“水泥诉求明年东南“飞”海螺水泥受益最大”

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第一创业者认为，明年净增长产能略高于诉求，水泥领域景气整体良好。 随着房地产投资增长率的回升和今年低基数的影响，预计明年东南部地区的房地产水泥诉求将明显复苏。 在个股方面，投资者可以关注海螺水泥( 600585，收盘价45.81元)和冀东水泥) 000401，收盘价17.58元。 / BR// HR// BR// HR /明年的领域景气整体良好[/BR// HR// BR// HR//由于今年的基础设施投资基数较高， ]

在产能方面，第一创业者预计明年完成生产的水泥产能约2.9亿吨，考虑到淘汰约6亿吨落后产能，净新产能2.3亿吨，供给压力较大。 但据第一创业预测，明年水泥诉求约1.8亿吨，新产能略高于水泥诉求，领域景气依然良好。

其中，东南部水泥的诉求预计明年将明显回升。 今年东南部地区的水泥诉求率分别为9.12%和18.06%，仍然远远低于西部和北部地区的水平。 但是，由于东南沿海省份是经济发达地区，广东、上海、浙江、江苏等地的房地产投资占固定资产投资的比例在27%以上。 房地产投资增长率回升，随着今年低基数的影响，预计明年东南部地区的房地产水泥诉求将明显复苏。

从不同地区解体，截至目前，西南和西北的开工水泥产能分别占今年预计的水泥诉求的20.7%和15.5%，新开工产能分别为26.8%和44.5 % 华东和中南今年建设的生产能力为今年预计的水泥的5.55%和13.6%，新开工水泥的生产能力分别仅为6.43%和8.24%，新生产能力的供给压力远远小于西部地区。 / BR// HR// BR// HR /要点基于两家企业对明年东南部水泥景气的高预期 祁连山等西北部产能扩张很快，预计明年pe也会低于区域平均水平，但考虑到地区产能供给压力较大，给予了“谨慎购买”的评价。

其中，海螺的主要市场分布在东南部，受益地区的市场回暖较大。 今年上半年企业收益的43%来自东部，20%来自南部，28%来自中部。 另外，企业水泥生产能力的64%和24%位于东部和南部。 基于对明年东南部水泥市场全球变暖幅度较大的评价，预计企业将从地区市场的全球变暖中获益匪浅。

企业未来两年的主要新产能集中在中西部地区，位于四川达州、广元、重庆忠县、贵州的贵定、贵阳、遵义、陕西千阳和礼泉，年底前企业在西部地区建设的产能 br/]

此外，冀东水泥收购秦岭自建生产线，水泥生产能力扩张迅速。 通过企业自建和收购秦岭水泥500万吨产能，水泥产能快速增长，新增产能集中在河北、山西、陕西、重庆等地，企业继续巩固在北方的市场份额，扩大到西南市场。 第一创业预计2009年，年企业水泥产量增长率分别达到40%和35%。 第一创业

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