“3478点剑悬牛市 资金跳下“大象”改骑小盘股”

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经过记者李智

目前，许多投资者把目光投向了2009年8月4日上海综合指数创造的3478.01个百分点的高点，认为这个高点是上海综合指数上涨面临的重要关口。 如果持有这种认知的投资者持续增加，这个高价就很可能成为横跨a股牛路的巨大障碍。

《每日经济信息》记者观察到，在部分资金盈余时，上海综合指数上涨接近3478点，自然成为掉袋安全的理由。 空，对于想在未来行情中领先的资金来说，在迄今为止的行情中跌到“配角”的板块在这个时候展现出了另一种魅力。

受欢迎的“大象股票”大幅波动

暴涨100点、重挫100点、震荡超过100点——自年6月以来，原本性格温和的a股狂躁，11月、12月的表现可以疯狂表现:暴涨、重挫、天量、新高，这些多年来难以遭遇的形容词频繁出现在媒体对a股行情的报道中。 当然，本回合行情中上述言论的热度不及“满仓踏空”。

为什么很多投资者会踩满空？ 因为在这次行情中，“主力旗手”属于银行、证券公司、铁路基础设施板块。 由于这些板块长期被忽视，他们在本轮行情中集体大涨后，许多投资者发现自己仓位高，指数也高，但持有这些板块以外的股票，股价涨幅往往低于大盘，甚至下跌

但是，在投资者盯上上述“旗手”板块后，银行、证券公司等板块连续发生巨大地震。 《每日经济信息》记者于1月9日(上周五)观察到，海量银行股走势像小盘股一样大起大落。 以时价总额超过1万亿元的中国银行( 601988，收盘价4.47元)为例，9日早盘仍有小幅震荡，但13时30分以后，由于大量资金涌入，股价持续上涨，14时10分以后更加疯狂，股价接近暂时停止上涨。 投资者预计，当天，就中国银行是否因涨停而收盘，3波持续下跌，收盘时涨幅缩小至3.23%，追逐高价的买家众说纷纭。

事实上，中国银行的走势是上周五银行板块整体走势的缩影。 16家银行股中，民生银行( 600016，收盘价10.20元) )的振幅最低，但达到6.32%，工、农、中、建4大银行的日振幅均超过8%。 银行股走势也可以看作是保险、证券公司和房地产等热门板块走势和大盘表现的缩影。 例如，中国人寿( 601628、收盘价33.88元)、中国太保) 601601、收盘价30.92元)等股票1月9日盘中止涨，但均以尾锁迅速跳水，单日涨幅超过10%。

截至1月，电子板块涨幅居首位

面对a股上周出现的强震，许多投资者观察到，自本轮行情开始以来，持续搅动a股市场的证券公司和银行股最近逐渐“平复”了当初的疯狂情绪，但最近逐渐平复的不仅仅是证券公司、银行板块。

据《每日经济信息》记者观察，choice数据显示，年12月涨幅前三大领域(申万一级领域)分别为非银金融(券商和保险)、银行和钢铁板块，区间涨幅分别为35.55%、28.69%。 另一方面，从截至去年1月的领域板块涨幅来看，上述4大板块从12月的涨幅前4位变为跌幅前4位。 银行板块跌幅为3.08%，房地产、非银金融、建筑板块分别下跌1.22%、1.07%、0.64%，位居1月份以来跌幅排行榜第二、三位。

这似乎印证了“三十年河东，三十年河西”的传说。 由此可见，在遭遇前期领导力重压的时候，原本就不太被关注的领域，也就是在前期指数上涨的背景下，众多投资者引发“满仓踩空”的领域，变成了“香馥”。

例如，年12月跌幅前三位的领域分别是电子、计算机、通信，但截至2009年，计算机板块上涨4.29%，居领域涨幅首位，通信、电子板块也分别上涨2.17%，上涨1.98%， 实际上，年12月下跌的16个领域(除上述3个领域外，还有汽车、医药生物、媒体、农林牧渔、电气设备、家电产品等领域)，自年以来都有了一定程度的上升。

资金转移“地震规避”

板块的波动，源于个股走势聚合的个股涨跌背后，又有各种因素的合力。 各要素的合力表现为资金的流入、流出，决定个股的涨跌。

《每日经济信息》记者了解到，根据choice数据，截至去年1月初，非银金融、银行、房地产3个领域的流入资金均为千亿元级，分别为3820.43亿元、2140.89亿元、1022.07亿元。 但是，资金大量流入，越来越多的资金脱钩，非银金融、银行、房地产3个领域自1月初以来流出的资金分别达到4002.11亿元、2302.26亿元、1130.43亿元。

因此，必须参与资金净流出的概念。 截至1月初，资金净流出前三大领域为非银金融、银行、房地产领域，资金净流出额分别为181.68亿元、161.38亿元、108.36亿元。 上述板块1月初到现在的区间跌幅分别为1.07%、3.08%、1.22%。

从1月初到现在，各领域板块资金净流入前五位的领域分别是汽车、家电产品、媒体、计算机、食品饮料板块，净流入额分别为24.14亿元、16.56亿元、10.04亿元、8.25亿元、8.24亿元。 上述板块截至1月的区间涨幅分别为3.57%、2.11%、4.05%、4.29%、2.31%。

一位证券公司资深研究员对《每日经济信息》记者表示，板块间强弱转换是正常现象，也是多因素综合作用的结果。 最初的银行股上涨，估值特征明显是重要的原因之一，但很快经历50%的上涨后，必然有资金退出，转移到其他估值较低的领域。 目前市场各方对2009年8月3478时的高点关注甚高，认为即使a股持续上涨，也有可能在这个位置遭遇非常强烈的阻力，这种认识很容易导致盈利资金撤出已经上涨的板块。 根据本回合的行情经验，投资者最好借力。

这些研究者进一步指出，以金融股为代表的前期强势板块波动，并不意味着完全失去了上涨的机会。 另一方面，随着板块轮动的持续和自身股价的调整，估值的特征将在未来或再现； 另一方面，虽然在同一个领域中，但各个企业的情况不同，不能一概而论。