“卷入叶飞“爆料门”的民生证券股票自营：两年团队人员骤降一半，接盘中源家居浮现三大谜团！”

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这几天，私募叶飞的曝光，证券公司也卷入了这场舆论漩涡。 叶飞在爆炸物中提到的民生证券方面最近表示，今年第一季度自营部门投资经理在投资权限内购买了中源家庭股。 这也是迄今为止唯一的证券公司公开承认自己的自营部门介入了叶飞爆料问题股。

民生证券最近对外主张企业与此次“市值管理”无关，但背后的诸多疑问并未完全解开。

目前民生证券股票自营团队规模只有7人，同时近年来人员流动性大，股票自营规模在20亿以下，其投资决策能力有点被市场人士怀疑。

业内人士认为，民生证券自营部门此次购买中源家庭股存在诸多疑点。 例如，中源家是怎么在民生证券自营部门投委会的同意下进入股市的？ 民生证券的自营股池到底是如何产生的？ 如果民生证券确实有参与中源家庭的“市值管理”，那么其自营部门应由谁负责？

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只有7人的民生证券股自营团队

两年间，人员急剧减少了一半

叶飞爆料表示，中源家庭交易中的接受方包括民生证券。 据新闻报道，截至一季度末，民生证券确实出现在中源家庭前十大流通股东中，新股持股55.23万股，持股率为0.69%。

中源家这几个月的股价走势

但民生证券方面对外表示:“民生资源管理不涉及中源住房市场价格管理。 今年一季度自营部门的投资经理确实在投资权限内购买了中源家庭股票，但企业不会参与上市公司的市值管理吧。”

这也是迄今为止唯一的证券公司公开承认自己的自营部门介入了叶飞爆料问题股。

民生证券年报显示，企业负责投资交易业务的人员仅有7人，占企业全员的比例仅为0.3%。 从企业年报对证券投资交易业务的描述来看，该业务与以前流传下来的意义上的证券公司的股票自营业务相近。

5月18日，《每日经济信息》记者从民生证券的某内部人士那里获悉，企业目前股权自营业务的团队数量确实只有人 [/S2// ] [/S2///S2/]

民生证券近几年公布的年报显示，2019年，年企业负责投资交易业务的人员分别为13人、14人，也就是说两年来民生证券投资交易业务的人员数量最多 50 %

相比之下，民生证券在经纪和投资领域有重兵配置。 据企业年报介绍，截至年底，民生证券经纪业务员比例超过50%，投资领域业务员比例超过30%，合计超过80%。

关于民生证券股份自营业务团队的规模，在某大型证券公司自营团队工作多年的小许对记者说:“那是比较小的。 他们(民生证券股票自营团队)管理的资产规模应该也不大。 20亿~30亿吧。” 根据民生证券年报，截至去年年底，民生证券的股票自营规模仅为19亿元。 由此可见，民生证券今年第一季度购入中源家庭股票的金额占其股票自营总规模的比例为1%左右。

民生证券内部人士表示，企业自营团队规模较小，是因为前企业将许多自营相关业务分割为其他职能部门。

某大型证券公司的非银领域分析师对记者表示:“近年来，行业内的大型证券公司相继缩小了股票自营的规模。 目前，证券公司的自营业务依靠衍生品和债券。 因为与需要定向评估的股票相比，这两种业务的投资回报率要稳健得多。

在民生证券自营接球中，源家浮现出三个谜

叶飞爆料表示，他通过原恒泰证券资产管理经理的托管宣找到了接收方的民生证券和天风证券。 此后，民生证券购入中源房屋1500多万元，但没有购入天风证券1500万元。

不过，民生证券近期对外声称企业与此次“市值管理”无关，但背后的疑虑并未完全解开。

例如，与天风证券相比，民生证券自营部门为什么如此干脆地承接中源家呢？ 民生证券自营部门在股票选择上有合规的流程吗？

在一些市场人士看来，此次涉嫌参与中国和中国家庭的接盘，从企业层面的逻辑解体来看，民生证券方面很少主动这样做。 “如果其接受度不好，自己就会损失本金，所以合理的证券公司应该不会积极参加这样高风险的业务。 问题似乎大多出在自营部门的相关投资经理身上。 ”

一点业界的人对此更加密切注意。

a.中源家如何进入民生证券自营股票池？

随着叶飞爆料发酵的发展，一系列相关疑点引起了业内人士的关注。 上述许可表示，民生证券自营部门此次购买中源房子的原因可能并不像企业对外解释的那样单纯。

许向《每日经济信息》记者表示，一般来说，证券公司的股票自营部门自行设立股票池，进入池内的股票在一定额度内可由投资经理自由买卖。 “但关键是第一步。 在中源家这样的企业中，投资经理是如何说服投资委员会同意进入股市的？ ”记者表示，证券公司自营部门的投资管理者即使只想买某只股票，也需要该股进入自营部门的股票池，该类股票池通常由自营部门的投资委员会决定。

叶飞爆料表示，民生证券在买入中源房子后，损失惨重，相关自营部门的经理也没有得到“盘方”的回扣，因此可以说是“双输”的局面。

由于民生证券股票自营业务部门人数少，其投资委员会的人员规模也非常有限，投资决策的能力有点被市场人士所怀疑。

据统计，截至今年一季度末，民生证券自营盘进入前十大流通股东的a股共有5股，分别为中源家、腾龙股、岳阳林报、曲美家、*st康盛。 除岳阳林纸市值较大外，其他几只股票市值相对较小，其中中源家庭等股票走势呈现较大波动性。

