“云煤能源大手笔转型：6亿委托贷款砸入地产 标的现大股东身影”

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经记者岳琦出生于成都

主业不振的云煤炭能源( 600792，sh )多次出击推进变革，但曲线投资房地产项目却让投资者有些措手不及。

12月10日，云煤能源公告称，全资子公司师宗煤焦化工有限企业(以下简称师宗煤焦化)继续新增2.94亿元，成都投智瑞峰投资中心)有限合伙)以下，投智瑞峰)有限合伙人份额。 从今年6月至今，云煤炭能源及其子公司累计投资向智瑞峰投资6亿5400万元。

经过几次投资增加，投智瑞峰这个类似私募基金的平台发生了一些变化。 投资智峰的范围最初是云贵煤矿项目，但在云煤能源方面投资的6.54亿元中，5.94亿元全部委托两家云南房地产公司融资，用于房地产项目的开发。 在房地产市场低迷的情况下，云煤能源逆市曲线投资房地产的理由是什么？

虽然云煤能源称对外投资不会成为关联交易，但《每日经济信息》记者发现，这两家房地产公司与云煤能源大股东昆钢控股有一定关系，目前仍有合作项目。

对此，云煤炭能源内部人士对《每日经济信息》记者表示，企业大股东曾与上述两家房地产企业合作，但投资方向不受昆钢控股的影响，为基金企业方面的考虑，企业对投资收益充满信心。

5.94亿曲线投入房地产项目

在煤炭化工领域市场持续低迷和焦炭价格下跌，云煤能源的业绩增长乏力。 以前流传下来的业务疲软，开始了云煤能源的转换。 首先增资22亿元的跨境管道物流，然后投资3亿6000万元进行沼气项目，但很快将数亿元投入私募基金，有点让投资者困惑。

今年6月，为了提高资金收益，建立安全的资金运行模式，云煤炭能源出资4000万元投资智瑞峰有限合作伙伴。 据信息显示，投智瑞峰类似私募股权基金，由成都汇丰-智信股权投资基金管理有限企业(以下简称汇丰-智信企业)设立。

汇丰智信企业由成都投智资产管理有限企业(以下简称投智企业)、云煤炭能源及自然人陈建宁共同设立，其中投智企业出资500万元，股权比为50%，是汇丰智信基金管理企业的控股股东。 煤炭能源出资50万元，股份占5%，任命董事。

投资平台建成后，云煤炭能源不断增加。 今年7月，云煤能源公告称，企业与投智瑞峰合作模式基本成熟，为逐步扩大投智瑞峰业务，提高企业资金收益，企业计划继续出资2000万元购买有限合伙人份额。

今年9月，云煤能源全资子公司师宗煤焦化巨头开始加入投资智瑞峰的投资平台。 9月，师宗煤焦化以自有资金3亿元购买智瑞峰有限合伙人的份额，通过委托融资的方法用于昆明楷丰房地产开发有限企业(以下简称楯丰房地产)项目建设工程的后续资金投入。

且楯丰地产可用于销售的住宅、车位、商店按建设工程抵押方法提供抵押，楯丰地产股东按其所持楯丰地产100%的股权、昆明博宇房地产开发企业(以下简称博宇产地) 50%的股权提供质押，楯丰地产股东提供连带担保。

12月10日，云煤能源公告称，师宗煤焦化以自有资金2.94亿元认购智瑞峰有限合伙人份额，并通过委托贷款的方式将认购资金提供给云南恒达房地产开发经营有限企业(恒达房地产)用于旗下房地产项目开发。

值得注意的是，投智瑞峰的目标规模已经从最初设立时的6亿元上升到了现在的9亿元。 其投资行业是首批“云南和贵州煤矿贸易融资项目及其生产流动资金的补充”，但师宗煤焦化大额认购后，其投资目标成为对房地产的委托贷款。

投资的目标是与大股东“相关”

在房地产领域低迷的情况下，投智瑞峰选择了投资房地产公司。 而且，这两家公司在云南本地并不是足够大的房地产公司，但两家公司有着共同的优势——与昆钢控股有一定的联系。

恒达地产的股东是黄乐祥等3名自然人，注册资本只有800万元。 但是，恒达地产的全资子公司恒达房地产开发有限企业(以下简称恒达恒达)“身世优越”。 工商新闻系统资料显示，昆钢控股集团全资子公司云南昆钢房地产开发有限企业(以下简称昆钢房地产)于年8月入股并持有51%的股权，但于年11月24日退出。

