“概念炒作落幕 蓝筹行情启航？”

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“主题素材”行情还会持续多久？

8月4日大盘表现3478点以来，以“金融、房地产、有色、煤炭、钢铁”为首的蓝筹股“奥运金花”的行情已经结束，8月的暴跌是“烂泥”，9月以来上演了“主题素材”的行情

目前，指数自3478点起还在下跌10%，但许多主题素材股的新高仍在持续，令机构在重仓持有的“奥运金花”蓝筹股备受煎熬。 粗略统计一下，截至目前，银行股代表601398比今年最高值下跌9.5%，保险股代表601318比今年最高值下跌6%，证券商代表600030比今年最高值下跌26%，地产股代表000002比今年最高值下跌21.4%。 有色金属代表600362比今年最高值下跌21.1%； 煤炭股代表601088比今年最高值下跌14.3%； 钢铁股代表600019比今年的最高值下跌了31.2%。 只有银行、保险股跌幅小于大盘跌幅，而价值被大幅高估的钢铁、有色、房地产跌幅巨大，证券商股多为牛市宠儿、熊市的弃儿，跌幅近3倍，证明市场主力轻视后市。 601398跌幅小是因为预计汇款额将会增加，由于601318的大量资金介入，是期待还是回避危险目前还不确定。

常说的是“蓝筹搭台，主题素材股唱戏”，现在机构主力疯狂撤出蓝筹，台也不合适了。 主题素材股戏怎么唱！ 首先社保疯狂撤出，然后保险资金撤出，最近基金疯狂减仓，特别是钢铁、房地产股，最近经常逆市下跌。 不能说机关在仓库吧。 这几天，黄金期货暴涨，新高持续。 看看金股雄风在做什么。 不过高开低走，主力资金出货相当坚决。 如果被组织重仓保护的价值被高估的所谓蓝筹股全部“出货”，那么持续下跌，所有利润将高开低走。 那个时候，主题素材股“戏”会怎么唱？ 而且，主题素材股已经炒了将近3个月了，怎么打“鼓传花”呢？

没有永远违背市场的股票，在下跌初期，主题素材股票可以下跌，也可以违背市场。 想象着2007年末到2008年初指数下跌，主题素材下跌，但大盘跌破4000点后，主题素材股加速暴跌，今年从3478点到现在主题素材股也在下跌。 但是，如果蓝筹股不搭台，大盘第四次下跌半年以上是近在咫尺的事，再继续，再三坚持，难道那个时候主题的素材股为什么是“自处”？

“主题素材”行情还会持续多久？ 这是应该在我们心中打上问号的事。 除非蓝筹股走强，支撑住主题素材股的持续炒作，否则炙手可热的主题素材股很可能在近期疯狂中突然停止！ 让无数小而分散的高位站岗！ (逍遥独行客) )。

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银行:最赚钱的领域

2009年三季度报纸落下帷幕，据《证券日报》市场研究中心统计，全部a股7月至9月实现净利润2033.54亿元，比2008年同期增长27.10%。 三季度净利润总额前五位分别为银行( 1157.92亿元(、开采) 4633.39亿元)、化工) 198.63亿元)、建筑建材) 125.61亿元)、食品饮料) 46.33亿元)。

从领域的角度来看，银领域实现净利润居全领域首位，净利润达到1157.92亿元，占所有a股净利润的39.72%。 2009年第二季度银行净利润比去年同期增长2.85%，到第三季度比去年同期增长14.84%。 其中，在二季度环比增长7.29%的情况下，三季度环比增长0.17%，净利润增长将维持在上升通道之中。

