“新三板火爆行情“幻觉”：成交清淡 涨幅虚高”

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经过记者王一鸣

上周五( 1月24日)，全国中小企业股权转让系统( neeq，俗称新三板)迎来年初大幅度扩张，共有266家企业挂牌交易。 据多家证券行情软件介绍，在多家挂牌公司转让价格“暴涨”的情况下，雅威特、科传股份、威门药业等25家挂牌公司的转让价格较1元票面上涨了10倍以上。

《每日经济信息》记者观察到，挂牌公司通常不参与发行环节，类似ipo的发行价不能作为挂牌首日涨跌的参考，但常见的证券行情软件显示的涨幅是股票面值1元的涨幅。 因此，提供的涨幅数据没有准确反映转让价格的变化。

另外，业内人士表示，新三板目前正在实施协议转让机制，流动性不足，因此定价是否公平还有待商榷，未来随着做市商、集体竞价等交易方法的推出，市场具有一定的流动性后，转让价格更具参考价值

成交第一天不论涨幅/

《每日经济信息》记者从全国中小企业股权转让系统官网获悉，《全国中小企业股权转让系统统计指标标准规范》(以下简称《规范》)编制工作已经完成，并将于近期正式公布。

一位权威人士表示，数据统计的标准化和规范化将大大提高全国股权中介系统新闻数据服务的质量，保证市场参与主体能够客观、准确地分解和解读数据。

值得注意的是，《规范》中确定了挂牌公司的成交首日，没有前收盘价，因此不计算当天的涨幅。 全国股票周转系统负责人表示，首日挂牌企业有存量股票流通，通常与发行环节无关，类似ipo的发行价不具参考价值，常见证券行情软件显示的涨幅为股票面值1元的转让价格涨幅。 因此，无法准确反映转让价格的一些变化。

国信证券场外市场部社长鲁先德也在接受《每日经济信息》记者采访时表示，目前行情软件所呈现的涨幅毫无意义。 因为都是以1元面值计算的，所以投资者应该关注企业价值。

据悉，《规范》设有53个一级指标，约200个二级指标。 根据统计维和统计的种类又派生出了约1000个细分指标。 这些指标充分反映了当前全国股市的特色和最新的快速发展态势，也为未来市场产品创新的快速发展预留了空的空间。 例如，基于品牌企业的优势，设计编制了市研率、市场销售率、品牌企业研发费、品牌企业知识产权数等统计指标，为尚未盈利的高新技术企业估值提供了越来越多的做法维度。

第一天整体成交清淡/

《每日经济信息》记者观察到，多家挂牌公司首日转让价格“大涨”，但新三板当天整体成交量平平。 24日，新三板共成交129宗，成交1062.75万股，成交总额为6493.42万元。 紫杉和雅威特成为唯一成交额超过数千万的两家企业，成交额分别为1250万元和1000万元，而中搜网成交950万元。 这三家企业的成交额共计3200万元，占新三板整体24日成交额的49.28%。

目前，新三板挂牌公司达到621家，超过创业板，接近中小板，但与当日创业板442.4亿元、中小板635.7亿元的交易额相比，显得微不足道。

鲁先德认为，目前实施的网上中介、网上成交协议转让办法，意味着交易双方已经达成协议，而且成交清淡，转让价格是否公道需要质疑； 只有成交量上涨，价格被越来越多的投资者接受，转让价格才能公道。

但是，目前新三板有较高的投资门槛，因此投资者通常具有较强的估值能力，不会盲目投资； 即使出现个别高转让价格，市场整体评价也不会改变，也不会误导其他投资者，也不会出现所谓的价格操纵者； 所以，高转让价格目前也没有产生太坏的影响，鲁先德继续解体。

鲁先德还认为，未来“做市商、集体竞价”等交易方法逐渐上线后，流动性增加，转让价格更能反映企业价值。 即使在协议转让方法下，只有参与者多了，转让价格才能反映大多数人的意见。

记者了解到，新三板交易支持平台模拟测试将于1月20日正式启动，共有14家主办证券公司参与测试，市场上协议转让平台将于5月上线，做市商转让平台将于8月上线