““去库存化”引暴跌 沪铜吨价昨日再次下挫2620元”

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经过记者胡健从北京出发

5月12日，“暴风雨”再次袭击上海商品期货交易市场。 沪铜1107日暴跌2620元/吨。

《每日经济信息》记者持续了一周的库存调查，结果发现，在国内铜等有色金属商品市场，上游所有者正在开始新一轮的“去库存化”。

拆船者表示，目前铜作为有色金属的龙头，全球库存仍未明显下降。 基于中国紧缩政策引发的指控放缓，美元出现上涨势头，给铜期货交易带来巨大压力，中国上游所有者开始稳步推进库存化进程。 这将带来铜价的新下跌。

库存化以抑制铜价

在铜市，5月12日伦敦金属交易所( lms )铜库存增加25吨至468350吨，最新的lme铜库存达到11个月高位，为去年6月以来最高水平，自去年12月9日以来累计增长近35%。 目前坏账库存比率为3.17%，较前一天大幅减少。

据拆解相关人士称，昨日，放贷单占库存的比例再次大幅减少，预计含蓄后期库存将继续增加。

华安期货分解师黄尚海表示，由于目前铜价相对较高，矿山和冶炼公司有利可图，其产量大幅增加，可在期货市场预售，锁定售价将迅速增加交易所库存。 而且，由于实体经济诉求不充分，库存不断堆积。

在国内，上海期货交易所公布的上周围度报告显示，沪铜库存连续第四周减少，但上周仅减少5226吨，降幅较几周前有所放缓。 渣打银行警告说，4月份中国保税仓库的铜库存仍在上升。 上海保税仓库的铜库存为65万吨左右，相当于中国周围的铜消费量，高于20万吨过去3年的平均值。

国信证券期货分解报告认为，在大宗金属方面，对诉求的担忧将是市场未来一段时间关注的主题。 中国的铜加工公司在成本高的季节会消耗国内的铜库存，但这并没有带来铜价的上涨。 目前，lme铜库存能否积极发挥作用至关重要。

5月11日，沪铜高开低走，1107合同每吨下跌66340元，每吨下跌760元。 隔夜的铜继续以前的下跌，最终以8643美元/吨的价格下跌了277美元/吨。

东兴期货报告显示，从国内pmi细分指标原材料库存指标来看，目前公司面临着高去库存的诉求，这种强烈的去库存诉求将降低商品市场的压力。

历史上，通常原材料库存指数超过51，市场就会出现明显的转折迹象。 根据上述报告，年4月原材料库存指标创全年最高，达到第52位。 对公司库存化的诉求迫在眉睫，更不用说抑制商品带来的利润空。

国内铜库存开始后，直接反映在进口量上。 海关数据显示，4月份铜进口量为2009年1月以来第二低。 上海一位拆迁师表示，4月进口量低并不意外，中国铜的诉求疲软导致本月进口量减少。

要么去库存，要么持续到三个季度

受库存积压的影响，目前国内铜市场的时价和期望价格都大幅下跌，铜价新一轮下跌的大门可能已经打开。

上海金属网铜最新现货价格为67800元~68150元，比前一天下跌150元/吨。 在成交方面，实物上涨水大幅减少，反映了市场供给宽松、不划算的状态和空头重脚轻的压抑。

一位铜业人士说:“现在，我们这里正以每吨80元的价格涨水。 不怎么畅销。 因为价格低的时候不想发货。 ”。 他表示，成都地区的光泽铜报价为61000~61500元/吨，许多下游制造商目前对商品的求购不积极。 由于目前市场整体诉求较差，且厂家开工率不高，目前厂家接受商品的理想价格在60000元/吨左右。 ”

5月12日，佛山经营铜管加工企业的罗先生告诉《每日经济信息》记者，5月是铜加工领域的淡季，而且目前节能环保和限电等政策也影响了公司的生产，对铜的诉求并不强烈。

据罗先生生还介绍，目前公司正在密切关注原材料的采购。 由于铜的价格仍然处于下行轨道，只有在接到订单时才能补充部分原材料，不会囤积铜。 目前的价格依然很高，预计后期还会下跌。

东兴期货报告称，此次库存化期预计将维持4个月左右，也就是年5月至年9月。

紧缩政策诉求薄弱

综合许多机构的观点，铜期货、现货价格下跌除了与库存高企带来的出货压力有关外，还与诉求下降和中国紧缩政策的预期密切相关，市场上空情绪高涨。

“庞大的库存将成为未来有色金属价格上涨的最大压力。 ”黄尚海还表示，从现货市场来看，诉求低迷，价格越低，下游越不确定，购买越犹豫。 总体而言，有色之前流传下来的繁荣季节无法凸显吸引力，呈现繁荣季节不繁荣的状况，挤压着市场信心。

针对铜期货暴跌，平安金属期货部报告称，铜价旺季即将结束，铜价的推动因素减弱。 根据2005年以来的铜费数据，春季铜费行情通常从3月开始，5月繁忙期接近尾声，但期货市场有提前半个月的反应。

除以上原因外，许多机构认为，中国紧缩政策的持续导致诉求下降是铜等有色金属下跌的重要因素。

根据瑞达期货的观点，昨天，伦铜在中国公布cpi等一系列重要宏观数据后，从高位下跌。 由于中国4月份cpi较去年同期上涨5.3%，超出预期，数据显示，未来中国将继续采取紧缩性货币政策，晚上在能源价格大幅下跌的情况下，铜价将进一步加速下跌，扩大跌幅。

中国国际期货昨日指出，4月经济数据依然居高不下，加上“五一”长假期间政府未采取紧缩政策，市场对下一步加息的预期越来越强烈。

此外，许多机构指出，美国就业数据不佳，美国经济复苏仍有变数，美元在连续下跌后开始反弹，这也将影响铜价，国内铜领域产能大幅过剩，影响未来铜价

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