了约12%，跌破了60日线。 然后，从60日线下开始，指数在半年的时间里出现了两倍的行情。

如果这是牛市的话，3478点一定是牛市的半山腰。 但是，要突破3478分，“蹲下”也许能跳得更高。