“兴业证券：瑞郎脱钩提升欧版QE预期 看好资源股”

本篇文章3022字，读完约8分钟

经过记者朱秀伟

1月16日(上周五，证券监督管理委员会发言人在新闻发布会上表示，部分证券公司存在融资类业务违规等问题，证券监督管理委员会将加强对融资的监管。

《每日经济信息》记者观察到，证券监督管理委员会的上述表现可谓一石激起千层浪。 上周末，各大机构争相降低了对证券公司的估值。 例如中信证券直接降低了对证券公司、保险板块的估值，证券公司的股票认为“估值已经在高位，政策信号会降低股价”。

市里的风向/

◎中信(股市的杠杆资金约为2万亿

虽然a股行情号称“猪都能飞上天”，但融资融通业务正是将“猪”吹上天的狂风。 上周五，证券监管委员会表示将进一步规范推高该a股的重要力量，立即引起各机构的关注。

据兴业证券统计，截至1月15日，a股融资余额1.1万亿元，占a股整体流通市值的比例为3.4%，当日融资认购额为948亿元，占a股整体成交额的比例为18.4%。

兴业证券表示，此次证券监管委员会要求证券公司改善两融业务，影响融资融券交易所占比例较高的板块、领域和企业。

首先，从板块来看，板块、中小板块、创业板块融资结余占板块自由流通市值的比例分别为8%、5%、4%，两融标的板块自由流通市值的比例分别为9.1%、10.2%、10%。 从领域来看，融资余额占板块整体自由流通市值的前几位分别为国防军工、媒体、非银金融、建筑、有色板块，分别占10.7%、10.1%、9.8%、9.2%、8.5%。 从个股来看，融资余额超过100亿元的有10家企业，前5家分别为中信证券、中国平安、海通证券、浦发银行和兴业银行，占相关个股自由流通市值的比重分别超过7%，分别为13.65%、8.33%、8.33%。 融资余额居相关股票自由流通市值前五位的公司分别为燃控科技、华新水泥、丰林集团、中鼎股、三峡新材料，分别占31.7%、26.1%、25.3%、24.4%、24.2%。

据《每日经济信息》记者观察，中信证券表示:“除直接向多家证券公司开票外，证券监督管理委员会还表示，融资融券风险高，证券公司要加强投资者的妥善管理，不得向证券资产不足50万的顾客融资融券。 证券监管委员会将加强对融资类业务的监管，加大现场检查和处罚力度”。 这是监管首次对举债交易表现出压抑的态度。 与银行资金通过产品进入市场的方法相比，两融账户的监管新闻更加真实和透明。 此次监管将加大对两融的监管力度，鉴于政策的一致性，预计规范化政策很可能会扩散到银行等其他杠杆交易资金中。 ”

据《每日经济信息》记者观察，中信证券认为a股杠杆交易程度超过比较市场，从杠杆交易资金上市方式看，融资融券规模1.10万亿美元，股权质押融资约0.30万亿美元，银行伞型计划和单一账户融资产品规模保守0.0万亿美元。 考虑到民间融资和p2p资金上市情况，a股举债交易资金超过2万亿美元，交易量占市场交易量的37.10% (

对此，中信证券表示，证券领域估值已经位居前列，政策信号将打击股价，将评级下调至中性。 预计此次监管将对两融加强监管，规范政策很可能扩散到银行等其他杠杆交易资金中。

市场关注度★★★★★

驱动周期:中短期

要点:场外资金的态度

域热点/

◎瑞郎脱离欧元首次走强黄金股

上周末，在a股以外的全球市场上，瑞士法郎与欧元脱离成为组织的热门话题。 兴业证券张忆东等拆迁师专门召开会议，高呼“买资源股”的口号。

兴业证券表示，瑞士通过该国央行购买欧元的方法缓解了法郎升值对经常项目的牵引力。 但在与欧元挂钩后，近期瑞士央行资产负债表被动扩大过多，出现金融项目逆差，是瑞士法郎脱离欧元的首要原因。

