“四领域企业中报不差钱”

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编辑:据《证券日报》市场研究中心和财汇统计，截至8月1日，沪深两市297家上市公司发布了年度中期业绩报告。 其中，除15家新上市公司无法与去年的数据进行比较外，282家企业经营活动产生的净现金流量共计达到248087.56，较去年同期-9121.13万元大幅增加，表明上市公司今年的现金流量明显好转

今年中期各行业中净现金流平均值最高的4大领域是开采、黑色金属、家电产品有色金属4大领域。 本版将对以上领域进行梳理和分析，希望对投资者把握中报行情有所帮助。

家用电器

空受益于不动产的“库存收购”

目前，9家家电类上市公司已经发布了年中期业绩报告。 这9家公司中从4家经营活动产生的净现金流量在年中期同比增长，合计经营活动现金流量达到54.62亿元，比去年同期增长299.41%，平均经营活动现金流量达到6.69亿元。 其中，神火股份( 000933 )。

5月空的销量超过了预想。 产业在线数据显示，5月空产量1243万辆，销量1268万辆，比去年同期分别增长20.6%和19.3%。 其中，出口564万辆，内销703万辆，比去年同期分别增长7.6%和30.6%。 工业库存为976万辆，比去年同期上升25.7%。

超期待主要来源于内销的暴涨，出口增速继续下降如预期。 根据市场相关人士的分解性，国内销售之所以超过预想，认为是因为1.5月空零售价格暴涨，炎热和促销。 2 .农村() (/k0 ) )的销售额增长，农村( (/k0 ) )的市场开始。 3 .渠道库存持续低位，部分机型出现缺货。 4 .去年略微低估了基数。 由于去年5月底节能补贴大幅下调，5月份集中出货，产业线上不得不略微低估去年的基数，但幅度并不大。

国金证券( 600109； 冰箱、洗衣机和小家电基本符合年初的期望； 电视机的销售额略低于预期，但盈利能力却超过了预期。 空调、冰箱、洗衣机、电视的年销售额预期从前期的19%、4%、14%、15%调整为25%、4%、14%、10%。

国金证券还认为，目前空调整、冰箱、洗衣机、电视、小型家电主流企业估值安全，股价下跌风险不大，随着业绩兑现和年末估值切换，全年青岛海尔( 600690 )

国泰航空认为下半年(/(/K0 ) ) )调不仅不用担心“去库存”，还会受益于不动产的“去库存”。 渠道库存水平正常低工业库存正常，格力低。

上半年城市零售受到二手房交易下降的影响，但下半年住宅与保障房交房成为主旋律，家电销售受益于房地产“远离库存”(一季度未交房占房地产库存的37% )，以/(/k0/)的弹性最高。 因此，继续看好空调，全年空调内销增长预期上调至22%，与8-12月增长率10%相对应，很可能超出预期。 第二季度利润率回升。 继续推荐绿色电子( 000651 )，美电器) 000527 )和青岛海尔。

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开采供求的缓和将持续到第三季度末

目前，已有5家采掘类上市公司发布了年中期业绩报告。 这5家企业经营活动产生的净现金流量在年中期达到38.83亿元，合计经营活动现金流量比去年同期增长31.52%，平均经营活动现金流量达到7.77亿元。 其中，神火股份以174766.47万元的经营活动现金流排在开采领域首位，比去年增长18.23%。 露天采煤业( 002128 )。

煤炭价格持续小幅下跌，或至三季度末国内煤炭市场供需逐渐放缓，港口和下游库存仍处于高位，煤炭价格短期下跌压力较大。 市场人士预计煤炭价格回升趋势的拐点将在第三季度末出现。

在弱势市场，关注煤炭股利润的明确性。 平安证券中期战略报告阐述了煤炭企业绩效的周期性加强，认为二季度以来煤炭股走出防守型趋势，是由于对市场绩效明确性的认识。 因此，在目前的弱势市场中，煤炭股票没有趋势性上涨的原动力，但可以维持相对利润。

