“方正证券拟132亿并购民族证券 券商整合大幕开启”

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经过记者郑佩珊

1月10日，方正证券( 601901，前收盘价5.91元) )并购民族证券重组计划终于揭开面纱。 根据该重组计划，方正证券以向中国民族证券有限责任企业(以下简称民族证券)全体股东不公开发行股票的方式收购民族证券100%的股份，民族证券各股东与当时各自所持民族证券的股份成比例购买方正证券的新发行股份。 交易完成后，民族证券成为方正证券的完全子公司，民族证券的各股东成为方正证券股东。

如果该方案顺利实施，将成为国内首家上市证券公司同业并购整合的例证。 “通过此次收购，方正证券的资产规模将一举进入领域的前列。 这对现有领域的结构产生了巨大的冲击和影响，拉开了证券公司间并购的大幕。 ”一位证券公司高管告诉《每日经济信息》记者。

方正证券董事长雷杰曾公开表示，从长期快速发展来看，证券企业只有向大型、综合方向快速发展，才能提高风险防范，更好地为用户服务，从这个意义上讲，并购和规模化是未来的趋势。

释放互补效果/

年8月26日，方正证券突然停牌。 几天后，方正证券宣布，企业将通过重大资产重组交易收购合并民族证券。 由此，民族证券成为资本市场关注的焦点。

公开资料显示，2002年中国民族国际信托投资企业与若干法人实体共同投资成立了中国民族证券有限责任企业。 民族证券现有证券营业部51家，其中约一半以上从成立前开始开业运营数年。

记者在调查中国证券领域协会发布的国内证券公司统计数据时发现，包含“中国”这一数字的证券企业并不多见。 民族证券人士表示，企业经过多年努力发展迅速，目前具有很高的企业品牌价值。 现在，国家工商总局批准以国字开头的证券企业的要求越来越高，可能性很小。 因为这个企业的企业品牌价值更是在上升空。

《每日经济信息》记者从民族证券一位业务负责人那里获悉，根据中国证券领域协会的统计排名，民族证券经纪业务排名最近呈明显上升趋势。 年末，民族证券客户资产591亿元，年8月增加到620亿元。

年初期货业务板块升级完成后，发现此次与民族证券整合是方正证券并购战术的重要一步。 然后，

记者分析了民族证券和方正证券营业网点的地理位置，发现两家证券公司营业网点的布局存在或补充效应。 民族证券经纪业务目前开业的51个营业部中，核心据点主要位于东三省、四川乐山、湖南吉首等，在当地有较强的影响。 方正证券的据点集中在江浙等东南沿海地区，也复盖了大型直辖市。

北京证券公司投行部执行董事向记者表示，目前证券公司领域正在经历巨大的变化调整，营业部不再是以前流传的意义上的股权众筹网站，而是证券企业进入各地区推进财富管理工作的前沿平台，发掘最新的业务机会，密切维护客户关系 另外，在目前的环境下，营业部成为证券企业开展各项业务的桥头堡，可以通过营业部从各个方面辐射包括投行、资源管理等机构在内的综合业务。 这个效果必须经过长期积累和企业品牌沉淀才能达到，光靠简单的资金投资，证券公司的新营业部就不太能发挥上述作用。 因此，如果此次两家证券公司整合成功，方正证券可以在短时间内大幅增加顾客认同度较高的营业部网点数量，将业务进一步扩大到全国主要经济区域，迅速提高自身经纪业务的市场占有率。

更改集成方法/

方正证券于年9月27日通过公告的方法首次明确了重组民族证券的方法是吸收合并。

年12月25日，方正证券再次发布公告，多次与民族证券和相关人员进行论证、协商和信息表达，就相关要点问题与相关部门进行政策咨询和确认，为确保民族证券资产、业务和人员的顺利过渡，拟将交易方法改为控股合并。 也就是说，方正证券通过股票发行的方法购买民族证券100%的股票。

吸收合并和控股合并的核心区别是重组完成后民族证券法人实体是否会被保存。

近年来，国内证券领域整合的并购及其后的整合模式中，华泰证券和华泰联合的并购最具代表性。

2006年，华泰证券出资7亿元持有华泰联合70%的股权。 在监管层于2007年底大体提出“一参一控”后，华泰证券通过与华泰联合证券小股东的多次谈判，逐步将华泰联合证券的股东数量降至一位数，持股比例大幅提高。

在这个过程中，华泰联合证券始终维持着独立的法人实体。 为了满足法律法规和监管层关于同业竞争问题的大体和要求，华泰证券和华泰联合最先提出了“经纪业务分南北，领域业务分大小”的大体。 在经纪业务方面，双方大致以长江为界，华泰证券首要负责长江以北各省市的业务，华泰联合证券负责江南的业务。 在投资领域，华泰联合证券专注于深交所市场的证券承销和推荐，华泰证券首要负责证券所市场。

虽然业务划分回避了监管部门的相关政策法规，但实际运营上还存在一些问题。 各自独立运营的两个经纪和投资领域的业务，不能产生资源共享和业务合作的效果，也不能统一服务企业品牌，不能比较有效地提高企业整体的竞争力。 年9月，华泰证券提出“划业务治标”的整合模式，拟将华泰系经纪业务全部归类为华泰证券。 投资领域的业务，除国债、非金融公司的债务承销业务外，全部归华泰联合。 至此，华泰证券和华泰联合结束了五年多的合并。

与华泰证券未能持有100%股份的华泰联合不同，此次方正证券通过发行股票的方法购入民族证券100%股份，重组完成后，民族证券将成为方正证券的全资子公司。 这为重组完成的方正证券和民族证券整合方法提供了越来越多的快速发展空之间，大大降低了后续业务整合流程中可能存在的阻碍因素。 方正证券也确定了交易方法变更的首要原因是为了维持民族证券的资产、业务和人员的顺利过渡。

根据方正证券公告重组计划，企业将在相关监管要求的一定期限内逐步整合民族证券相关资产、业务和人员，处理母子公司可能存在的同业竞争问题。 由此可见，方正证券在此次重组完成后，从全面的战术角度考虑了企业的业务布局。

另外，业界认为方正证券收购民族证券不成例。 目前，国内证券领域面临着新的领域结构调整。

方正证券于1月13日重新发行后，

宏元证券( 000562元，前收盘价8.22元) )仍处于停牌高位。 宏元证券正在与申银万国商讨收购事宜。 未来，我国证券商务呈现出提供综合证券金融服务的全功能证券公司与在某细分行业深耕的专业化证券公司并行的格局。