三季度报告显示，银领域已经进入良性增长阶段，具体体现出以下四个特点。 一、纯金利差恢复。 资产价格重置的影响逐渐消除，由于资产负债结构改善和市场利率上升，上市银行三季度净利率差比上个月平均上升12个百分点，保持上升趋势。 二、资产质量继续稳定。 上市银行三季度不良贷款继续实现双降。 2009年3季度末不良余额比中期下降136.8亿元，不良率降至1.42%。 由于资产质量改善，计提力度减轻，信用价格整体下跌，准备金覆盖率持续从7.4个百分点上升至155.5%。 三、贷款结构明显改善。 上市银行三季度贷款比例增长2.2%，贷款增速下降，但结构继续改善，高收益贷款比例上升。 各银行票据贴现率均明显下降，平均下降约5个百分点。 四、上市银行手续费收入大幅增加。 上市银行净手续费收入总额比去年同期增长14.7%，比去年同期增长约5.4个百分点。 理财业务、银行卡手续费、投资领域的业务收入仍是三季度银行手续费收入的第一增长点。

展望未来，四季度普遍是信贷投放低谷，预计四季度贷款不会快速增长，但大幅度紧缩的可能性也不大，整体态势趋于平稳。 在利息差方面，第一创业者基于2点理由认为第四季度还在回升空之间。 “一、票据贴现换成常规贷款的过程还没有结束，票据融资的占有率还在下降空之间； 二、居民家庭存款和公司存款中，活期存款的占有率水平与历史数据相比仍处于较低水平，实体经济的活跃度有望进一步提高，存款活期化的趋势有望持续。 》在适度宽松的货币政策和实体经济增长良好的大环境下，信贷资产质量将在第四季度保持稳定，银行股业绩也将持续回暖。

目前，银行领域处于时价总额2.64倍、市盈率13.53倍的水平。 上海证券认为，“第四季度基本面持续回暖的力度将有所缓解，但从估值来看，目前银行板块的估值在横向纵向应对上具有特点。” 银行系和沪深300的pe估值差距扩大到64.08%，pb估值落后约21.59%。 国信证券也表示，“从a股的历史和国际市场来看，这一动态pe的差距幅度处于历史最高水平，银行系的未来胜过大盘表现。”

中金企业表示，“a股银行投资表显示，未来6-12个月，银行将享受“量销齐升”，中小银行将战胜领域指数和大盘，在个股选择上既可享受周期性向上，也可享受结构性向下。 a股优先招商银行600036、中信银行601998、北京银行601169”“(证券日报赵子强( (/br/) )/h/)”

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医药:成长性最高的领域

第三季度报告书的发表结束了。 虽然业绩是过去的，但第三季度报告业绩曲折的脉络为我们展望未来市场的运营方向提供了“窗口”，为我们更好地指导领域和上市公司的选择提供了依据。 从四季报的整体业绩来看，上市公司业绩持续改善，一点点的领域已经走出业绩低谷，逐渐走向增长轨道。

根据证券日报的最新数据，医药生物、建筑建材、餐饮旅游、农林牧渔、开采、金融服务、商贸、机械设备、新闻服务、新闻设备、综合、房地产等12个领域连续4个季度盈利。 其中金融服务今年前三季度实现千亿元以上净利润。 在这12个领域中，建筑建材、医药生物、餐饮旅游已经实现了连续三个季度的增长。 建筑建材过去三个季度的净利润率分别为48.6%、83.37%、31.57%； 餐饮旅游过去三个季度的净利润率分别为112.05%、140.26%、23.67%； 医药生物领域业绩的持续性更受期待，是第三季度扩大净利润增长率的唯一领域，这三季度净利润增长率分别为222.7、10.25%、32.43%。

医药领域三季度报告的主要财务特征是，许多上市公司三季度收入和净利润较去年同期明显上升，医药板块中有57家企业利润超过30%。 公允价值变动损益的上升、财务费用和所得税的下降使净利润增速超过收入增速。 2009年第三季度医药上市公司收入、营业利润、净利润、扣除非经常性损益后的净利润分别比去年同期增长13%、4%、35%、9%。

我国经济进入新的增长周期，依赖内需的增长模式逐渐形成。 从内需产业中受益的医药领域第三季度报告显示继续保持高增长的企业数量比第二季度报告有明显增长。 数据分析显示，医药领域各子领域销售收入增速逐渐加快，同比增速明显高于二季度报纸。 医药领域整体销售额增长了13.75%。 虽然经营利润普遍低于去年同期，但增速情况比第二季度的报纸有所提高。 各领域营业利润总体增长5.06%。

