“华谊兄弟“去电影化”样本：资金是转型关键”

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经记者董来孝康从北京出发

在重金开拓国外市场之前，华谊兄弟( 300027，sz )在国内“脱片”战术稳步推进，其倡导的影视娱乐、实景娱乐和网络娱乐三大业务版图首次曝光。 华美顾问机构首席知识官、高级经济学家赵焕焱认为，资产轻的华谊兄弟要建成资产重的文化城市，是考验资金成功与否的首要因素。

数据显示，截至今年上半年末，华谊兄弟短期贷款和长期贷款接近15亿元，资产负债率超过40%，光盘( 300251，sz )、华策影视) 300133、sz等行业资产负债率在20%左右。

“去看电影”逻辑/

今年以来，华谊兄弟的“电影化”战术稳步推进。 最近的一个动向是，8月14日，将华谊兄弟企业华谊交流娱乐持有的耀莱影城20%的股权转让，预期利润约为2.54亿元。

“目前电影上市企业必须构建全产业链，但下游容易向上移动，华谊兄弟属于轻资产模式，很难开拓电影院。 ”。 北京大学文化产业研究院副院长陈少峰对《每日经济信息》记者直言，具有明显“重资产”特点的电影院培育期长，至少1~2年，缺乏企业品牌效应不太可能形成规模化效应。 这或许是华谊兄弟不愿再经营放映馆的原因。

《每日经济信息》记者观察到，上半年华谊兄弟的电影及衍生、电视剧及衍生和艺人经纪相关业务同比下跌，其中电影及衍生业务同比跌幅约达7成。 华谊兄弟方面的解释是受电影日程的影响。

“今年1月以后，没有重大电影上映，这是国内大型电影公司电影业务下滑的首要原因。 ”乐正媒体研究开发负责人彭侃这样认为。

据华谊兄弟上半年报纸报道，下半年企业有5部电影上映，目前正在后期制作中，但个别电影还在审查和协商中。 最新消息显示，部分电影上映时间可能推迟到明年，意味着今年全年华谊兄弟的电影票房难以发生较大变化。 对此，电影评论家赵現嘉认为，华谊兄弟确实还没有摆脱“大小年”的困境。

华谊“影视化”战术的另一个值得观察的动向是，担任企业cfo的胡明不再兼任董秘职务，转到网络娱乐事业群ceo，担任游戏、移动端新项目投资等业务，留任副总经理职务。

易观国际分解师黄国锋表示，胡明一直扮演着华谊兄弟资本运营“军师”的角色，这与游戏投资过多有直接关系，这无异于翟莱影城的出售。 华谊兄弟证券事务代表张一君表示，胡志明负责网络娱乐事业群，证明网络战术上升到了董事会成员的高度。

作为网络娱乐战术实施的一部分，5月17日，华谊兄弟成功将银汉科技纳入合并报告。 这是继参股掌趣科技( 300315，sz )之后，华谊兄弟在游戏行业落下帷幕的另一个“棋子”。 据易观国际分解师薛永峰等业内人士介绍，华谊兄弟目前正在与一家小手游企业进行收购谈判。

布局风扇经济/

5月30日，华谊兄弟发布公告，兄弟姐妹(天津文化新闻咨询合作公司)以下兄弟姐妹企业)计划向华谊兄弟媒体企业投入3000万元的增资，获得后者42.86%的股权。

“此次交易的实施，有助于进一步拓展企业的媒体业务，更有效地引发人才，拓展企业网络娱乐和粉丝经济业务。 ”华谊兄弟说。

华谊兄弟是传媒企业系华谊兄弟的完全子公司，成立于年，经营范围涵盖广告、第二类增值电信业务中的新闻服务业务、计算机销售等，年净利润超过900万元。

《每日经济信息》记者查询公司基本新闻，兄弟姐妹企业出资3000万元，法定代表人丁琪，经营范围为文化新闻咨询、公司新闻策划和广告等，营业时间为年5月23日，这是增资华谊兄弟为媒体企业吗？

值得观察的是，丁琪是华谊兄弟的财务负责人，出资兄弟姐妹企业30万元，胡明是兄弟姐妹企业的有限合伙人，出资2480万元。

8月底，华谊兄弟和腾讯宣布，双方共同搭建的o2o娱乐社会交流平台“星影联盟”平台正式发布。

“星影联盟的盈利模式主要有三种。 一是比较顾客的特权和工具并收费。 二是在星影联盟平台中嵌入一点基于高质量娱乐ip (知识产权)和星粉理念的付费游戏； 第三，可以进行一点电子商务的尝试。 ”张一君对《每日经济信息》记者说，关于投入和分割，目前暂时没有对外公布。

赵嘉直言，未来社会交流平台的趋势是“社会化”和“个性化”，但星影联盟以明星和娱乐为主，国内明星文化尚未形成，粉丝经济尚未稳定。

加快电影周边产业的快速发展/

稳定发展电影、电视剧、艺人经纪、游戏四大业务，华谊兄弟积极拓展电影周边业务。 年5月13日，华谊兄弟宣布，计划通过子公司北京华谊与深圳坪山城投和其他投资者在深圳合作开发“深圳文化城”项目。 这个项目主要用于电影创意产业基地的建设，包括工作室和其他配套设施等。

