“市场忐忑中万点论重现江湖 谁是谁非任评说”

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经过记者赵笛张冬晴

兔年春节后，a股进入小春，本周沪综指四阳一阴，仅周四收小阴线，但周四，多年来的“万点论”再次从江湖上出炉，股市一时哗然。 有喊叫者，也有吹牛者。 a股是世界上最难预测的股市，常常不能按常理出牌。 虽然经过2007年的疯牛和2008年的暴跌，很多盲目乐观夸张的辞藻被市场嗤之以鼻，但这次万点论依然掀起了市场轩然大波。

另一方面，a股市场已经到了十字路口； 另一方面，去年以来，市场诸多混乱、基本面混乱的背景，让投资者无法安静思考，陷入前所未有的浮躁局面。 与万点论相比，此次证券周刊《每日经济信息》为投资者汇聚了众多名家观点，展示了多种立场影响市场的方方面面，找到最真实的市场路径，有助于投资思路的梳理。   

万点论·谁在说

行情烦恼于2900点一线。 2月22日，上海综合指数暴跌2.62%后，经过8个交易日谨慎回升，目前已站在2900点。

在预计什么时候能攻下3000点的时候，包括龚方雄、谢国忠、东北证券在内的大佬、机构，突然“扯远嗓子”，大举看好众多a股，特别是东北证券，望尘莫及。

目前，上海综合指数还没有到3000点。 万时论疯狂吗？ 持有万点论者，出乎意料地多。

宏观方面处于紧缩周期，此前市场上普遍认为年是缺钱年，他们看多a股的理由是什么？ 龚雄:金融股领先牛市重来

作为一贯的大多数大头，龚方雄日前参加活动时表示，去年a股呈现震荡上升的势头。 龚雄的观点确定了展示金融板块的机遇。 目前，金融板块对银行和保险类股票的估值处于历史低位，但今年在国家增加对银行领域资本管理要求、抑制信贷规模的背景下，银行领域业绩仍保持快速增长的势头，加上与h股的比价效应，a股银行的保险类股票估值得到了修复。 在这种背景下，金融股将出现大盘表现。 上半年调控政策密集出台，每次调整都有机会——下半年政策出台，市场扩大，蓝筹股不应该继续被低估，大牛市总有一天会像2005~2007年一样卷土重来。

谢国忠“楼市资金转战股市”

如果说多头龚方雄看得多是合情合理的话，那么因唱空而闻名的谢国忠这次也看得多，无法预料市场。 头淡友谢国忠是怎么说的呢？

日前，谢国忠在广州表示，快速发展中国家面临较大的通货膨胀压力，中国将继续收缩货币，因此，今年的钱与去年相比非常紧张。 但是，谢国忠认为房地产拐点到来，未来大量廉租房上市，房价一定会下跌，下跌时间会变长，预计三年左右，第一波的跌幅将在15%左右。

谢国忠认为楼市调整是股市的机遇。 但是在楼市大幅调整之前，股市很难改变目前窄幅波动的局面。 因为要从熊转移到牛身上，必须处理流动性问题。 房价第一波下跌15%，资金就会流出楼市，转战股市，促进股市上涨。 从经济基本面来看，本轮房地产周期过去后不久，费用带来的新周期将有机会让股市投资者赚大钱。

东北证券:万时是未来的小浪潮

在两位大佬一致看好多的情况下，上市券商东北证券( 000686，收盘价23.28元)日前也发表了研究报告，引发多声的瞬间，暴涨。 东北证券这份研究报告的主题很豪迈。 “超大牛市已经抛锚，上证综合指万点不是梦”。

该证券公司的董高峰解体师在该报告中指出，基于中国居民资产配置结构正在发生趋势性的拐点变化的评价，结合经济背景和美、日、韩的经验，今后10~15年间有可能成为a股市场投资的黄金时期。

据大胆推测，上证综1万点也不过是其中的一个波段，这个轮牛市的高价有可能成为未来几十年内无法实现的龙头，错过了这个时期，这么长一段时间内可能都没有系统性的大幅上涨机会。