第三季度，收入增长较好的子领域为医药商业、中药、生物产品，分别增长24.1%、23.2%、10.2%； 本行业净利润增长较快的领域为化学制剂、医药商业、中药，分别增长89.3%、58.3%、37.1%。

中信证券表示，医药板块在目前的估值水平上，应关注未来业绩比预期更值得期待的上市公司，业绩预期可能出现在4个季度或年。 有前途的股票有科华生物( 002022 )、国药股份( 600511 )、海王药业、康缘药业) 600557 )、马应龙) 600993 )、天士力) 600535 )、健康元) 600380 )等。

中投证券建议短期定点配置与基本药物目录后续措施关联度高的康缘药业、女儿药业( 600479 )、云南白药) 000538 )等； 甲流行情建议第一关注科华生物等二线甲流股的原料药继续配置新和成( 002001 )、浙江医药( 600216 )、星湖科技) 600866 )。 (证券日报孙华)

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钢铁:拐点最确定的领域

盘点一下上市公司三季度报告，上市公司业绩已比上个季度持续增长，23大领域中16大领域三季度业绩同比增长，其中钢铁领域在经历了连续三个季度的亏损后，终于迎来了整体效益，目前业绩拐点最为显著

据证券日报研究中心最新统计，受全球金融危机的冲击，钢铁领域首当其冲，整体业绩从去年第三季度开始下跌。 数据显示，2008年二季度钢铁上市公司母公司股东净利润共计238.71亿元，当年三季度降至129.89亿元，四季度在该领域首次出现亏损，共计亏损289.96亿元。 进入2009年，尽管许多领域出现赤字，但钢铁领域仍徘徊在亏损线上，今年前两个季度整体赤字分别为41.58亿元、31.34亿元。

谨慎的投资者会发现，尽管前两个季度钢铁领域依然处于赤字状态，但赤字额逐渐缩小。 但在第三季度，该领域终于迎来了久违的利润，34家上市公司归属于母公司股东的净利润共计112亿元。

在钢铁领域的业绩排行榜中，34家上市公司中，已有26家在前3个季度盈利，新兴铸管( 000778 )、大冶特钢( 000708 )、凌钢股份) 600231 )的每股业绩分别为0.6706元、0.26元。 从各季度业绩来看，第三季度实现盈利的有32家公司，占94.12%； 出现赤字的有12家公司，为35.29%。 其中，三钢福建光( 002110 )第三季度每股利润达到0.5381元，成为第三季度最突出的钢铁企业。 莱钢股份( 600102 )也毫不逊色，第三季度每股利润位居第二，达到0.4623元，但该企业上三季度每股利润分别为-0.186元、-0.6328元、-0.0151元。

从各季度的业绩成长性来看，第三季度母公司股东的净利润率比上个月增加了10倍的钢铁企业有5家，分别为莱钢股、太钢不锈钢股、唐钢股000709 )、首钢股000959 )、杭钢股6009 承德钒钛( 600357 )、鄂尔多斯( 600295 )、马钢股份) 600808 )、韶钢松山) 000717 )等21家企业第三季度净利润环比翻了一番。 钢铁企业不仅实现了全面扭亏为盈，一些上市公司的环比增速更是惊人。

值得注意的是，钢铁业龙头宝钢股份( 600019 )季报也显示出了良好的信号。 在这场全球经济危机中，宝钢没有“过冬”，而是进行了“冬训”。 数据显示，宝钢三季度利润较区域平均有较好改善，一季度毛利率较上月大幅上升15%，接近历史平均水平。 吨钢毛利润也达到998元/吨，环比第二季度上涨600元/吨，明显高于区域平均水平。

