“梅花生物并购伊品 将受益味精及苏氨酸价钱上行”

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经过实习记者杨建

梅花生物( 600873元，收盘价6.70元) ) 11月15日提出重组方案，企业拟通过发行股票和支付现金的方式购买，以38亿2200万元的总额收购伊品生物100%的所有权。

《每日经济信息》记者观察到，梅花生物和伊品生物是味精领域的第二和第三大公司，两者合并后，味精领域的集中度将进一步大幅提高，从而形成梅花生物阜丰集团的双寡头格局。 对此，据拆解技师评价，味精领域整合基本完成，不排除厂家随后限制保价的可能性，味精领域恢复合理利润是大趋势。

需要观察的是，收购伊品生物后，梅花生物在苏氨酸市场的占有率将达到80%，而近期苏氨酸价格上涨迅猛，仅4个月就从1.2万/吨上升到2.8万元/吨，梅花生物的此次收购也是苏氨酸

味精领域现在是双寡头结构/

《每日经济信息》记者介绍，伊品生物是仅次于阜丰集团和梅花生物的第三大生物发酵公司，拥有年产22万吨味精、5万吨苏氨酸、37万吨蓖麻毒素的能力。 两者合并后，梅花生物味精的生产能力将超过70万吨(阜丰集团为100万吨)，市场占有率将达到40%。 苏氨酸产能将超过20万吨，远远大于阜丰集团4万吨、大成生物1万吨的产能，市场占有率将达到80%以上。 蓖麻的生产能力为67万吨，超过了大成生物的50万~60万吨的实际销售额。

梅花生物证券部的工作人员告诉记者，从周期性来看，味精价格见底，领域下滑。 目前，中国味精领域的总生产能力约为200万吨，此次整合完成的梅花生物和阜丰集团的总生产能力将达到180万吨。 两家公司控制着味精领域90%以上的供给，将来可以根据供需的变化进行调节。

业内人士表示，梅花、伊品合并后，领域形成双重寡头垄断的局面，不排除制造商后期限产涨价的可能性。 目前味精的出厂价格为每吨8300元，预计明年的价格将达到每吨8500元。 现在是年末，正是味精销售旺盛的季节，价格正在上升。

一家证券公司的拆迁师也指出，味精领域的整合基本完成，恢复合理利润是一大趋势。 梅花生物和阜丰集团两大味精龙头通过完善的产业链和巨大的资本投入，享受着明显的价格特征。 其他小公司在玉米价格、能源价格、劳动力价格、土地和产业链上不及梅花和阜丰。 由于味精在客户和下游制造商总支出中所占比例较低，下游客户对价格不敏感，长期以来味精价格弹性较大。

苏氨酸的价格急剧上涨/

梅花收购伊品后生物发生变化的不仅仅是味精领域的结构，还有整个苏氨酸市场的结构。

这些业内人士告诉《每日经济信息》记者，国家加强了对食品添加剂公司的监管，一些小工厂被迫关闭。 而且，在环境保护的压力下，产能有点落后的小工厂主动退出了。 收购伊品生物后，在苏氨酸市场上梅花生物的市场占有率上升到80%，成为国内最大的苏氨酸制造商。

据上述券商拆迁师介绍，近年来，氨基酸已成为梅花生物收入、利润的第一增长点。 从产品结构看，企业氨基酸产品包括饲料类氨基酸、食品类氨基酸、医药类氨基酸共10多种。 其中，饲料类氨基酸占企业氨基酸销量的90%左右，收入的72%左右是企业氨基酸业务的第一收入来源，也是重要的增长点。

据中国饲料领域新闻网消息，由于欧洲下游制造商第四季度备货，国内苏氨酸1~10月累计出口17.2万吨，累计比去年同期增长1.6万吨，增长10.88%。 出口形势很好。

记者了解到，梅生物于年7月23日上调苏氨酸，至12元/公斤(约1.2万/吨左右)，11月17日梅生物报价为34元/公斤。 截至11月24日，梅花生物已停止苏氨酸报价，市场报价稳定在约28元/公斤(约2.8万元/吨左右)。 根据合并伊品生物的计算，梅花生物的苏氨酸生产能力超过20万吨，每吨毛利润至少超过5000元，保守估计梅花生物在苏氨酸产品上的毛利润一年超过10亿元。

然后，上述券商拆师告诉记者，伊品生物承诺~年净利润分别在2.72亿元、3.01亿元、3.35亿元以上。 伊品生物过去利润下降的主要原因是味精价格下跌。 现在味精价格触底回升，毛利率也上升，盈利能力提高。 另外，苏氨酸价格的暴涨对伊品生物的利益也有很大的贡献，伊品生物每年生产5万吨苏氨酸的能力，在目前苏氨酸价格上涨的情况下，其业绩承诺很难实现。