万点论者众多

除了上述大人物和机构对股市充满期待外，一些市场人士最近也抛出了万点论。

例如，和君咨询集团董事长王明夫日前也指出，短则3年、长则5年，a股市场一定会创新高开，一旦创新，上证综指将奔向1万点。 他就此建议投资者应该抱有长远的想法，有选择地购买股票。

本周五，广东纳斯达克投资总经理黎仕禹也表示，a股市场从2008年开始经历了三年多的震荡和调整，经过储蓄，预计将在这一两年内产生。 李仕禹对《每日经济信息》记者说:“目前市场上很多人嘲笑万点论，但说真的，我内心十分赞同万点论。 真理总是掌握在少数有远见的人手中，高手的论点永远是孤独的！ 三年内a股万时不是梦！ ”

另一侧

侯宁:万点论揭露一种警报

关于东北证券提出的万点论，侯宁在接受《每日经济信息》记者采访时表示:“他的那个观点没有意义！ 他把解体时间延长到15年有什么意义？”

侯宁说:“巴菲特说过，只要对一只股票做好事，没有稳定10年、10年的勇气就不买。 我们的基金经理承认，a股再差的基金和股票也用不了一年。 他的这份研究报告看了10年、15年，有什么意义？ 无非是发出强烈观察许多的信号。 ”

“其实，不仅仅是东北证券，国泰的李迅雷、湘财证券的李康、中信证券的徐刚，现在大多数证券公司都看多了！ ”侯宁补充说。

正如现在很多机构和市场人士提到的，从时间周期上看，市场进入了2005-2007年这样的新大牛市，但侯宁说没有可能性，还没有到那个阶段。 “如果到了那个时候，我相信我会感觉到的。 因为目前还没有释放出真正的风险。 比如就房价来说，虽然不是铁板一块，但一些地区促进了降价销售，成交量大幅减少，基本处于僵持期，这个风险还没有释放。 ”。

“现在是股市的高位，位于顶级区域。 不是从3月3日(周四)的趋势可以看出吗？ 拉动大盘股，掩护小盘股上市！ ”对于目前市场的形势，侯宁的见解是:“上有七八十点，下有七八百点。 2月18日，我在推特上表示，目前已经到了反弹的极限区域。 证券公司一致疯狂的看法，反而暴露了应该警惕的信号。 个人推测，有很多机构覆盖，他们出不来，贵了但出不来。 ”。

另一边看大盘子

今年的趋势可能是“躺椅孕妇”

作为财经评论家，据说2006年上海综合指数1591点以后，侯宁开始唱空，一直唱到6124点，但被媒体封为“空军司令官”。 但此前，他曾事先执笔预测2000年牛市行情和2001年6月股市大调整。 当然，市场上最广为人知的是，他在2009年和叶荣添赌了100万元。

那一年，和叶荣添打了100万元的赌，被称为“a股市场第一赌”，赌的副本是2009年12月30日，大盘点是否能收在4000点以上。

关于今年的股市，侯宁在春节前就主张前景堪忧，但昨天接受《每日经济信息》记者采访时，他依然重申这一观点。 “对a股来说，如果房地产泡沫不破灭，a股就没有太大的机会。 只能抓住现在这样的结构性机会，比如被组织锁定的热门股票。 去年以来基本上也是这样的构图。 由于房地产涉及整个银行板块，如果担心隐藏在这两个板块之中，就很难改变这个市场整体的调整格局。 尽管有这样的机会，但是现在a股整体的结构性风险还没有释放出来。 我对整个股市的评价，今年年初讲过，今年一年的主题是“心跳”。 ”

春节前夕，侯宁写文章说:“中国经济乃至世界经济今年的主旋律一定是怦然心动！ 股市主调如我之前所说，3000点以上是大势天堂，楼市泡沫未破，股市没有真正的机会。 ”

对此，侯宁进一步表示，房地产调控对中国来说确实是个世纪难题，需要考虑中途反复曲折的这些因素，大盘股面临着承担中国经济转型的结构性风险，但小盘股目前被炒到绝对高位。 也就是说，股价收益率会达到几十倍、百倍吧。 市场整体评价体系完全混乱，一方面没有标准，一方面是疯狂投机，一方面是金融、房地产等承受着中国经济转型的沉重压力。

