“农化领域发生积极变化已到提前布局时”

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最近，化工板块，特别是以前流传下来的大宗化学品的股票释放量上升，引起了市场的关注。

今年7月以来，农化领域的基本面发生了一些积极的变化。 首先，市场诉求逐渐回暖，国际化肥价格上涨；二是磷肥产品出口旺盛，价格坚挺，领域效益状况理想；三是钾肥国内诉求近期大幅增长，复合肥公司采购积极，进口、边贸、国产各类销售产品旺盛。

子区域的经济差异较大

关于前期的生产能力过剩和诉求的增加 之前传来的前期跌幅过大，近期部分次区域呼吁回升(或有回升预期)是本回合反弹的首要原因，各次区域pb已处于历史低点。 如果将

和对下游诉求的分解结合起来，则各子领域的经济差异较大。 房地产相关的pvc、纯碱持续低迷，在农业相关的化肥、农药等子领域，磷肥、钾肥的诉求最近有所上升，农药、氮肥仍在底部蓄积。

上述情况也可以从各子领域的运转率中验证。 今年5月以来，甲醇、复合肥、草甘膦、pvc等产品开工率持续低迷，但磷肥(受出口拉动)、钾肥等领域开工率逐渐上升，处于较高水平。 从反映“/ br /”“/ h /”“/ br /”“/ h /”领域经营状况的roe指标来看，氮肥、钾肥、农药等农化相关子领域的roe下行周期已经持续了7~8个季度， 由于出口旺盛，原料价格下跌，磷肥领域已经复苏。

的诉求最近大幅增加，

自2008年下半年以来，农化领域一直是化学工业领域 以尿素领域为例，上半年尿素累计产量(折纯)为1432.9万吨，比去年同期减少0.5%，这也是3年来首次比去年同期减少，1~5月全国库存为752万吨，比去年同期大幅增加17.3%。

进入今年7月，农化领域的基本面发生了一些积极的变化。 首先，9、10月是北半球肥料盛行的季节，下游备货提前启动，市场诉求逐渐回暖，全球开工率上升，国际化肥价格也在上涨。 二是从6月开始实施7%的淡季出口关税，受益于国内外产品价格差异较大，磷肥产品出口旺盛，磷肥价格坚挺，领域效益状况理想，云贵等主产区开工率始终保持在80%以上，社会库存大幅 第三，下游复合肥开工率从5月的50%上升至目前的85%，钾肥国内诉求近期大幅增加，复合肥公司采购较为积极。 据悉，复合肥公司近期新增盐湖钾肥达数十万吨，社会库存大幅下降，从7月初的近400万吨降至目前的200万吨出头，货源紧张，氯化钾价格首次出现上涨趋势。 / br// h///br// h /农化领域前景良好

/h// br// h///h/]农化领域的年诉求前景看好

首先，今年以来的大面积干旱、洪水、低温等极端气候持续发生的概率很低，相反，今年洪水等造成的粮食产量减少、土壤养分流失将成为下半年乃至后年农产品的诉求。

其次，农化领域，特别是农药领域连续3年诉求低迷，从历史经济周期来看是极端情况，明年的诉求进入上升期是大致率。 最后，供需紧张带来国际国内农产品价格上涨的势头，明年农业种植面积增长的前景完全值得期待。

农产品价格的适度上涨将随着农业种植面积的增加，从价格敏感性的提高和价格敏感性的降低两方面对明年的农药和化肥领域产生积极的影响。 / br/

钾肥的积极配置，基于农药株

年的农药化肥诉求的乐观看法 农药领域明年的诉求和经济复苏是一个大致的比率，可以积极考虑提前布局； 氮肥领域的生产能力过剩，出口不顺畅，库存也依然很多，复苏过程可能会比较曲折的磷肥高景气将持续下去，甚至现在还能持续下去。

另外，属于大磷肥范畴的磷化工领域也受益于磷肥景气的提高。 磷化工是我国发挥磷矿资源比较特点的可持续路径，是国家鼓励的快速发展方向，不存在出口高关税风险，因此在磷肥实行旺季出口关税、国际供应紧张的情况下，磷化工产品反而可以享受到

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