“沪市首单B转H止步 鄂尔多斯转战资产重组”

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在宣布推动b转h若干事项停职后，鄂尔多斯( 600295.sh )承担了沪市第一只b股转h股“破冰”的重任，但似乎表现不佳。

最近，鄂尔多斯公告称，由于一些事项转换的条件不成熟，企业已经决定中止b股转换为h股的一些事项的规划，开始了重大的资产重组计划。

一位证券公司分析师对《第一财经日报》记者表示，b股市场融资功能已经丧失，转换和回购仍是处理b股历史遗留问题的最可行方案，在一定程度上带来了投资机会。

鄂尔多斯宣布今年5月6日开始停牌，此后计划涉及企业从b股到h股上市的重大事项。 如果板块转换成功的话，将成为沪市首个从b股到h股的转换。 迄今为止，深市已经有中集b组于去年12月首次实现了B转h。 随后，深市有丽珠B、万科B分别在年、年成功转板，鲁泰B、南玻B推动了b股回购。

沪市也在同一时期开始探索b股改革。 去年1月，上柴股份成为沪市第一家b股回购上市企业。 去年2月，东电B大股东浙能电力宣布，为吸收合并，将向东电B其他全体股东发行a股，更换合并后的浙能电力，于当年12月在上海证券交易所挂牌交易。

但是，到目前为止，上海市没有上市公司推动B转h的完成。 肩负市场预期的鄂尔多斯昨晚也仔细论证后表示，目前的推进条件尚不成熟，企业中止了B转h几个事项的计划，开始了重大的资产重组计划。

为了吸引外资而设立的b股市场，随着我国出口规模的扩大、a股对海外合格投资者的开放，越来越边缘化。 据统计，2000年7月以后，b股市场不再上市，市场融资功能丧失，处理b股历史遗留问题，推进b股改革势在必行，从目前的推广案例来看，转换板和回购坏账仍是普遍使用的方案

根据香港证券交易所的上市规则，且以a股和b股发行股票的企业可以“介绍”的形式上市，从而实现b股向h股的转换。 但是，b在h股上市需要符合香港证券交易所的财务测试、最低市值、公共持股量、流通比例等多方面的上市规则，而纯b股企业则只能以私有化退市的形式处理b股问题。

关于沪市B(H )破冰滞后的问题，市场观点认为，与深市b股港元计价模式相比，以美元计价的沪市b股在方案设计和技术操作方面更加庞杂。 上市公司各自情况的不同，使b股改革的推进方法更加多样化。

宏原证券分析师王凤华在其研究报告中指出，优质企业在私有化后可以选择在a股和其他证券市场重新上市，但优质普通企业不太可能主动回购股票退市。

据统计，沪深两市至今共有103只b股，其中包括83只a+b股、20只纯b股。 宏源证券研报报道，由于b股领域的估值与a、h股相比有一定的折价，具备转换条件的b股企业股价大幅上涨空之间。 如果在内在价值被低估时选择进行股票回购注销，预计股价将恢复到合理水平，“未来b股整体估值逐渐匹配a股是一个粗略的率”。

以上述公布的转换板几个事项为例，上柴股份的b股回购价格每股0.748美元以下，溢价约12%。 上柴集团在公告中表示，回购b股不仅有望向市场传播企业内部的价值信号，还能提高企业的每股利润，更好地体现企业业绩的持续增长，实现全股东价值的回归和提升。