“最新评级 20股现抄底好时机”

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资料来源:中国证券网

同仁堂:收入稳定增长，毛利率上升

投资重点

上季度净利润比去年同期增长26.95%。 今年1-9月的销售额比去年同期增长22.11%，为58亿3700万元，营业利润为8亿2700万元，比去年同期增长29.21%，为8亿3600万元，比去年同期增长30.06%，为8亿3600万元，母公司所有者的净利润为4亿3800万元，比去年同期200万元 其中7-9月销售额比去年同期增长21.97%，为19亿2600万元，母公司所有者净利润比去年同期增长50.97%，为1亿3100万元，一季度利润增速较快，与去年同期基数偏低有关。

医药工业稳步增长，医药商业增长率稍快。 同仁堂( 600085 )医药工业保持平稳增长，其中同仁堂母企业1 )季度前销售额15亿9600万元，比去年同期增长4.72%，在剥离同仁堂药店不均衡因素后，口径同比增长20%左右，同仁堂药店子公司为同仁堂科学 亿元，比去年同期增长24.25%。此外，同仁堂的商业增长率略快于工业，据估计，19月期的销售额约为23亿元左右。

每季毛利率上升明显。 第三季度毛利率为44.29%，比去年同期上升1.59个百分点，其中第三季度毛利率为41.02%，比去年同期上升2.07个百分点。 毛利率的上升一方面是企业毛利率高商业业务所占比例上升，另一方面是安宫牛黄丸等企业部分产品7月开始的涨价因素开始出现，在资费率没有明显上升的情况下，价格压力的减轻带动了企业第三季度的净利率水平。

财务和评价

我们预计企业-年每股利润分别为0.44、0.57、0.71元，估值切换到明年后，将根据企业历史估值水平给予年37倍的市盈率，对应定价21.09元，维持企业增收的估值。

风险提示

中药的价格大幅波动。 (东方证券解体师(田加强) ) )。