根据产权交易所挂牌消息，今年10月，昆钢控股以5575万元的价格转让了51%的股权。 而且，截至判断基准日，腾冲恒达欠昆钢房地产2.8958亿元债务，受让方需在《产权交易合同》生效之日起5个工作日内支付代价。

据悉，将带领恒达主要开发西山水库“自在山居”旅游综合体项目。 在众多互联网平台上，该项目被称为恒达地产和昆钢地产联合开发，总投资22亿元，项目用地面积800亩。

昆钢地产转让恒达股份后，云煤能源为什么又用火速曲线投资其母公司？ 如果这个项目收益率好，昆钢地产为什么要转让？ 这似乎是个谜。

另外，楷丰地产和昆钢地产的关系更为直接。 据昆钢地产网站消息，年8月，昆钢地产与自然人田维松、姜力、叶云飞此前签署《凤凰御景项目开发合作框架协议》，昆钢地产与楷丰地产3位自然人股东合资设立博宇地产，未来3年将共同打造“凤凰御景”的

《每日经济信息》记者根据工商新闻系统的资料，昆钢地产目前拥有博宇产地50%的所有权。 凤凰御景项目销售部的人员也表示，该项目有昆钢参与。 根据昆钢地产官网消息，昆钢地产和楷丰地产两年来一直保持着良好的合作关系，在“凤凰御景”第一期项目中合作愉快。

公开资料显示，去年12月，楯丰地产以2.44亿元获得昆明西山区福海街道办事处陆家社区辖区内的j-019-a1、a3地块，总面积48.76亩。 凤凰御景的第一期销售已经结束，第二期项目即将开工建设。

在谈到楷丰地产、恒达地产和昆钢地产的关系时，上述云煤能源内部人士对记者表示，曾有过些许合作，但没有相关关系，至今仍未合作。 此外，此人否认昆钢控股投资智瑞峰会影响上述房地产公司，投资智瑞峰的投资行业转型是基于基金企业自身的考虑。

公司委托贷款面临着很高的风险

在住房企业融资条件艰苦、融资难的背景下，委托贷款曲线融资屡见不鲜。 但是，在全国房地产市场普遍陷入销售困境的情况下，这种投资的风险也逐渐加大。

委托贷款是指委托人提供合法来源的资金，银行根据委托人明确的贷款地址和用途等协助发行、监督、回收的贷款业务。 委托贷款的期限由委托人根据情况明确，银行不作为中介提供资金，也不承担风险，只收取一定的服务费用。

事实上，投智瑞峰提供的预期收益的12%~15%非常具有诱惑性。 业内人士表示，利率超过12%的借款公司几乎都是房地产公司，这也曾一度引发上市公司通过委托贷款向房地产公司“借钱”的“风潮”。

但是，他们不仅获得了高收益，而且总是面临着高风险，上市公司参与委托贷款存在的问题屡见不鲜。 例如，香溢融( 600830，sh )半年报显示，向海星运营商有限企业发放的3200万元、500万元两笔委托贷款已逾期，两笔贷款已参与诉讼。 导波股份( 600130，sh )也宣布，房地产公司提供的委托贷款本金5000万元和利息98万元逾期。

央行数据显示，年委托贷款新增量达到2.55万亿元，相当于年新增人民币贷款的28.6%，新增规模接近全年的两倍。 据一家官方媒体报道，大量资金通过委托贷款流向房地产等监管领域，引起监管部门的观察。

房地产公司融资必须符合“432”的大致情况(即四证、二级资质、项目资金的30% )，但挂牌新闻特别指出，腾冲恒达目前只取得了一期《建设工程规划许可证》(四证之一)，其余各期的《

据挂牌消息，截至去年7月31日，腾销净利亏损177万元，负债共计3.56亿元。 一位云南本地房地产经纪人也向记者表示，暴涨的房地产销售情况今年普遍不好，许多房企经营十分困难。

值得注意的是，云煤炭能源在公告中也提示了领域风险。 投资用于楷丰地产建设工程后的资金投入，目前房地产领域市场持续低迷，产品销售有可能无法实现，也有无法按期交房导致的债务无法偿还的风险。