煤炭板块估值处于历史枢纽水平，关注前期煤炭股放缓目前要点企业估值17.2倍，估值大致处于历史枢纽水平，前期一线煤炭股涨幅较大，空之间有限。 关注国投新集( 601918 )等未来增长明确、涨幅不大的煤炭股。

平安证券要点推荐:神火股份、国投新集、中煤能源、中国神华。 通过定向增发收购小煤矿，被认为可以增加神火股份的业绩，改善企业经营的煤炭业务的盈利能力会比预期好。电解铝逐渐恢复利润，未来业绩上升的弹性最大。

并且指出，以大基数来看，中国神华的高增长还是有可能的。 未来增长确定，评价特点被低估，企业“煤电一体化”成为领域快速发展模式，评价必须与领域均值一致。 中煤能源的“低谷”已经过去，未来的经营正处于上升期。 由于国内煤炭以现货销售为主，澳大利亚煤炭事业受益于煤炭价格上涨周期，而兖州煤炭业( 600188 )则充分受益于国际煤炭价格上涨，今后5年的产量将翻倍，增长将得到保障。

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黑金属业绩得到改善只是大致比例

目前，两家黑色金属类上市公司已经发布了年中期业绩报告。 这两家企业经营活动产生的净现金流量，年中期同比增长，合计经营活动现金流量达到15.43亿元，比去年同期增长161.89%，平均经营活动现金流量达到7.71亿元。 其中，酒钢宏兴( 600307岁)位居第二，经营活动产生的净现金流达到26449.3万元，比去年同期增长210.26%。

上周，国内钢铁价格整体稳步上涨，长条材仍强于板材，冷轧明显好转。 7月中旬粗钢日产估算为194.99万吨，旬环比仅下降0.26%，粗钢产量维持较高水平。 上半年工业公司利润增长28.7%，下半年生产和价格下跌，公司收入四季度面临较大下行压力上半年黑色金属矿开采业利润增长61.7%，二季度国内煤炭价格增长持续放缓钢铁巨头安赛罗·佩德尔q2利润增长22%。 市场人士预计，短期内稳定局势将持续一段时间，后期随着高诉求季节的到来、市场供需环境的变化、市场心理状态的恢复，钢价预计将再次上涨。 要点关注高业绩、低评价的企业。

7、8月领域淡季不淡，下游诉求依然稳定。 东方证券表示，从钢材价格来看，长条材料诉求比较牢固，板材呈现底部回升态势。 分领域基本面已经到了全年最差的时候，三季度末和四季度初下游的诉求更是显著好转，下半年一季度业绩比上个月有所改善，这是一个大致的比例。

而且，从全年来看，整个领域仍处于消化过剩产能的大周期中，不存在这个大的整体机会。 但领域收益回升趋势呈上升趋势，把握阶段性投资机会和精选股是下半年最重要的板块投资思路。 建议配置低估值增长股，掌握安全性和增长性。 强烈推荐新兴铸造管( 000778 )的组合。

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有色金属机构关注锡铜等高质量品种

目前，已有9家有色金属类上市公司发布了年中期业绩报告。 这9家公司中5家经营活动产生的净现金流量在年中期同比增长，合计经营活动现金流量达到13.62亿元，比去年同期增长710.50%，平均经营活动现金流量达到3.2亿元。 其中，山东金( 600547 )。

不履行美国债务的风险在增加，金属市场居高不下。 汇丰企业近日公布的中国汇丰7月制造业采购经理指数28个月降至48.9，表明目前中国制造业活力萎缩。 在欧美，美国的债务谈判没有得到处理，两党还没有达成一致，面临违约的风险越来越大。 要激发金属市场的信心，还需要进一步明确宏观形势。

申银万国报告称，从上周开始，南美洲、非洲和澳大利亚许多国家发生罢工，因此短期内将提供基本金属等。