“期指带来想象 三参股期货企业可关注”

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股指期货今日上市，申万推荐高质量参股的期货企业。 大股( 600704，收盘价23.19元)，浙东) 600120，收盘价12.02 )，中国中期) 000996，收盘价39.20 )。 除期货业务外，一些企业近期在主业上也出现了不少催化剂，如融资预期、漂亮的一季度报告、分拆上市预期等备受市场关注。 / br// h// br /期货业在增长//k0 /之间/ br// h// br// h /期货业 证券类期货企业的质量参差不齐、ib牌照发放速度参差不齐、基金多元化的仓储划分诉求，一直以来流传的型期货企业在股指期货业务中都具有独特的特点。 二是商品期货市场仍要求大幅扩张，以前流传下来的型期货企业在初次分类监管中评级更高，有助于拓展cta、代理外包交易等新业务。

第三，高质量以前就流传的型期货企业在产业链的客户服务和交易风险管理等方面，有着独特的视角，被定位于期货领域的投资银行。 四、从美国、日本等海外市场的经验来看，具备独特盈利模式和核心战术定位的专业化期货企业有很大的快速发展空。

综合考虑，上述几个要点对期货企业(大中型股票、浙东、中国中期)的估值很有吸引力。 这三家企业母公司财务状况健康，融资渠道畅通，期货企业盈利能力和盈余储备丰富，符合连续三年盈利条件，且也符合上市公司分拆创业板上市的最新条件。

在未来期货领域资本化的轩然大波中，他们最先占据资本制的高点，在下一个期货领域的扩张周期实现市场份额和交易总量的双重上升，企业业绩也将实现爆炸性增长。 申万还对股指期货上市初期的成交额进行了敏感分析。 根据5000户投资者的开户规模，假设每户开户资本100万元，投资者仓位35%，期货企业保值率20%，投资者每天更换5次，则股指期货合约上市初期每日成交量规模约为437.5亿元，为a股现货市场的22.5亿元。 / BR// h///BR// h /目前，股指期货正在上市。 对股指期货企业最大的疑问是担心之前传入的商品期货企业在未来的金融期货业务中逐渐被边缘化。 申万认为证券公司类期货企业的比较特征确实存在，但以前流传下来的型期货企业有自己的竞争力。

据大型期货+小证券公司证期合作

媒体报道，获得ib资格的证券公司初期为20% 这意味着股指期货上市后，为之前传入的型期货企业确保了足够的市场空之间。

另一方面，不控股期货企业的证券公司约有43家，对这些企业来说，与现有期货企业合作开展业务或直接收购期货企业是两种选择 在大期货+小券商模式中，合作双方地位平等，业绩弹性好，但大券商+小期货模式基于业绩弹性弱、ib分成比例不对等，更看好大期货+小券商的合作模式。

如果关注高质量期货企业

对期货股票的估值，就会发现目前中国的期货企业 但是，现存的160家中国期货企业将严重分化。

目前，中国的期货企业分为两类。 可以断言，一类是纯渠道价值的期货企业，未来将面临被收购的命运和持续的佣金率竞争压力，这样的期货企业几乎没有投资价值。 例如，在美国期货市场快速发展的历史上，我们看到了期货交易商收购期货经纪商的趋势。 (从2000年开始，4大粮食业者之一嘉吉cargillinvestservice收购了efutures等4家期货企业的股票。 另一方面，真正具有成长性、经纪业务模式独特、长期快速发展的战术思路清晰的期货企业，将获得国际期货、永安期货、大中型期货、新湖期货、南华期货等较高的估值水平。 申银万国[/BR// h// BR/]申银万国[/HR// BR// HR// HR// BR// BR// HR /。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003