“机构：蓝筹震荡 受制融资余额增长乏力”

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经过记者刘明涛

12月24日，平安夜“不平安”，上海综合指数跌破3000点； 12月25日，圣诞节投资者终于“欢喜”，上海综合指数回落3000点。 这两天，银行、保险、证券等金融蓝筹股“坐电梯”直冲而下，投资者心中还留有不安。 日前，银河证券在其研究报告中表示，蓝筹股短期估值重构受制于融资结余的增长。

市里的风向/

◎银河证券:关注“走出去”的战术

年12月24日，李克强总理主持召开国务院常务会议，加大金融支持公司“走出去”的力度，推进稳定增长调整格局促进升级。

银河证券认为，“走出去”战术是本轮蓝筹股评级重构的重要动力。 本轮蓝筹股上涨行情于7月下旬开始，时间上与金砖国家领导人第六次会晤高度一致。 银河认为这不是偶然的。 内因在这次峰会上，全面阐述了中国“走出去”的大战术，通过建立金砖国家增加金砖国家的基础设施投资，为中国过剩的资本和生产能力找到了快速发展空之间。 于是，被困在国内快速发展极限的国内公司找到了提高评价的原动力。

从流动性角度看，居民资产配置向资本市场的战术转移将为股市提供充足的流动性，信用交易将促进上升的速度和趋势从长远来看，“进军海外”战术如果实施得好，国内公司的快速发展空之间的扩张无疑将提高蓝筹估值，

截至12月24日，全领域pb上涨1倍以上，1倍现价总额以下的非st股只剩下15股。 从市盈率的角度来看，除了银行的动态市盈率还有6倍以外，其他领域的静态市盈率都在13倍以上。

《每日经济信息》记者还观察到，银河证券也没有时间验证中国“走出去”的效果如何。 评价逐步上升后，有可能休养。

此外，短期的估值重构还取决于融资结余增长乏力。 融资交易的快速增长在本轮行情中发挥了前所未有的作用。 行情的两个关键时期是7月22日、11月20日，之后随着融资规模的增加，斜率急速上升。 7月22日，两市融资余额4253亿元，此后规模迅速扩大。 11月20日达到7541亿元，之后再上台阶，12月19日超过1万亿元。 融资交易对本轮上涨起到了不可忽视的作用。 12月23日是11月以来融资盘规模首次下降，近期市场大幅震荡，蓝筹股估值中枢上升后进入平台期。

市场关注度★★★★★

驱动周期:中长时间

要点:金融支持公司的力量和融资变更

域热点/

◎中金:关注QR码产业链

进入3g时代后，移动网络在国内取得了足够的进步。 目前，国内移动支付产业呈现通信运营商、银联、互联网企业三足鼎立之势。 中金企业认为，国内未来的移动结算产业短期内很可能由互联网企业主导，应主要关注互联网企业主导的技术路径下的产业链投资机会。 如果获得预期的政策地位，如制定QR码标准、放开交易清算资格等，互联网企业以更高姿态大规模宣传移动结算业务将是一件大致的事情，其中也将产生第三方企业的投资价值。

中金与拥有二维扫描枪、nfcpos机具设计生产能力的新大陆( 000997元，收盘价28.75元)、拥有商户新闻管理系统、积累大量在线客户资源的石基新闻) 002153元、收盘价73.45元)、阿里和腾讯合作。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中长时间

积分(与网络企业的合作进展◎广发)足球改革利好3股

12月24日，中国足协在官网发布《中甲联赛冠名权及媒体版权竞争谈判项目公告》。 据公布，足协将在新赛季打包销售中甲联赛的冠名和场地广告等，中甲联赛转播制作服务(包括全国电视转播、国外电视转播、网络转播)和媒体版权也将展开竞争。 此次投标的合作周期均为3年~5年，报名截止日期为年12月30日。

广发证券表示，此次足协公开招标中甲联赛的冠军和媒体版权，使得中甲联赛开始进入重要转型时期，中超企业权力下放、公开招标机制的进程有利于中甲联赛整体市场化运营，联赛影响较大，提高了俱乐部收入状况，

《每日经济信息》记者观察到，广发证券认为中甲联赛地位不如中超，但二级联赛规模更小，很可能成为市场化改革的先锋队。 因为这家证券公司一直在重复“体育改革优先足球，足球改革首要推荐中甲”的推荐逻辑。 在上市公司中，雷曼光电( 300162，收盘价63.67元)不仅与中超有多年的合作经验，还成为12家以上甲联赛俱乐部成员的赞助商和合作运营商，在广告运营等商业开发方面享有更高的话语权。 11月28日，企业召集11家甲方俱乐部召开商务研讨会，讨论中甲商务运营改革的方案。 如果参加投标，就会拥有很强的竞争力。

预计在中甲市场化改革下，其他体育改革也将陆续推进，相关目标为中体产业( 600158，收盘价20.80元)、江苏舜天) 600287，收盘价12.47元)备受瞩目。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中长时间

要点:体育产业市场化发展迅速