“雅化集团收购四川国理 涉足正极材料成最大看点”

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经过记者李智

手游、影视媒体、网络彩票、新能源汽车产业链、可穿戴式……这几年，新兴产业成为a股市场一道美丽的风景线。 以前流传的部分领域的股票也因跨境进入新兴产业而备受市场关注，民爆产业雅化集团( 002497，收盘价10.50元)就是其中之一。

收购国理与锂产业有关/

在持续整合民爆公司的情况下，雅化集团意外地将目光投向了锂领域。

年12月20日，雅化集团宣布出资3亿元入股四川国理锂材料有限企业(以下简称国理企业)，取得后者37.25%的股权，成为第一大股东。 年3月26日，国理企业办理完通过价格重叠增资扩股的工商登记变更手续，获得四川省阿巴州工商行政管理局颁发的《营业执照》。 通过四川国理增资扩股后，收购四川恒鼎锂业科技有限企业100%的股份。

资料显示，四川国理是以锂系列产品为主要业务的高新技术公司，有磷酸二氢锂制备装置、磷酸二氢锂生产方法、钛酸锂晶须制备方法、一步清洁法电池极碳酸锂制备方法等4项发明专利和磷酸二氢锂制备方法

收购恒鼎科技之前，国理企业管辖三家完全子公司。 阿坝州安泰矿业有限企业、阿坝中晟锂业有限企业、汶川新砼材料有限责任企业实现了从矿山开采到锂电新材料生产销售的全产业链覆盖。 其中，阿巴中盛锂业企业电池级碳酸锂( 99.5%、99.9% )产能1800吨、工业级碳酸锂) 99.0% )产能2500吨、磷酸二氢锂) 99.9% )、氢氧化锂6000吨

恒鼎科技旗下的德鑫矿业李家沟开采权储量为51.21万吨氧化锂，采矿门票为105万吨/年，折合年约17万吨锂精矿产量，相当于目前全球最大固体锂矿山供应商泰森产量的一半。

广发证券拆船师巨国贤介绍，雅化集团目前正在进行李家沟首期建设，预计两年半后投产，年开采量60万吨，锂精矿产量约10万吨，碳酸锂产量1.3万吨。 并对锂盐厂进行技改，产能增加到1.3万吨，两年半后(年中期)达到生产，形成矿山-精矿-锂盐产能配套。

合作形成“双赢”/

在碳酸锂价格下跌、锂领域整体收益预期不明确的情况下，收购与主营无关的公司，卖给雅化集团葫芦的药是什么呢？

雅化集团的证代翟雄鹰对《每日经济信息》记者表示:“目前，锂领域的投资收益率明显低于民爆领域，但从国家原理来看，首要有以下两个原因。 一是从领域的角度来看，许多专业机构的研究结果表明，未来3~5年内锂领域有可能大幅增长，可以预见，未来有资源的公司将在新的竞争中率先占据优势。 二是国营企业有比较完善的产业链，这次收购李家沟矿后，可以弥补国营企业资源储备上的短板，这将对国营企业未来的快速发展起到重要的支撑作用。 ”。

记者了解到，其实这两年想与四川国理牵手的企业很多，国理最终选择了雅化集团，有了更深入的规划。

不愿指名道姓的证券公司资金经理说:“四川的国理在与雅化集团合作之前，明白存在两个快速发展的瓶颈。 一个是原材料供应。 由于锂领域也是资源竞争，在中国四川的锂资源比较丰富，四川的国理决定与恒鼎合作，永远拥有亚洲最大锂储量的李家沟。 只有处理好原材料问题，今后才能继续竞争。 二是企业的生产能力，无论是氢氧化锂还是碳酸锂，只要不提高规模，锂诉求爆发时就不能占据竞争的特点，而且规模上升，也可以带来规模效应，降低价格。 因为四川要进行锂盐的技术改革。 但是，要应对这两个瓶颈，需要现金支持，雅化集团的现金流充足，两者结婚可以实现双赢。 ”

国理剑指产业链延伸/

调查显示，雅化集团收购的四川文理计划大幅进入锂领域下游正极材料，持续延伸产业链。

在收购四川国理的判断报告中，日本丸红株式会社提出与四川国理合作扩大在日氢氧化锂的销售，其主要行业是正极材料。 值得注意的是，去年丸红与clq企业( canadalithiumcorporation )就引进clq企业生产的碳酸锂、面向日本的独家销售签署了合同。 由此，丸红将从5000年开始碳酸锂交易，5000年以后每年最多拥有5000吨的交易权。

据业内人士介绍，丸红股份有限公司是日本五大综合商社之一。 据熟悉丸红株式会社的锂领域专家介绍，“丸红是日本最与松下合作的公司。 据我所知，松下向特斯拉供货，雅化集团与丸红合作。 这可能有助于企业直接进入特斯拉供应链。 目前，四川国理正在进行技术改革。 也许是为了提高锂产品的质量，与丸红正式合作。 ”。

这些业内人士表示:“国内制造正极材料的公司很多，但制造高纯度碳酸锂的公司并不多。 最大的公司是成都成立了高能化工有限企业，包括国外许多公司、松下等，用于生产产品的原料几乎都是飞行生产，飞行多年来与国营企业合作。 所以，与丸红合作后，产业链向正极材料延伸是非常顺利的。 ”。

但是，关于与丸红合作的进展，四川总理杨春晖告诉记者:“正式合作还没有开始，但目前丸红每两个月会来企业进行一次技术交流。”

等待“锂”爆炸/

雅化集团虽然对收购国理企业充满信心，但在整个锂领域经济不景气的情况下，业内人士对此次收购持谨慎乐观的态度。

四川省总理杨春晖对《每日经济信息》记者表示，“目前的锂领域还不好说。 我们也在收集数据，暂时难以评价，但随着锂领域经济复苏，国理将更具竞争力。”

广发证券拆解师巨国贤拆解预计，年全球碳酸锂市场将产生GDP缺口，价格有望上涨。

从锂矿石-锂精矿-碳酸锂产业链来看，由于上游原材料的稀缺性和集中度高，上游将分享价格上涨带来的大部分利润。 另外，按照特斯拉的技术途径用氢氧化锂制备正极材料，从矿石中提取锂具有很大的特点，可以满足下游比较高的一致性要求。 因此，拥有高质量的矿山、生产能力的产量将来可以解放的四川省的国家地理会带来受益领域的高景气度。

中信建投还指出，雅化集团出资的四川国理，作为整个锂电池产业链的最上游，受益于新能源汽车的快速发展，未来锂资源的应用前景光明。 国理企业下属的德鑫矿业和安泰矿业分别拥有锂资源储量(氧化锂折) 51.21万吨和0.86万吨。 由上市公司路翔股拥有锂资源储量(氧化锂折) 41.18万吨，根据其锂矿山资源市值的一部分推算雅化集团锂资源市值，对应其权益锂资源储量市值约为5.54亿元，而雅化集团

但值得观察的是，目前雅化集团只持有国有企业37.25%的股份，比例并不高。 未来的企业会继续增加持股吗？ 翟雄鹰说:“这要看国营企业今后的快速发展需求。 ”。