“广发专户跑输指数和公募 持有人炮轰”

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经过记者李娜

基金企业经过近两年的努力开拓，做出了一对多的业绩，但也让持有人失望了。

在广发基金3月19日紧急召开的持股人电话会议上，投资者抱怨说自己持有的一对多业绩输给了多个指数。 投资者以专家业绩与基金企业同步的公募基金为对象也是严重滞后的。

一比多赢不了公募，到底是谁的错？

持有人当面炮击一对多的业绩

根据《每日经济信息》的调查，“完全灵活的仓库”、“担任专家投资经理基本上都有过牛熊轮回的经历”是“亿万富翁”们敢于尝试一对多的首要理由。

基于这种想法，一对多的持有者得出结论，一般来说，专家的风险应该小于公开招募。 而且，既然要让基金企业转让一部分收益，那么专家们总比公开招募强吧。

但是，大多数一对多持有者没有预料到的是，一年多后，等待的却是令人沮丧的业绩，无限失望。

在这次广发基金召开的持有人会议上，明确了对投资者业绩的不满。

所有者赵先生说:“去年9月开业，我把1/3放在仓库里。 半年后，包括上证指数、深综指、创业板指数、中小板在内的四个指数分别上涨9.46%、4.93%、14.96%、14.57%，但我的专家资金在这6个月间下跌了8%。 也就是说，四个指数都跟不上！ ”

“让我们再比较一下。 (这半年) ( ) ) ( ) ) ( ) ) ) ) ) )，你们广发基金旗下的10只基金，都是正收益，最好的广发迷你盘是15%，最少5%到6 ) ) ”之后，另一位持有者也直言不讳。 “不是说我们的期望值太不一样，而是和你们的基金比起来也太不一样了。 ”

但是，购买广发主题1号的投资者很幸运，去年全年盈利20%以上。

一位西安专家的所有者也告诉记者，自己真的“受不了”，退出了上海某大型基金企业的一对多产品。 “在一年的时间里，我没有用那一对多赚过钱，损失了将近10%。 ”

“我的期望不高。 如果每年有10%就好了，但是连这个都做不到。 ”退出博时专家的一对多投资者这样说道。

“没关系。 他们还有《良心》。 过期了，你可以保护我。 我买一对多不是追求太高的收益，而是希望战胜cpi。 现在，这种期待似乎也只能考虑一下了。 ’一位持有人对记者这样哀叹。

此前，根据对《每日经济信息》所在集团持股人的调查，“投资业绩无望”成为持股人心中仅次于专家的“流动性差”问题，排名第二。

许多一对多的持有者对记者说，当初去买一对多，会得到预期的利益。 “现在既得不到预期的收益，也赢不了公募，买一对多有什么意义？”

专家一对多，赢不了公募，到底是谁过的？

成绩差异内因:“公转专”的水土不服

“其实，与公开招募相比，一对多本身没有任何特征。 ”北京一家基金分析师表示，“牛市达到一定收益后，一对多会有所顾忌，但公开募集会因仓库限制而继续上升。”

“专家如果也经历过2006年和2007年这样的大牛市，不排除个别一对多的业绩特别优异，但专家的一对多整体在公开招募上是赢不了的。 ”上述分解者进一步表明如下。

深圳一家基金的分析师告诉记者，更重要的是，“目前很多一对多的投资经理都是从公募开始进行的，他们本身没有绝对利益的概念，在这方面经验不足。”

“灵活的仓库不是每个人都能妥善运用的，绝对利益和相对利益是完全不同的概念，专家不仅要迎合市场，还要防止相反的事情发生，与其说风险低，不如说风险(比公开招募)更大。 ”他说。

德圣基金研究中心的江赛春认为:“一对多的业绩差距大于公募，投资经理的个人能力存在差异。”

另外，接受采访的许多基金企业的专家投资者也表示，从公开募集到专家都是一对多的，并不简单，适应需要时间。 专家对市场的把握，对个股的研究深度和投资选择时的精度要求更高。

专家一对多刹车时基金行业普遍担心的“公转专业”水土不服问题，现在已经彻底显现出来了。

成绩差的外因:压力下的恶性循环

抛开基金个人的投资能力，许多证券公司的拆息者也认为，企业品牌塑造带来的压力较大也是公募无法胜出的原因。

前面提到的深圳基金拆解者表示，对公募基金来说，企业品牌基本成型。 专家在快速成长的初期，各基金企业忙于塑造企业品牌，尤其需要良好的业绩。

对基金企业来说，第一批专家的一对多业绩尤为重要。 那是因为它与之后的一系列产品的发行有关。 虽然目前没有发布专家新闻，看起来为专家提供了更轻松舒适的环境，但这并不意味着专家投资管理者没有压力。

一家大型基金企业的相关人士表示，目前公募基金的年度考核将公募基金经理的压力直接放在柜台上，专家一对多的隐形考核压力更大。

对于刚起步不久的专家业务，在塑造企业品牌的压力下，“水土不服”的投资经理往往容易进入“亏损-压力-亏损”的恶性循环。

记者的手记

“专家一对多”还在卖方市场

经过记者李娜

广发基金与专家所有者的对话不仅是案例，也是专家一对多前进中面临的普遍问题。 根据双方对话，“专家一对多”目前仍是卖方市场。

改革开放以来，经济高速增长积累了大量财富，“百万富翁”群体迅速扩大，从海外奢侈品牌调整在中国的业务战略可以看出这一点。

“亿万富翁”积累财富后，面临着可供投资的渠道狭窄和可供投资的不足。 过去几年实践出来的炒房想法也在政策的压力下，迫使这些财富寻找新的道路。 在这样的大背景下，基金企业的专家将一对多的业务推向更大的市场蛋糕。

看到经济增长，选择向股市投入财富，专家的一对多业务成为了他们的选择之一。 从潜在的供求来看，现有的一对多产品和投资集团的数量之间仍然是供不应求的结构。

维护双方的权利和责任就是资产合同。 任何合同的签订基本上都要基于最基本的公平，双方的权利和义务都必须对等。 在合同有明显倾向的情况下，让另一方选择用脚投票，特别是风格化的合同。

公募基金经理跳槽后，为投资者确保了良好的退出机制。 即使是同样的资产委托业务，“一对多”的退出也要困难得多。

让我们来看看投资经理的责任感。 无论是基金领域的“以人为本”理念，还是从投资经理自身职业的快速发展来看，完全消除人才流动都是不现实的。 但这并不意味着投资管理者是不需要责任感约束的职业。 因为持有者在将资产委托给基金企业时，是信任的传播。 投资管理者决定离开时，将持有人置于不自然的状况。

经济学的基本原理表明，卖方市场不是均衡状态，市场本身总是具有自我调节的功能。 由此可见，中登企业暂停信托企业开设股票账户后，即便借用tot方法，阳光私募的快速发展势头也不弱。

证券公司也在积极推广同样门槛的集合理财产品，但目前的数量和规模难以与公开招聘专家的一对多相抗衡。 在此期间，国泰航空开始发售的对冲型产品，当初预计的首发规模最高为5亿元，但当天上午预约的金额接近10亿元，大大超过了预期。

理财业务的快速发展前景不言而喻。 一对多业务只有在前进中不断完善自身，才能真正取得投资者的信任，实现快速发展和增长。

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