去年，侯宁写道，年股市走势很可能是“躺椅大s”。 言外之意，首先要注意暴跌，然后会有反弹，其次可能是向下。 结果，市场的动向被不幸的语言所笼罩。 关于今年的动向，侯宁说:“为了让大家在绝望中迎来宝贵的赚钱机会，也许要构建‘躺椅孕妇’。”

正方

胡立阳:牛市下半场3800点开始

有“亚洲股市教父”头衔的胡立阳此前一直在不断准确预测a股市场，从2008年末开始变得多见，去年年末提出了“牛市下半场”的口号。

2009年初，胡立阳在国内不同场合的演讲中表示，利用二分之一理论准确预测了2008年市场调整行情的大底部。 “2007年上证指数最高点6124点的二分之一为3062点，3062点的二分之一为1531点。 也就是说，1500点的区域是底部。 ”

以前，一位媒体记者统计了胡立阳2008年以来发表的市场观点，认为从2008年9月开始，胡立阳认为a股将“早睡早起”。

2008年11月，在a股创下调整新低1664点后，胡立阳提出了“1500~2000点是a股超大底”、“从现在开始可以买股吃慢牛全宴”等意见。 2009年2月，胡立阳又预测“a股合理价格为3100点”。 2009年7月6日，在上证综合指站3100点。 “胡氏的预测”再次得到了验证。

在去年阶段性行情调整中，胡立阳6月初接受国内媒体采访时表示，“2571点是前期低点和高点的枢纽点。 历史经验表明，牛市中中枢点以下买入机会。 这几年，世界经济自始至终没有发生严重的通货膨胀，也不会发生严重的经济衰退。 ”之后，上证指数一度下跌至2319点才停止回升，但他的观点仍经市场验证有效。

去年12月，胡立阳在与媒体的采访中表示，上证综指上升至3800~4000点后，牛市的上半场结束，下半场开始。 下半场一般比上半场进行得长，估计要长达两年。 指数不会涨得太快，太快了会翻车。

他还表示，牛市下半场有两个突出优势，一个是板块轮动较快，因此建议长时间投资，60%以上的资金可以分布在3~4个板块。 二是中小股票表现突出。 特别是，需要注意受到爆炸性业绩支撑的小盘股、进入大单签订和领域拐点的小盘股等，哪些基本面得到了大幅改善。

看大盘子

突破3400分只是时间问题

关于今年，正如大家所知，困扰现在a股市场业绩的因素有很多。 其中也有很多复杂的问题，如房地产调控、物价上涨、货币紧缩等。 不明确的因素太多了，未来市场走向的关键是什么？

“根据历史经验，只要cpi的增长率控制在gdp的一半以下就没有问题。 这表明温和的通货膨胀，有利于股市和经济的快速发展。 从世界来看，是的。 ”对胡立阳来说，他关注和研究的问题，倾向于新兴资本市场自身的运行规律。 前几天，在媒体采访中，他认为上海综合指数突破3000~3400点只是时间问题。

而且，他还预测全球经济今年出现严重通货膨胀的可能性很低。 因为，世界经济阻滞将温和增收。 年欧美经济将继续温和复苏，带动新兴亚洲市场的快速发展，这些市场也将迎来春天。

值得观察的是，胡立阳多次提到自去年6月初以来，当时的市场点都是购物。 并且，今年2月底，当上海证券指数再次在3000点附近发起攻击时，胡立阳还认为，美股将进入大甩卖区，a股和美股将产生跷板效应。

胡立阳认为，3000~3400点仍是a股市场最大的考验。 他强调，根据长期关注新兴市场的经验，销售区将从最低点上升两倍，市场运行到这一区间后，将有反弹，反弹幅度通常为15%~20%，整理时间约为6个月，之后将上升。

“a股市场的投资者总是过于紧张，两次都无法顺利摆脱。 ”胡立阳说:“但是，每次跌破3000点后，依然会回到3000~3400点的区间，突破只是时间问题。”