业内人士对此表示，从我国中长期经济快速发展的轨迹来看，城市化和工业化必然要加速，钢铁等基础原材料的诉求必然会上升。 三季报数据表明钢铁业已经看到了业绩的拐点。 那一年，钢铁企业的盈利能力将大幅提高，公司内部自然增长的动力也将释放出来。 (证券日报赵学毅)

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农林捕捞:业绩增长最快的领域

据《证券日报》研究中心数据统计，在国家宏观政策的大力支持下，6个领域2009年前3季度净利润较去年同期和3季度实现“双增长”。 农林渔业成绩最为突出，第三季度净利润24亿4700万元，比去年同期增长172.66%，第三季度净利润共计11亿0600万元，比上个月增长18.25%，为24亿4700万元。 运输设备三季度业绩快速增长，40.08%的上月比增长率远远超过前三季度13.81%的去年同期比增长率。 其他四个领域为建筑建材、食品饮料、医药生物和餐饮旅游，第三季度净利润同比增长率分别为31.57%、18.72%、32.43%、23.67%； 上个季度的净利润比去年同期分别为71.27%、42.88%、32.82%、15.60%。

三季度农业上市公司利润较以往有所下降，但根据发布的2009年三季度报告，农林牧渔业板块上市公司整体利润回升，四季度为农业收获季节，各上市公司利润丰收之时，农产品( 000061 )实际价格水平相关上市。

关于粮食，在流动性过剩和世界经济恢复的二轮驱动下，预计国际食品价格会追随石油等大宗商品反弹。 通货膨胀因素主导国际价格，政策因素主导国内价格我国粮食持续丰收，但国家仍增加农业政策补贴，10月份小麦、稻谷收购价格刚刚上涨。

关于糖、棉，已经脱离独立行情，受天气问题和种植面积的影响，糖、棉花等经济作物减产，与大宗粮食商品不同，经济危机时供给大幅下跌超过需求，今年出现了大牛市，进入四季度减产的事实 其中食糖价格受明年全球增产的影响，短期内有调整诉求，但未来一年供需依然紧张，长期来看，乐观的棉花明年仍将持续减产，供需更加紧张，走势将强于食糖。

关于水产，第四季度是销售旺季，各企业此前在海外诉求萎缩、价格大幅下跌的情况下，依然在不断扩大规模，努力建设市场互联网。 因为这样会随着未来出口形势的好转和国内酒店费用的回升，导致水销产品的价格上涨。 随着价格触底后的反弹，各企业年业绩大幅增长的预期将更加强劲。

关于林业方面，国家林业局等5个部门最近刚刚联合发表了《林业产业振兴计划(年)》。 《规划》将在3年内重点扶持100家国家级林业龙头公司和10大特色产业集群，逐步形成森林资源培育、人造板、家具、木浆造纸、竹制品、林化产品、木本粮食产品、生物制药、林业机械制造和生物质能源等支柱产业 林业产业总产值将从2008年的1.44万亿元增加到年的2.26万亿元，每年以12%左右的速度增长。 与林业上市公司的快速发展相关联，力量得到保障。

岁尾年初也是国家农业支援政策制定的季节。 农业板块经常受到市场的关注。 农业领域的投资主题通常分为两类。 一是领域变化无处不在，包括农产品价格波动和农业政策主题二是一些企业的业绩预计将持续增长。 因此，机构期望的企业可以分为三条投资主线。 1 .安琪酵母( 600298 )、中牧株) 600195 )、獐子岛)、绿色大地) 002200 )； 2 )南宁糖业( 000911 )、中粮屯河) 600737 )、新农开发) 600359 )、新赛股份) 600540 )等，都是基于价格上涨或上涨的预期。 3 .登海种业( 002041 )、敦煌种业) 600354 )、好当家) 600467 )、新中基) 000972 )等企业经营改善。 (证券日报沈明) )。

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电力:与去年同期相比增长最快的领域

上市公司2009年三季度报告完美关闭，上半年“赤字冠军”电力领域的三季度报告被推翻。 数据显示，电力上市公司业绩突出，多数企业利润超出预期，电力领域净利润成为去年同期最大的增加值领域。

