“得润电子七高管包揽3亿元定增 巨额现金来源未公示”

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证券部门相关人士对《证券日报》记者表示，7名高管支付增资所需的募集资金来源不受企业管辖

编辑表示，近期，不少上市公司公布了增发方案，但详细研究部分企业的方案后，发现企业高管作为增发对象之一参与增发。 有人指出，这种“董事会计”的增额方法避免了股权激励的业绩门槛，缩短了持股时间，转变为高管的“现金支付”。

最近，得润电子( 002055 )在非公开发行)以下定增)股的公告中在市场上很有名。 公告发布后，企业因7名高管募集定向增发以补充现金流而备受市场争议。

另外，企业股也在公告当天涨停，此后企业股价进一步持续上涨，3个交易日企业股价从9元/股的价格区间上涨至11元/股，截至7月30日，企业股价上涨至11.31元/股，最终收盘为10.99元/股

对此，得润电子证券部门的人向证券日报记者表示，企业此次增员不是投资基金等机构，而是企业内定由高级管理层增员。 当记者问到为什么不找机构投资高管时，这些人说有利于企业的稳定团队。

但是，一些拆迁户怀疑，企业7名高管获得3.1亿元的定增存在变相股权激励嫌疑。

投资者质疑涨价价格低廉

根据增资计划，企业计划以8.6元/股的价格非公开发行3600万股股票，筹集3.1亿元资金补充流动资金。 其定增发行对象为田南律、吴如舟、瑛克刚、王少华、饶琦、任卫峰、黄祥飞等7名自然人。

公告称，此次增发对象的7名自然人，均为企业核心管理者，其中田南律为现任企业董事、总经理吴如舟现全资子公司绵阳虹润电子有限企业总经理； 瑾克刚现任全资子公司合肥得润电子器件有限企业总经理； 王少华现任企业副总经理、董事会秘书琦现企业财务负责人； 任峰现任企业人事部长； 黄祥飞现在是led事业部副总经理。 这7位自然人用现金全额购买企业这次非公开发行的股票。

据这位得润电子证券部门的相关人士介绍，他向记者解释说，企业高管之所以参与增加，主要是因为对企业未来的前景有所展望。

但是，投资者对企业这次的增长有不同的看法。 一些投资者认为企业高管现金认购对未来企业业绩是个好信号，但一些投资者认为，企业股票处于历史低位，再加上企业高管折价7%全额认购增资股，可能会损害其他投资者的利益。

以润电子卡停牌前7月18日收盘价9.25元/股为例，8.6元/股的定增价格有7%的折扣。 如果以7月30日的10.99元/股的收盘价为对象的话，加价价格会更便宜。

巨额现金的来源不明

值得注意的是，在参与润电子定增的7名高管中，年薪最高的是王少华，其次是田南律，年薪分别为36.23万元和36.2万元。 以田南律此次增加认购的820万股计算，应拨资金总额达7052万元，相当于年田南律个人年薪的近195倍。

另外，吴如舟和瑛克刚同样需要分别购买820万股，各投资7052万元现金。 董秘王少华需要拿出3096万元现金； 饶琦、任卫峰、黄祥飞各需要拿出2236万元现金。

综上所述，不得不感叹滋润电子的高管丰富的“流失油”，但从高管年薪来看，光靠工资是无法支撑这么高的现金的。

公告称，田南律于1992年7月至1994年2月加入汕头海洋集团助理工程师，1994年3月至2006年12月加入香港恒都集团副总经理，2007年1月加入得润电子，企业线束事业部副总经理、市场总监、副 截至公告之日，田南律持有企业股份26.48万股，持股比例为0.06%，另外，田南律不存在所管理的公司和关联方。

同样，吴如舟、瑛克刚、王少华、饶毅、任卫峰、黄祥飞等高管也不存在控制的公司和关联公司。 由此可见，这7位高管不会自己在外投资企业做生意。 那么，这7位高管投资增加的巨额现金来自哪里呢？

对此，得润电子证券部门的人只对记者说，企业的7名高管将用现金支付增资所需的募集资金。 “高管的资金来源不受企业控制。 ”

固定式股权成风

一位业内人士表示，高管参与增加，除了满足企业自身的资金诉求外，另一个核心因素是为了处理管理层股权激励问题。 但是，这种不寻常的股权激励，一旦遭遇股价下跌，管理层为了引起市场的关注，可能会进行一些激进的投资，放弃稳健的经营，从而给企业带来风险，损害中小股东的利益。

对此，北京维诺律师事务所律师杨兆全对记者表示，证券法规对管理层持股的股权激励措施有严格的条件要求，持股价格等要求。 定向增发没有这些限制。 所以，将增发转向管理层，实际上是为了回避限制规定。

但是，有分析师赞成“固定增资式”的股权激励，认为高管参加固定增资办法取得自己的股份，日后解禁时减持，可以节约巨额纳税支出。 对于以前就被告知要进行股权激励的高管来说，行为权面临纳税的问题，参照工资、薪金、税率表，个人所得税的最高税率可以达到45%。 对上市公司来说，不需要支出巨额费用，就可以使业绩急剧变动。

但是，一些分析人士认为，“固定增资型”股权激励没有业绩评价门槛，特别是举债购买股票，被视为“赌博型投资”，会导致企业和管理层的“重股价、轻业绩”，导致未来股价

关于市场上对“固定增资式”股权的激励看法，一家证券公司表示，监管层对这种“固定增资式”股权的激励态度还不明朗。 但是，这种股权激励是股东与企业管理层之间的博弈，最终是否有可行性完全可以在股东大会上进行评估投票，这也是市场化运作的体现。

得电子现在股价暴涨，投资者对于是否跟风投资存在分歧，企业应该投资吗？ 如果投资的话，是短期还是长期？

面对投资者的质疑，杨兆全建议投资者慎重，“向高管定向增发，首要的是处理管理层持股的问题，并不意味着管理层会对企业业绩产生良好的影响。 长期以来，不能成为投资者声援企业股票的理由。 ”