“桑乐金溢价9倍收购对手 机构趁机出逃”

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经过记者宋戈

网络上流传着亚马逊的竞争法则，“如果不能打败对方就收购！ ”。

6月7日，被称为“桑拿第一股”的桑乐金( 300247，收盘价16.75元)公布重组方案，企业拟通过发行股票和支付现金的方式收购深圳市卓先实业有限企业(以下简称卓先实业) 100%的股份。

值得注意的是，此次拟购买的资产是企业的同行竞争对手之一，上市公司以该溢价的9倍以上进行了收购。 对此，企业证代张东升向《每日经济信息》记者表示，此次并购中最中意的企业渠道是:定价依据为判断报告。

将同行业的竞争对手集中起来

桑乐金公告称，卓先实业100%的股份价格为1.08亿元。 根据计划，桑乐金以每股15.97元的价格发行450.85万股，现金3600万元。 另外，企业拟私下发行的招股补助资金为3599万元，用于上述现金支付，发行价不低于14.38元/股。

此次收购的卓先实业是企业的主要同业竞争对手之一，桑乐金的招股书中明确了卓先实业是企业的主要同业竞争对手。 该企业主要从事红外线应用产品的开发、生产和销售，主营产品为红外线桑拿理疗产品，主要出口欧美和东南亚等地区。

证张东升向记者表示，卓先实业是企业的同行业竞争对手之一，企业和对方企业生产远红外桑拿理疗产品，但只有类似产品，产品外形等各不相同。

值得一提的是，对于这种收购同行业其他公司的交易方案，上市公司支付了约9倍的溢价。 资料显示，卓先实业年实现净利润313.55万元和608.14万元。 以年12月31日为基准日，卓先实业100%股权的判断价值比账面净资产价值高9732.91万元，增值率达到907.84%。

关于高级收购的理由，企业证代张东升向记者表示，此次收购桌上实业的定价基于判断报告，企业收购桌上实业看中对方的销售渠道是首要的。 另外，收购卓先实业将丰富企业的产品线”。 《每日经济信息》记者也观察到，从全年经营结构数据来看，卓先实业侧重出口，去年卓先实业出口比例为68.8%，桑乐金出口比例仅为41.2%。

顺便说一下，对于高溢价收购案，客户也做出了业绩承诺，卓先实业年~年度的实际净利润分别在760万元、950万元、1100万元以上。

游资入场机关退场

虽然收购溢价超过了9倍，但市场依然赞同这一收购方案。

昨天，企业股回升，股价上涨，开盘5分钟内股价被困在涨停板。 从小时外交易数据来看，游资受股价支撑，前五名的购房席位为营业部一色，其中中信证券(浙江)杭州东新路营业部认购最多，认购金额为1120.13万元。 前五个座位的总购买金额为3576.33万元。

与游资大举买入相反，最大的席位卖出一个机构席位，该机构卖出2021.87万元，紧随其后的是4个营业部席位，5个席位共卖出3850.52万元。