中信证券统计数据显示，一季度电力板块扣除非经常性损益后净利润比去年同期增长117.2%，其中火力发电增长161.6%成为第一推动力。 水力发电和电网领域分别变动了7.2%和-9.4%。 分季度来看，领域利润比二季度上涨85.8%，火力发电、水电、电网三个子领域分别上涨94.7、72.5%、25.7%。 随着火力发电的利润从2008年第三季度见底，领域持续2008年第四季度以来的回升态势，领域利润水平呈现出“笑容曲线”的趋势。

扣除火力发电厂经常损益后的三季度一季度净利润为58亿5000万元，比上个月增长94.7%，比去年同期增长202.3%，比2007年增长20.4%，主要原因是收入大幅提高56.6%，但净利润依然为2008年。

电力上市公司业绩上升的主要原因有:1.发电量回升导致收入激增2 .三季度全国许多地区市场煤炭处于全年最低水平，毛利率大幅回升3 .合同煤炭实际结算价与二季度临时评估金之间存在的差异导致毛利率波动； 4 .财务费用下降了很多。

据统计，据1-9月累计发电，全国规模以上发电厂发电量为26511亿千瓦，比去年同期增长1.9%，维持增长。 9月份单月发电量为3203亿千瓦，比去年同期增长9.5%，再创新高，体现了经济进一步复苏。 第三季度发电量比去年同期增长8.03%，为去年第四季度以来首次转为正数。

像粤电力一样，第三季度的发电量比去年同期减少了9%，但业绩创下历史最高水平。 第一个原因是，首先，第三季度毛利率达到29%，超过了2007年第一季度的最高水平。 第一个原因是发电量增加，机组使用时间增加，导致这次的固电费率下降。 其次，二季度收入比上个月增长近29%，但营业价格比上个月仅增长18%，仍然电量增长非常明显，证明煤炭价格稳定或略有下降。 再次，财务费用比例与财务费用比例进行比较，同比下降表现出利率下降的影响，也是利润回升的原因之一； 最后，所得税率回升至25%，当期有2亿8000万资产折旧，对母公司所有者净利润的影响为1亿3000万元，可见三季度当期业绩更高。

目前，许多机构非常看好电力板块，认为随着电价改革的深入和狗猴同价，提高销售电价等市场预期，相关上市公司的投资价值有所提高。 另外，根据第三季度各行业净利润同比增长的数据，作为增长最明显的领域的农林牧渔、化工、新闻设备等领域也很出色，值得关注。 (证券日报张颖)

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有色金属:环比增长最快的领域

据本报统计数据，三季度所有a股企业母公司股东净利润共计2915.32亿元，环比增长率为5.2%； 主要收入共计31189.92亿元，环比增长率为10.62%。 其中，有色金属领域三季度净利润39.43亿元，二季度增长294.36%，继续增长95.56%，成为23个领域中环比增幅最大的明星领域。

统计数据显示，受全球金融危机冲击，有色金属领域诉求急剧收缩，整体业绩直线下降。 数据显示，2008年第四季度有色金属上市公司母公司股东净利润亏损117.03亿元，比第三季度大幅减少344.14%。 2009年一季度，随着我国经济首次稳定回升，有色金属领域业绩从一开始就跌幅收窄，归属于上市公司母公司股东的净利润合计为-10.51亿元，环比增长91.04%。 从二季度开始，有色金属上市公司净利润由负转为正，回升拐点进一步确立，领域利润达到20.42亿元，比一季度增长294.36%。 三季度，有色金属上市公司净利润继续增长至39亿9400万元，环比增长率超过90%。

从具体上市公司业绩来看，57只有色金属1股，净利润超过100%的共有16只，其中西部矿业( 601168股吧)第三季度主要收入75.23亿元，比上个月增长16.80%，营业利润2.70亿元。 母公司股东净利润1.83亿元的贵研铂金业( 600459 )、金瑞科技) 600390 )、包钢稀土) 600111 )、云铝股份) 000807 )母公司股东净利润增长率分别为524.52%、453.95%。

