“中信：春节前难降准 行情近尾声”

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经过记者刘明涛

1月结算战中，a股再次因大型金融板块低迷而跳水，年初月下跌0.75%，月线报以阴线收盘。 此外，投资者感到揪心的是，周线9连阳的走势也于上周停止，随着“大象”的集体回调，目前市场正进入新的调整阶段。 中信证券认为流动性推进的行情已接近尾声，投资者建议保持越来越多的现金持仓，均衡配置。

市里的风向/

◎西部证券:结构型机会还很多

最近，海外市场动荡不安，跨国公司在预计美国利率上升之前纷纷放松货币政策，欧元区局势动荡，人民币对美元汇率迅速贬值，引发投资者对股市的担忧。

中信证券表示，从近期来看，宏观流动性确实略有收紧。 但央行意图通过加大汇率贬值力度来缓解外汇占款下降，延长逆回购的期限，表明央行对全面下调仍持谨慎态度。

因此，中信证券强烈期望投资者不应对春节前的下跌。 而且，即使一季度末、二季度出现利率下降的水平，也与此前的流动性带动行情不同，未来货币政策宽松可能会伴随风险溢价的上升。 因此，流动性推进的行情已接近尾声，投资者建议越来越多的维持现金持仓，均衡配置。

那么，未来的大盘表现会怎么样呢？

《每日经济信息》记者指出，西部证券指出，大盘短期内将保持多空的对峙局面，但指数短期回撤和坚挺并未改变市场长时间向上的大趋势，支撑市场反弹的核心推动力改革和流动性环境仍明显转向， 虽然短期资金方面有小幅波动，但央行继续主动稳定短期资金价格波动的概率较高。 而且，欧版qe也将逐渐向全球市场注入流动性，中长时间的市场流动性将保持相对充裕，a股强势结构预计也将持续。

另外，西部证券还指出，为了调整市场短线，将场外资金留在参与空之间，有助于a股中期行情的展开。 由于政策红利的持续释放仍会给市场带来许多结构性机遇，建议投资者观察仓库治理、低布局、规避涨幅和估值过高的股票。

市场关注度★★★★★

驱动周期:中长时间

要点:中央银行的货币政策

域热点/

◎货物涨价好的铁路运输

最近，国家发改委发布了《关于调整铁路运价进一步完善价格形成机制的通知》。 国家铁路货物统一票价平均每吨上涨1分，从现行的14.51点上升到15.51点，基准价格允许上浮10%以下，上浮尚未限制。

中信证券表示，铁路货物在过去10年中曾9次涨价，基本保持每年一次的速度。 本轮涨价基本在市场预期之中，但这是首次放开上浮区间比例，标志着运费市场化机制改革将继续推进。

从三大铁路运输上市企业的运输业务来看，大秦铁路( 601006元，收盘价10.62元)的运输收入超过80%，广深铁路( 601333元，收盘价4.58元)约10%，铁龙物流) 600125元，收盘价8.86元)沙鲀线不 研究表明，货物运输的涨价极大地带来了大秦铁路的利益，对广深铁路和鑫龙物流的影响有限。

秦线年运输量达到4亿2500万吨，周转量超过2500亿吨。 在涨幅1分钱/吨公里的情况下，大秦铁路的年收入预计将超过25亿元。 而且，考虑到企业的其他货物路线，实现了约8亿元的增收。 两者合计，预计涨价将导致企业收入超过33亿元。 扣除所得税影响后，企业净利润增厚可达约25亿元，增厚eps约0.16元，增长业绩15%左右。

人工价格是大秦铁路最大的单一价格支出，约占25%。 假设其增长率约为10%，人工价格预计将增长约10亿元，企业业绩增长约0.11元，比去年同期增长约11%。 以大秦铁路(含大秦线)总周转率3800亿吨公里计算，企业理论收入有望继续增长近40亿元。

但据记者观察，大秦铁路今天初步预测，此次货运价格调整将使企业收入增加约24.1亿元。

此外，中信证券表示，广深铁路预计将小幅盈利。 但是，考虑到广铁集团范围内的货运价格竞争力不够强，本轮涨价不一定全部出现，广深铁路业绩增长约5%。 由于铁物流沙鲕线只有14.4公里，因此利润有限。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中长时间

要点:铁路运输量和改革情况◎电子牌照百亿市场开放

电子车牌利用其动态自动识别上的特点，可以实现车辆的动态监控、车牌的防伪、卡口监控等，可以改善现有的静态车辆管理模式，实现车辆的精细化管理。 此外，电子牌照实现了车辆数据的新闻化，不仅有助于车辆管理部门管理车辆，还使汽车成为可以实时跟踪的物品的互联网终端，用于交通安全管理、行驶管理、道路管理、效率管理、车辆状况管理等多个APP

在政策推动下，电子牌照试点有望加速推进。 年11月，国家标准委员会公布了《汽车电子标识通用技术条件》征求意见稿； 年初，首批符合国标的电子牌照在无锡开展示范应用，首批发放10万张，3年后将在向全国宣传的深圳、北京等地推广电子牌照试点。

国泰表示，电子牌照在全国范围内宣传后，所有汽车每天的行驶新闻都在后台被记录，涉及车辆企业的品牌、排放量、驾驶速度、累计行驶里程、主要活动区域等新闻，是一个丰富的交通日 基于汽车运营数据的汽车后服务、交通实时路况新闻服务、智能停车场运营管理等交通数据运营业务将蓬勃发展，并有望迅速发展。 重庆70万辆汽车电子牌照系统投资额1亿元估算，全国2.58亿辆汽车约对应186亿元市场空之间。

国泰公司推荐拥有电子牌照国家标准制定参与者本能科技40%的股权，且在综合交通行业拥有实力雄厚的千方科技( 002373，收盘价30.38元)，这家企业超过百亿市场/(/k0/)之间， 其他受益标的为rfid产品和处理方案提供者远望谷( 002161元，收盘价9.29元(、智能交通处理方案提供者易华录( 300212，收盘价30.70元)，银江股份) 300020元，收盘价33.57元)等。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中短期

要点:电子牌照考试的宣传进度