“昌九生化爆仓或成重组垫脚石”

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舆论漩涡中的昌九生化学( 600228 )停摆一个多月，“爆仓门”危机依然无法解决。 “希望在昌九生化学宣布重组之前停止”是融资投资者的愿望。 但是，现实中，就像希望一样。

昌九生化----

昌生化学的最新收盘价为13.89元，但前20个交易日股票交易平均价格达到25.75元，两者的巨大差距成为昌九生化学重组不可逾越的障碍。 因此，复刻成为昌九生化学上推进重组的基本前提。 相关人士表示，昌九生化媒体证明会后，有望重新发卡，届时监管部门将开展风险预警工作。

投资者:难以期望长期停止

连续7次下跌引发昌九生化学“爆仓门”危机，将每一位融资购买的投资者都牵扯了进来。 11月13日以后一直处于停摆高状态，但昌九生化“融资客”心中的痛苦从未停止。

“对不起，我没有对你说实话。 其实11月12日第6个跌停都卖完了。 ”来自长沙的魏晨(化名)是上月奔赴南昌维权的昌九生化融资投资者之一。 当时，在与中国证券新闻记者的采访中，他没有吐露成功“逃脱”的事件，也没有告诉周围的“难兄难弟”。 “不知道这是不是幸运”。 一个月后重逢的魏晨明显瘦了。 由于融资杠杆率高，6个下跌足以引发灾害。 营业部打印的账户明细表显示，偿还融资资金后，他的证券账户只剩下447元，浮动损失143.52万元，损失比例达到99.97%。

比起魏晨的财富为零，许多融资投资者面临着更为严重的危机，如果持续下跌，将面临营业部背负巨额债务的风险。 一个月前，深圳老裈在去南昌维权之前已经和妻子办理了离婚手续，希望借此保住唯一的房产。 “我不会离婚离开家。 我现在在中介卖不动产。 我想补充营业部的保证金”。 当初，离婚不是老褚夫妇的初衷，但昌九生化学的停职让他断气了。 为了不让850万元的股市价格消失，我选择了卖掉房子。

但是，考虑到昌九生化学的巨大投资风险，证券公司营业部提高了警戒线的比例，许多融资投资者面临巨额补充资金也无法持续下去。 为此，融资投资者们加强了维权的行动。 “周一，某地有大规模昌九维权活动，如果到现场参加，维权中心每人安排了800元的往返旅费。” 最近，昌九生化qq群里私下传来了集体维权的消息。

而且，监管部门的态度也在融资投资者眼中成了救命稻草。 最近，证券监督管理委员会表示，初步筛查未发现昌九生化新闻发布存在违法违规问题。 威华股份( 002240 )重组部分事项关联公司涉嫌内幕交易。 证券监管委员会已就昌九生化学相关情况，以及投资者反映的问题和市场疑问向当地政府通报。 “证券监督管理委员会向当地政府通报意味着什么？ ”一位融资投资者分析说:“昌九生化学告诉当地政府，它是一家清洁的、没有内部交易的上市企业，赣州稀土应该选择租用壳子的企业。”

“昌九生化学在宣布重组之前，重组对象可以不是赣州稀土”。 在他们看来，一方面营业部可以不强制平仓，血本无归，另一方面重组是阻止股价下跌、投资翻身的唯一希望。

昌九(重组有待股价下跌

长期停职重组，可能只是融资投资者的一厢情愿的想法。

“不能长时间停止。 不现实。 谁也不想来重组。 我欢迎股东提出更好的重组方案，但“从目前情况看，重组太难，受法律法规限制太多。 》11月15日，昌九生化学会会长姚伟彪在接受中国证券新闻记者采访时表示。

姚伟彪所指的法律法规限制之一是重组案的发行价。 目前证券法规规定，非公开发行股票的价格在价格基准日前20个交易日的股票交易平均价格的90%以上。 定价基准前20个交易日的股票交易平均价格=定价基准前20个交易日的股票交易总额/定价基准前20个交易日的股票交易总额。 根据这一计算，昌九生化连续遭遇7个下跌，但期间交易量极少，结果前20个交易日股票交易平均价格为28.61元/股，折合90%也达到25.75元/股。

收盘价仅为13.89元，但重组发行价达到25.75元，两者相差甚远。 昌生化学会长姚伟彪表示，上任以来，没有与重组方接触过，重组方也没有主动与企业联系，股价和市值过高是首要原因。 目前重组的发行价和最新收盘价大幅下跌，进一步加大了重组的难度。

一位多年从事并购的人说:“作为裁员方，肯定必须考虑并购价格。 将非公开股票的价格以90%折价出售本身是为了显示对重组方的好处，要以股价两倍的价格注入资产，显然是不现实的。 目前，昌九生化学长期停摆等待重组所面临的法律法规障碍几乎无法逾越。 ”

昌生化学家表示，重组是拯救上市公司不退市的唯一途径，但需要空的时间和时间。 其中，空期间是处理股价和市值过高的问题，上市公司不愿意看到投资者遭受损失的情况，但重新上市后股价下跌稳定是推进企业重组的基本前提。

另外，昌九生化学的重组需要长期的努力。 赣州稀土是昌九生化投资者眼中的最佳重组者，但从各方面的表现来看，这一预期并不现实。 赣州市政府领导人在接受中国证券新闻记者采访时表示，“当地政府没有考虑将赣州稀土注入昌九生化学。 即使赣州稀土不能借壳借威华股，也不会选择昌九生化进行重组。 ”。