有趣的是，民生证券自营部门的人员近年来的流动性似乎也很大。 记者得到的另一份资料显示，去年上半年，民生证券的股票自营业务队伍只有5人。 但据中国证券业协会网站报道，这五人已于近几年从民生证券离职。

b.民生证券自营股票池到底是怎么产生的？

据许氏介绍，一般来说，证券公司的资金管理、自营部门有各自的投资委员会，由投资委员会决定资金管理、自营的股票池的股票构成。 这些投资委员会通常由部门领导、负责人、一小撮核心骨干等组成。

他说，投资委员会在决定哪些股票可以进入股票池时，相关保荐人需要在部门投资委员会层面进行公开保荐，相关流程需要举办路演，并在接受大家提问后，最后经过投资委员会的相关决定。

即使某股经投资委员会同意进入股票池，该股也分为股票池一级、一级、二级、三级，各级对应的投资额上限不同，之后与池相关的股每涨一级就需要向投资委员会重新申请。

许氏还表示:“我们以前对一只股票的购买规模设定了相应的上限，但是如果想要购买更多的某只股票，就会超出企业董事会对自营部门的最高授权范围。 例如，如果投资管理者想购买的股票超过自营总规模的5%以上，则可能需要得到证券公司董事会的批准。 这样的话，投资委员会的成员将成为投资管理者所在证券公司的哪个核心董事。”

“所以，关键要看民生证券自营部门的决策流程是怎样的，1500万以内的投资是否可以由投资经理完全自由支配，不需要经过投资委员会的讨论。 他指出:“”。

调查是拆解和了解上市公司的一种方法。 根据wind数据，今年以来，民生证券共调查126次，其中对奥园美谷和甘源食品的调查频率最高，均为3次。 接下来华润微、启明星辰、弘亚数控、澜起科技、Eston、中科创达等17株进行了2次调查。 5月以来，对远东股份、星源材质、奥园美谷、克明面业、宁波华翔和麦格米特进行了调查。

但是，由于上市公司投资者关系活动表中未确定研究员身份是来自研究所、资金管理部门还是自营部门，记者在调查中发现，4月21日的天赐材料路演活动中出现了民生证券自营者

c.谁是正在购买的家庭的负责人？

随着叶飞爆料事件的发酵，“这次接战涉及的是民生证券自营部门的哪个投资经理？ ”这几天，纠缠在很多投资者心中的疑问。

现在，就算是曝光者叶飞也不知道那个。 5月18日，叶飞在接受《每日经济信息》记者采访时表示:“我不知道民生证券的投资经理由谁担任。 理由很简单，我们是单线联系的。”

许表示，一般来说，证券公司自营部门的投资委员会对一只股票是否进入股票池采取少数服从多数的大体态度，但自营部门负责人(如总经理)的意愿在一定程度上影响其他投资委员会成员的决定。

当时，所属证券公司自营部门的负责人对哪些股票可以进入自营的股票池持有否决权。 虽然负责人没有一票的同意权，但是“社长全力支持进入谁都不怎么看好的股票的游泳池。 一个投票委员会的成员看到社长很喜欢这个企业，不想得罪人，就同意了”的情况也不能排除。

据民生证券内部人士介绍，目前民生证券负责自营业务的副总裁为王卫 [/S2// ] ]。 但是，在业务部门层面，目前民生证券自营业务没有真正的负责人。

(照片来源:中国证券业协会官网(

根据证券业协会的网站，王卫于年10月加入民生证券，在此之前他在第一创业有10多年的经验。 碰巧的是，据协会媒体发布的消息，这五名原民生证券股票自营业务团队成员的离职时间多发生在王卫加入民生证券前后。

根据证券业协会的官网，包括王卫在内，民生证券目前共有4名副总裁。 除杨卫东执行副总裁任期超过10年外，陈恺、王卫、尚文彦三位副总裁都是年后上任的。 年，民生证券的干部阶层经历过一次大换血。

顺便说一下，业内人士表示，一般来说，投委会的相关决定都有相应记录。

“我们以前在关于股票池的讨论中留下了会议记录和痕迹。 ”许向记者表示，“在他们(民生证券自营部门)内部，应该可以调查中源家进入池塘是什么时候的讨论，是谁提出的，核心要点是什么，他们是否赞成，他们是否反对等记录 但是，我认为事件发生后，也不能排除金融机构制作相关会议记录的可能性。

但无论如何，如果后续监管部门确实查处，民生证券自营部门参与中源家庭股票的“市值管理”，民生证券自营部门的相关负责人可能很难承担责任。

与目前业内人士对这件事有些疑问相比，例如民生证券自营部门有投资委员会吗？ 中源家之前是怎么在投资委员会的同意下进入股市的？ 目前，企业自营部门的直接负责人是谁？ 民生证券自营部门一季度用于购买中源家庭的1500万元以上由相关投资经理自由支配吗？ 5月18日，记者向民生证券方面发送了采访函，但截至5月19日未收到回复。

记者:王海慜

:吴永久

视觉:刘青彦

排版:吴永久马原

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