“两融利率过高惹质疑 私募呼吁取消转户限制”

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经记者王砚丹

11月25日，《每日经济信息》在进行市场调查后，发布了“央行降息8大券商暂未下调双融利率”和“券商融资价格走低投资者呼吁下调双融利率”两个文案后，引发市场强烈反响。 许多投资者在《每日经济信息》中表示，希望央行下调存款基准利率后，券商也下调双融利率。

私募:两融利率不应该一刀切/

“虽然现在的市场环境不错，但是8.6%的融资价格还是觉得有点高。 ”一位私募相关人士昨日对记者表示，“市场火爆，两融交易尤其是融资交易诉求较大，但对投资者来说风险较大。 此外，监管层希望投资者更合理地投资，但8.6%的融资价格半年内至少需要4.3%以上的收益率。 事实上，以我的经验，获得融资购买后，操作频率反而会变高。 还是借的钱，而且价格很贵，涨一点就卖，跌一点就赔钱，都是出局。 ”

这位私募股权者还表示，虽然到了今年后货币市场资金价格持续下跌，但券商仍在“一刀切”，在他看来并不合理。 “比如现在银行的贷款、存款、各种理财产品都已经利率市场化，证金企业的融通利率也不一定。 对投资者来说，将两融利率市场化随行是合理的。 ”。

他认为，目前对投资者两融账户转移的限制，已成为保护证券公司两融业务的壁垒。 “融资融券刚试点上市时，在证券监督管理委员会为防范风险提出的窗口指导请求下，投资者申请融资融券业务需要开设18个月以上的账户。 两融业务转为常规业务后，目前大部分证券公司都将两融开户期限调整为6个月以上。 但是现在行情那么好，迁居其他证券公司要等6个月才能开融资融券账户。 错过了这个行情很遗憾，所以这样的规定削弱了证券公司两融业务的竞争。 马上就要来一发通了。 互联网金融时代，这种迁居限制应该取消。 如果是在a证券公司开始融资融券业务的话，迁居到b券商务应该马上就可以开始融资融券业务了。 如果信用状况好，就不应该设置时间门槛。 特别是在政府精简和权力下放的今天，应该取消这种不合理的限制。 ”

有趣的是，多位拆息师也确定了降息后证券公司融资融券等资本中介业务的利差将扩大。 正如平安证券分析师纳文超指出的，此次降息将打开降息渠道，有助于券商利用直接融资特点获取低价资金，在资产端利率没有明显下降的阶段，进一步扩大资本中介业务的利差。

证券公司的债务融资价格今年大幅下降/

事实上，在利率下降之前，证券公司的资金价格连续下降。

通常，目前证券公司的资金来源主要有三种。 一个是留存利润后自身资金的增加，一个是股票增发融资，另一个是债务性工具融资。

以短期融资券为例。 该工具是近年来证券公司青睐的品种，期限短，通常在银行间市场发行。

10月15日，中信证券发行了年第9期短期融资券。 为91天，共发行50亿元。 票面利率为4.40%，利息计算方法为利随本清。 9月4日发行第八期短期融资券时，金额和期限相同，最终投标利率为4.57%，比10月15日高出17bp。

年初，中信证券短期融资券的中标利率进一步提高。 例如，1月9日发行的年第一期40亿元短融的情况下，票面利率为6.15%； 2月14日发行的第二期现在下降到5.56%，4月以后，各期的短融基本稳定在5%以下。 也就是说，10月降息前，中信证券发行的短期融资券利率价格比年初下降175个百分点( 1.75个百分点)。

中信证券短期融资券利率下跌也与债市整体情况一致。 根据花顺ifind的统计数据，今年1月发行的75只短期融资券加权平均利率为6.32%，为年最高水平。 此后，截至6月，已发行的123只短期融资券加权平均利率降至5.00%。 此后，除9月小幅反弹外，短融发行利率一直处于下行状态，11月1日至25日发行的136只短融，加权平均票面利率为4.41%，比年初下降191bp。

各证券公司是否调整两融利率，“每日经济信息”将继续备受关注。