兴业证券表示，其中隐含的信号是，瑞士此次有可能提前预期欧洲qe上市，率先采取行动。 另外，在经济疲软、货币政策分化的背景下，从此前的“贬值诉求”转移到了“货币战争带来的资金掠夺”。

《每日经济信息》记者观察到，在瑞士法郎退出欧元的背景下，兴业证券认为，首先是黄金对全球大规模资产配置最有前景。 瑞士在2000年以后出售了1000吨以上的黄金，并在每年的会议上讨论了是否再次购买黄金，但是当时的提案是否定的。 随着瑞郎和欧元的退出，黄金买入的提案很可能再次提上议程，预计隐含的买入量约为1500吨左右。

接下来，让我们看看中国的资产。 的全球宏观格局是在“有钱不可诉”的背景下，流动性会打击哪些收益稳定的资产？ 在所有主要经济区块中，中国的利率债务(国开)收益率仍然处于接近4 )的水平，很有吸引力。 由于中国经济比较稳定，有望成为世界性的“避风港”。 首先，人民币是新兴市场的避险货币，人民币资产近期盈利效果良好，也有可能为全球宽松下的热钱流入带来“利好”。 让我们来看看a股在欧洲qe的上涨机会。

对于a股资源股，兴业证券首推黄金、白银等宝贵金属标的； 建议根据安全边际的选择，谨慎配置原油、油气设备、化工产品、稀土、铝和铜等相关投资机会。 兴业证券对资源股的建议是第一季度布局、第二季度收割。

为什么资源股里最推荐黄金？ 兴业证券表示，黄金股的风险已经充分释放，底部已经确立。 从黄金股的表现来看，股价相对处于底部位置，以前一直停滞不前。 在黄金价格备受期待出现中等水平反弹的情况下，辰州矿业、山东黄金优先，紫金矿业、中金推荐。

另外，基于油价反弹逻辑，期望利润高、价格弹性补足库存周期的目标，可以关注聚酯产业链桐昆股、荣盛石化和恒逸石化等。 油价大幅下跌后，从原料价格下跌中受益的子领域是油价下跌背景下的另一条投资主线，也具有持续性和针对性。 典型的受益子领域包括mdi、精细化工(染料、农药、中间体等)、新材料和化学产品等，典型的企业包括万华化学、浙江龙盛、扬农化工、金发科技、联化科技、华邦颖泰、辉丰股、东材科技和宝通带业等。

市场关注度★★★★★

驱动周期:中长时间

关注:黄金趋势

◎大费用积蓄在洼地

随着市场调整预期的提高，一点点的机构把投资方向集中在防御性的大费用上。

国泰大使认为，由于此次牛市领域的轮动不再遵循过去流传的产业链顺序，银行和钢铁的上涨并不意味着行情的结束，相反，这只是开始。 低估值高分红、股票筹码分布离散度高的板块，增加资金入场后，首先是选择方向，因此银行、交运先于其他价值股出现。 其次，同样具备低估值高红利属性、股票筹码分布离散度次高的板块，将接管银行行情，成为资金偏好的主力。 芯片分散度居中的轻工、零售等板块，在行情演绎下逐渐呈现出较高的性价比。 随着牛市持续演绎，价值型股票中筹码分布比较集中的食品饮料、医药也将通过增量资金进一步入市迎来投资机会。

昂贵的领域除了性价比高之外，基本面方面也相继出现积极因素，终端费用有望回升。 春节旺季效应逐步显现，食品饮料行业业绩稳步增长，将继续推进分领域评价修复(白云山、伊利股、光明乳业)。

近期，五部委联合印发的《关于推进和规范医生多点执业的若干意见》预计将加快医疗板块资源的转移。 众多企业进军网络医疗，有望在领域增加新的增长点(阳普医疗、尚荣医疗、和佳股份)。 房地产销量持续逆转，原材料价格持续下跌，估值修复与切换利好材料家电板块(业主电器、美的集团)，近期七部委印发的《能效“龙头”制度实施方案》将进一步强化板块投资逻辑。 轻工板块中造纸领域的基本面已在底部，后期预期好，包装类增长稳定评价较为合理(相关受益标的:朝鸣纸业、米盈森)。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中短期

要点:避险资金的动向