值得一提的是，权重股中国铝业( 601600 )在第三季度实现了归属于上市公司股东的净利润2126.6万元，比去年同期减少87.71%，但进入今年以来，中国铝业连续两个季度大幅亏损后，首次出现盈余 一季度报纸和半年报显示，企业今年一季度亏损18亿8900万元，二季度亏损超过16亿元，表明领域回暖趋势明显。

另外，从有色金属领域的内部来看，有色金属领域的内部出现了资源类企业和加工类企业的业绩分化，领域的利润集中在资源类企业，而加工类企业却苦于有色金属的价格上涨。 例如，锡业股份( 000960 )1(9月期实现归属于母公司的净利润8784万元，比上个月增长83 )，但在7月28日企业公布的半年报中，企业1 ) 9月期的业绩预测仅为5000万元。 相比之下，罗平锌电( 002114 )第三季度企业归属母公司股东净利润亏损683.24万元，环比下降1959.72%，为57家公司中环比下降最多的一家。 金马集团( 000602 )、st锌业第三季度净利润减少356.45%，242.01%排名第二和第三。

除有色金属板块外，公用事业、轻工业制造、运输设备、生物医药等板块分别为49.18%、47.82%、40.08%和32.43%，排在第三季度净利润增长的前五位。 (证券日报张晓峰)

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国泰政府将继续支援房地产领域

二线要项主流城市目前继续保持良好的成交情况，本周整体环比上涨2%。 大部分城市成交量仍维持高位，处于小幅波动状态。

住宅市场成交数据目前仍保持良好态势:一二线主要城市成交量2007年同期达到172%，2008年同期达到253%； 与去年同期相比，数据还在上升。

一手房:杭州、北京等城市成交继续上升； 上海、深圳等大部分城市与上周基本相同有些城市略有下跌，但仍居高位。

二手房:深圳、北京二手成交明显持续上涨。

供应量:总库存仍然在下降。

房价:在整体稳定中有上涨的态势。

a股主要房地产企业目前被评为具有良好的安全边际。 开发级09年pe26倍，10年19倍，rnav折扣3%，pb 4.3倍； 租赁级09年pe 35倍，10年2.6倍，rnav溢价3%，pb 3.4倍。

我们重复着往常的看法。 一手房新推楼盘10月、11月达到下半年高峰10月、11月二手房和二线城市销售额预计环比上涨。

我们认为提高七折房贷优惠的可能性很低。 银监会等主管部门首先通过首付控制风险，房贷利率优惠还是处罚由商业银行根据客户资质和套房等政策具体制定，这本身也符合利率市场化的方向。

预计各地方政府将根据自身房地产领域和宏观经济状况做出是否延长、取消或部分取消年底到期的税费优惠政策的决定。 即使是所有的取消，取消前的销售额扩大、取消后一段时间的销售额缩小等领域的短期变动也可能会变大，但对领域的根本趋势的影响很小。 而且，整体上地方政府对房地产领域支援的态度没有改变。

预计政策方面将有一定的调整，但未来将维持宽松的格局，领域景气趋势将持续。 房地产仍然是保证增长、启动民间投资的支柱型产业，严重的通货膨胀还没有到来，低利率政策的持续时间可能会比预期长。

继续维持领域增资评价，建议超配。 一线房地产继续推荐万科a、新湖中宝、金融街，关注保利房地产、金地集团、招商房地产。 关注具有持续低价拿地特点的华侨城a和铁二局。

建议继续关注二线城市的代表股，关注名流置业、嘉凯城、st鲁置业、建设股、中国宝安、浙江广厦、st东源； 区域蓝筹企业北京城建设、华发股份、香江控股、苏州高新技术。

继续关注上海本地股中的迪士尼概念股，真正受益于迪士尼项目带动的地价上涨的是张江高科、深长城、浦东金桥、中华公司。

09年2月的《房地产板块中的投资先锋:中国宝安、张江高科、北京城建》推荐

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