东北证券:万时或三年后

万点论在a股市场多次出现，但最近的密集出现是在2007年。 与当时不同，在经历了2008年的暴跌之后，这次万点论罕见的投资者赞美之声越来越多。 成了不被许多人看好的事件，批评者批评不可信，但当事人认为被误解而受伤。

“我们话多，为什么大家看不清楚复印件？ ”昨天，东北证券研究咨询企业机构战略部社长冯志远在接受《每日经济信息》记者采访时指出:“我们的观点是，上海综合指数达到1万点不是现在，而是~年。”

冯志远告诉记者，首先，企业的这份研究报告看到的不是最近的趋势，也不是今年的趋势。 现在很多投资者不仔细看楚研报的复印件，胡乱评论是不合适的； 此外，企业万点论不是投资者所说的“哗众取宠”“不可靠”，而是有理论基础的。

冯志远指出，如报告所示，根据美、日、韩等国的经验，经济增长率与高速增长时间的下跌相比，股市不会陷入长时间的熊市，但相反有可能成为超大牛市。 首要原因是居民资产配置结构发生了趋势性的拐点变化。 即，报告书中指出:“居民资产中不动产、耐用年用品等实物资产的比重从上升转为下降，金融资产从下降转为上升。” 这个现象实际上是在2006~2008年之间开始的。 但是，由于明显的城乡差异，这种资产配置结构发生趋势性变化的时期变长，呈现出实物资产比重在上部、金融资产比重在下部维持的时间较长的时期。

冯志远说，针对市场的误读和不理解，他们“很受伤”，纵观企业战略分解，年9月的月度战略看到高反弹，建议适当低干预银行等权贵股。 春节前，股价在2700点附近调整，乐观指出有“红包”行情，看好节后行情等，做出了合理成功的预测。

“战略研究的最终目标是引领市场，事先判断市场方向，为投资者提供配置战略。 但是，这并不是说战略没有错。 》冯志远表示，证券市场综合反映了经济、政治、文化、社会等各方面的深刻新闻，趋势也在瞬息万变，特别是截至2010年10月，股价指数走势受周边市场和国内政策的影响，变化多端，部分投资者常常措手不及 “我们全心全意为投资者服务。 我有正确的心。 ”

《每日经济信息》记者认为，东北证券2月28日发行的周战略报告认为，a股受内、外多种不明确因素的影响，上有密集成交区和政策压力，下有估值支撑和两会稳定政策环境，短期市场动荡，重新进入盘整格局

编反面故事

怀疑一切也不好

新万点论出来后，股东在网上说坏话。 “诱人多说”、“博取人气说”、“非现实说”比比皆是。

《每日经济情报》记者发现，万点论之所以发生攻击现象，最重要的因素是2008年的大熊市。

2006~2007年的大牛市，让市场上绝大多数投资者掌握了牛市惯性思维。 股市突破5000点，到6000点的时候，很多手臂、名流、证券公司多见于1万点。

2007年初，知名经济学家杨帆预计牛市将于年中上升，但到那时上海综合指数将上升至12000点。 2007年5月、2090年代成功警告日本股市泡沫破裂、墨西哥金融危机、亚洲金融风暴、科技股泡沫破裂的“末日博士”麦嘉华对中国股市泡沫持“宽容”态度，预测有可能上升到8000点。

2007年10月，上海综合指数站至6000点之际，国际知名投资者罗杰斯也在上海出席“2007招商证券论坛”时发表了a股万点论。 几个月后，活动主办方招商证券发行了2008年投资战略报告。 文案指出，人民币当时的升值趋势意味着未来加速升值的必然性，甚至是跳跃式的升值，短期的赢利资金流入有可能成为将上海综合指数上涨至万点的诱因。

但是，当年各方的预期最终变成了a股史上罕见的熊市，2008年上海综合指数跌幅达到65.39%。 wind数据显示，2008年1月，a股总市值达到27.79万亿元。 但是到了2008年10月，a股在持续扩大的情况下，总市值缩小到11.21万亿元，10个月间总市值蒸发了60%，股东、基民损失惨重。

正是在“血的教训”下，让a股投资者产生了怀疑。 但是，这种怀疑不是选择性的怀疑，而是怀疑一切。

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