“中石油上市7年整：股价脱钩油价 营收增1.7倍净利反下滑”

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经过记者赵笛

2007年11月5日，中国石油( 601857元，收盘价7.77元)上市。 年11月5日，中石油迎来上市7周年纪念日，股价收于7.77元，被股东揶揄为“伤心难过”的谐音。

7年来，国际油价大跌，但无论油价上涨至140美元还是40美元，中石油股价都在持续下跌。

7年间，人们不再感慨“买了中石油，一夜之间为白发烦恼”。 现在，当国际油价恢复到7年前的水平时，中石油能打破熊股的魔法吗？

不管是石油价格上涨还是股价持续下跌/

年10月31日24时，国内产品油价迎来“7连降”，是自2009年国内成品油直接与原油挂钩，调整最高零售价格以来，首次出现油价“7年降”。

中石油三季度报告显示，受三季度国际油价大幅下跌影响，勘探生产业务实现经营利润437.16亿元，比去年同期大幅下降9.31%。

中金企业拆船师关滨认为，国际原油价格从高位下跌20%~30%，不仅会减少上游油气生产的利润，还会对炼油、化工、销售业务的库存造成负面影响。 假设年布伦特原油价格为每桶85美元、每桶80美元，即使企业减少投资、降低增效作用，利润下跌的局面也很难逆转。 “在80美元附近，油价每下降10美元，中石油净利润就下降约260亿元(幅度接近20% )。 ”

分解者认为，理论上讲，如果油价下降，中石油受损的油价上升，中石油就必须盈利。 但是，无论油价上升还是下跌，中石油股价都在下降，这是现实。

2007年11月5日，中石油在a股上市，发行价为16.7元/股，市盈率为22.44倍，作为“亚洲最赚钱的企业”，当时的分解者期望中国石油上市合理定位为35元~45元。 中石油上市首日股价超过160%，收于43.96元/股。

中石油上市时，国际原油期货价格约为90美元/桶的中国石油上市后，国际油价因次贷危机和局地战争而依次上涨，2008年7月11日，国际油价上涨至每桶147.49美元，油价上涨 即使在这个区间，中国石油股价也降至每股15.15元，跌幅为65.5%。

2008年7月，国际油价自开盘后开始大幅下跌，至2009年2月18日下跌至40美元/桶左右，区间跌幅超过70%。 同期中石油最低下跌至9.71元/股。

年，经济复苏的步伐使纽约原油期货价格再次突破110美元/桶的大关，但中石油的股价长期维持在10元左右。

年11月5日，当国际油价再次下跌至90美元以下时，上市整整7年的中石油股价不偏不倚地固定在7.77元/股。

7年间，中国石油股价从每股43.96元降至7.77元，市值从上市首日收盘价降至约7.5万亿元( a+h股)不到现在的1.5万亿元) a+h股)，跌幅超过80%。

7年收益增长170%，净利润为2007年/

“问你有多担心，好像正好是48元的满仓中石油。 ”。 小股东经常用这句话嘲笑中石油上市时股价高的企业。

中石油上市7年来，收入增加，但利润没有增加。

2007年是中石油上市第一年，当年营业收入8363.53亿元。 上市后，中石油收入持续增长，年收入达到22581亿元。 7年的收益增加了170%。

但相对于收益，中石油的净利润总是徘徊在低位。

2007年，中石油净利润1458.67亿元，每股利润0.81元； 2008年，净利润为1137.98亿元，每股利润为0.62元。 换言之，迄今为止多年来净利润持续增长的中石油，在上市后的第一个完善年( 2008年)，业绩比去年同期下跌了22%。

年，中石油纯利为1153.23亿元。 年，中石油净利润略有增长至1295.77亿元，但这一数字与2008年非常接近，低于2007年1458.67亿元的净利润水平。

分析师认为，目前，随着油价下跌，中石油第三季度业绩与去年同期基本持平，年业绩难以增长。

一位私募向《每日经济信息》记者表示，对a股市场来说，业绩成长性才是个股走牛走熊的关键。 即使是每年净利润维持20%增长的银行股，市场给予的估值也不到10倍。 更何况是净利润不增减的企业。

股价急剧上升为指数相反方向的指标/

由于股价持续下跌，投资者对中石油的参与热情持续下降。

2007年年报显示，截至2007年12月31日，中石油股东人数188.399万人，其中a股股东187.9207万人，h股东4783人。

据年3月期报报道，截至去年9月30日，中石油股东人数91.8647万人，其中a股股东91.1037万人，h股东7610人。

换言之，7年过去了，中石油a股股东数量达到51.24%。 相反，h股的股东人数达到了59.11%。

分析师表示，中国石油H股股数增加的原因及H股走势强于a股。

2007年11月5日以来，中石油的h股跌幅为52%，小于a股跌幅。 但是，自2008年10月4.05港币/股触底以来，中石油股价迅速反弹，在8港币~10.5港币之间横盘，而且区间内多次有20%左右的波动。 这明显波动小，比未见底的中石油a股强多了。

值得观察的是，由于中石油a股这个下跌不止，波动很小，中石油经常成为a股市场的逆向指标。 中石油盘子暴涨，大盘容易名列前茅。

《每日经济信息》记者观察到，如果将中国石油的k线图和上证指数的k线图重叠注意，其顶部的重叠度会相当高。

例如2009年7月24日，中石油在13时15分上涨最多8%以上，上涨2%以上。 然后大盘突然跳水，30分钟后暴跌2.55%，指数变绿。 之后几天，大盘下跌。

再者，年11月11日，中石油股价在44分钟内从平盘上调至涨停，带动大盘上涨2%。 但之后大盘在20分钟内下跌1%，名列前茅。 第二天早上收盘，中石油股价再次超过4%，但当天个股下跌，沪指当天最终跌幅达到5.16%。

一位分析师表示，类似的例子在中石油上市后不胜枚举。 由此可见，中石油股价大幅上涨，往往是大盘已经上涨或即将见底的信号。