“政策重拳或引起降价潮 风雨未到 医药股已“重伤””

本篇文章1810字，读完约5分钟

记者朱蔚淇实习记者张长颖

药监局副局长被调查，揭开了消灭医药腐败的序幕，医药板块溢价接近历史高位……在这一背景下，

在短短三个交易日内，医药板块整体平均跌幅超过8%，跌幅超过15%的医药个股比比皆是。 高估值，降价让板块喘不过气来。 制药公司真的会像业界说的那样，面临大洗牌吗？ 《每日经济信息》记者深入采访，试图弄清市场真相。

在天价药品的事情和医院回扣丑闻频繁曝光的背景下，政府终于对药品暴利现象挥拳。 日前，一些制药公司、相关协会收到了国家发改委的《药品价格管理办法(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)，相关法规预计明年下半年正式出台。 分解官员认为，如果发改委对药品销售的期间费用率和净利率设定具体限制，一些不合格公司将“受伤”。 / br// h///br// h /或医药领域的降价风暴

/h// br// h/ 某行业内的相关人士发表了《每日经济信息》 这也成为了6月17日医药板块集体跳水的导火索。

湘财证券拆解师叶侃告诉记者，《意见稿》有影响力，而且对整个医药领域的影响是负面的，但板子落到各公司是重还是轻。 因为现在也是意见稿，还没有细分，在执行环节也没有执行，将来还有很大的修订空之间。 这个“药品价格管理方法”对医药领域的影响还需要注意。 该意见书对流通加价率和利润率设定上限，逆转目前中间阶段挂牌的流通体制，消除不合理流通阶段的加价，引发医药领域的降价风暴。 《意见稿》中药品价格的控制面向药品的生产环节和流通环节，对生产过程中的期间费用率和销售利润率以及流通差价率(额)设定了最高的计算标准，其中销售利润率的最高计算标准为23 )，低于许多医药上市企业现有的水平。 另外，流通差额率还实施了差别流通差率，直接压缩了依赖高价药品的药品流通公司的利润空之间。

信达证券分析师梁浩则对市场的悲观预期表示，由于医药领域高估值的压力和政策利益空的诱因，医药公司的盈利趋势将会恶化 虽然《意见稿》的发行只是医疗板块大幅下跌的导火索，但实际上估值很高，基金团结在一起做取暖的板块，所以一旦芯片松动，很容易形成多杀多的局面。 《意见稿》本身的影响还很难全面评价，它将会极大地改变领域的结构。 洗牌后，谁会对医药领域感到自豪，只能拭目以待。 / BR// HR// BR// HR//兴业证券提供的“意见稿”

叶侃指出，从生产环节的期间费用率和销售费用率的最高计算标准来看，创新药高于普通药、中药和生物制品，这是医改鼓励创新、鼓励中药和生物药的思路在继续。 药品流通过程中实行差别化差价率，高价药品差价率低，廉价药品差价率高，这对于依赖高价药品提高毛利率的药品流通公司是一大打击，相对而言，药品零售公司利润率低，因此冲击相对有限。

叶侃还指出，《意见稿》指出，精麻类药品流通差价率按统一标准计算，导致垄断性精麻类药品流通毛利率大幅下降的流通差价率最高不超过15%，毛利率为 国药股份( 600511，收盘价21.50元) / br// h// br// h// h /间谍下还没有完蛋[/br// h/]/br///h/]《意见稿》的发行，就在间谍下完成了

兴业证券表示，由于这种管理方法对纳入医疗保险的药品定价设置了严格的限制，无论是创新型公司还是普通药企，都面临着降低药价、降低利润的风险。 即使是创新型化学药物，毛利率也不得超过63%，这不容易补偿公司前期巨大的研发投入和风险，在鼓励自主创新力度不够、对公司没有吸引力的普通药企中，由于流通过程中差价率的限制，与销量利润相差甚远。 总体而言，化学仿制药受影响最大，生物制药和中药公司次之，以保健品和otc为主的医药公司影响较小。

兴业证券认为，此次政策打击面很广，在具体定价上，也很难验证公司的价格，不容易实际执行。 由于这种管理方法是征求意见稿，所以后面正式制定的政策不排除会更加宽松的可能性。

长江证券叶颴涛认为在这一政策下仍有受益者，仅看《意见稿》对领域基本面的影响，还很难说明当天医药板块的跌幅。

但鼓励云南白药( 000538，收盘价62.22元)、片子灶) 600436、收盘价40.33元)等专利药、出口药、国家保密药 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003