今年5月以来，华谊兄弟两次宣布，通过全资子公司实景娱乐，向深圳文化城增资4000万元，共计8000万元。 目前，实景娱乐在深圳文化城的所有权比例为40%。

“开拓新的业务行业，进一步充实产业链，可以比较有效地提高企业的收益。 ’华谊兄弟在公告中说。

今年5月16日，深圳文化城以16亿元以上的价格拍摄了深圳坪山新区两块工业用地和商业性办公用地。 项目第一个完成后，迅速发展电影、电视节目的拍摄、主题旅行等，预计年底前开工。

坪山还处于快速发展的初期，快速发展文化产业还有路要走，项目盈利能力必须受到考验。 另外，华谊兄弟的企业品牌能否支撑文化城的项目建设也是个问题。 ”赵焱坦白了。

除此之外，华谊兄弟还以企业品牌授权和参股的形式投资上海嘉定“华谊兄弟文化城”、苏州“华谊兄弟电影城”和海口“观澜湖华谊冯小刚”电影公社等项目。 苏州项目还在建设中，海南项目已部分建成并出售。

一位业内人士表示，深圳文化城具体产品比较贵，有可能参考上海嘉定华谊兄弟文化城项目。 也就是说，住宅和酒店的公寓比例为60%~70%，主题情景商业街(电影、综艺娱乐)、创意办公室、高级酒店、展览展示等占30%~40%。

“国内许多主题公园和文化房地产都以出售房地产的形式盈利，与其说企业品牌发挥作用，不如说是城市经济快速发展和规划设计的结果。 ”赵焱说。

负债率高于同行/

在不断进行大规模对外投资并购的情况下，华谊兄弟的资金状况不容忽视。

数据显示，截至今年6月30日，华谊兄弟货币资金14亿元，但短期贷款和长期贷款合计14.88亿元，分别比去年同期增长31.06%和22.04%。 企业设立美国子公司，增资华谊国际，还需要12亿元以上的资金。 目前，企业资产负债率超过40%，光盘、华策电影在20%左右。

但是，并购投资之路似乎才刚刚开始。 华谊兄弟在公告中表示，将增加电影行业投资，继续开展股权投资，预计~年企业电影投资约51.91亿元，~年，企业电视剧投资26.50亿元，收购投资14亿元。

“如果增员方案不能如期通过，华谊兄弟的战术转换可能会受到很大影响。 》中投顾问文化领域的研究员沈彦哲认为。

陈少峰等业内人士更担心的是，在资本市场上占据融资特点的电影巨头，如何在投资并购时兼顾快速发展国产电影的重任。

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记者的注意

粉丝经济方面，国产电影到底什么样的pk进口电影“不经济”？

经记者董来孝康从北京出发

数据显示，截至10月12日，国内电影票房达到232亿元，超过了去年全年。 截至10月15日，进口电影票房约94亿元，这意味着上半年被进口电影打败后，国产电影将重新占据市场主导地位。

但是，除了去年，国内电影市场的电影冠军被进口电影获得，平均每张的票房达到了10%，年《阿凡达》的票房达到了24%。

“进口电影的配额增加到了34部，给国产电影带来了很大的冲击。 》影评人赵現嘉表示，实际上很多进口电影没有和海外市场同时上映，同时上映会进一步加大国产电影的压力。

乐正媒体研发总导演彭侃侃认为，国产电影保月、进口电影迟迟未上映的原因之一是国产电影无法实现工业化和规模化，文案同质化严重，无法承受进口电影的“狂轰滥炸”。

“从公司的角度来看，一是许多电影制作大多是由个人或小团体发起的。 二是国内电影公司专业化程度不同三是很多公司自身意识保守，缺乏专业审美，对电影生产没有概念。 ”电影评论家梁田对《每日经济信息》的记者坦率地说。 国内电影公司的根本问题是缺乏专业性和规范性。

现在，国内的电影中有“名声不好”的奇怪现象。 例如《小时代》系列电影，叙事、人物、主题构思等故事层次太简单，价值观与人大不相同，摄影、服装、特效等技术水平相对较低。 这与电影巨头过分依赖粉丝经济，重视市场营销，不重视文案生产有关。

回答者们表示，未来进口电影的配额只会增加，也不排除5到10年间完全开放的可能性。

“现在是国产电影追赶进口电影的黄金时期。 二三线和更低城市观众的观看诉求已经释放，可能需要几年。 小城镇的观影者成熟后，依赖粉丝经济支撑的国产电影在市场上就不容易找到了。 届时，如果进口电影大量流入，国产电影可能会受到更大的冲击。 ”据彭侃等业内人士介绍。

世纪晓科技有限公司高级经济顾问齐卿直言，电影巨头进入资本市场的初衷，应该是为了利用资本的特点拍摄越来越多的电影电视剧而提供的服务，进行全产业链的布局也不是不可能，但需要注意选择时机和量 在电影生产还未规模化和工业化失败的前提下，投入巨额资金进行上下游并购投资可能“本末倒置”，获得的投资收益有可能让股东受益，但也有可能失去国产电影