“科研院所改制开启军工大年 掘金12股（名单）”

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科研院所改革开军工四大主线挖掘概念股

市场期待多年的军工科研院所改革终于有了实质性的政策推进。 国防工业局已经下发了军工科研院所改革的重要文件，军工科研院所改革按职能定位分为公益一类、公益二类和公司类三类，公益一类和公益二类不得超过一定比例。 这标志着军工改革迈出了重要的一步。

随着军工科研院所改革、军品价格体系改革等政策在今后一段时期内逐步实现，业内人士认为，年军工领域将关注人民参军、定价/采购体系改革、事业单位改革和资产整合、特殊领域扶持4大投资主线。

中证报称，军工科研院所的改革被认为是未来3-5年军工行业行情的主要催化剂。 以科研院所类资产为主的航天科技、航天科工、中电科等军工集团资产证券化空之间仍很大，预计今后一段时间内，随着相关政策的出台，下属科研院所的改革事业将加速推进。

军工科研院所经常涉及军品系统、总装业务，收入规模大，盈利能力强于下属和相关上市公司。 比如中船重工集团的28个科研院所贡献了集团40%的利润，但上市公司中国重工的净资产占中船重工的55%，净利润只占集团的22%。 如果科研院所的资产注入上市公司，上市公司的收入规模和盈利水平将大幅提高，企业业绩将会变厚，从而带来二级市场的投资机会。

据中信证券研报报道，从年末到年第一院改革完毕，有可能推动相关上市公司估值提高的一年，可能会成为改革后科研院所注入的高峰期。 潜在资产规模较大的企业包括中航电子、中国卫星、航天长峰、航天动力、航天科技等，如果实现注入，业绩将明显变厚。

在年国有企业改革的大背景下，各大军工集团纷纷加快了集团改革的步伐。 中国兵工集团于年7月提出大力推进无圣城改革，旗下北方导航、北化股份、华锦股份等上市公司相继开始资产整合步伐。

年a股市场南通科技、福建福发A两大重要“民转军”并购开辟了中航工业集团、中航科工集团资产证券化的新途径。 南通科技通过收购中航复材、优材京航和优材百亩的100%股份，成为中航工业旗下专门从事航空空新材料业务等的资产整合平台。 福建省福发a通过航天科技人员第二院下属的南京长峰资产，成为航天科技人员系第七家上市企业。

另外，航天科技集团和中船重工集团等也确定提出改革方向，混合所有系统、员工持股、事业单位改革成为未来改革的要点。

年一季度公布的国有企业改革顶层设计和总体方案，将加快军工集团的改革进程。 中信证券董事总经理金剑华表示，各大军工集团母公司层面的股份制改造，特别是整体上市，可能是下一阶段改革的重点。 我国军工集团利用资本市场发展迅速，目前正处于上市企业平台专业化整合，即军品资产注入阶段，未来快速发展目标是整体上市，包括单个板块整体上市或板块整体上市。

中信证券认为，随着中国军工企业核心资产上市的加快和军工单位改革事业的推进，未来5-10年将有约万亿元的军工资产进入资本市场的诉求。

但是，由于成飞合并重组计划被否定，市场上警告说，军工资产证券化的道路上也存在些许变量，军工资产注入仍存在较大的政策风险。

申银万国军工领域首席拆卸师李晓光认为，年军工领域可以关注4条投资主线。

一是“参军”的概念，建议关注基础零部件的组合、核心零部件的组合、军事产业平台的逻辑； 二是定价和采购体系的改革，预计这条主线以后有可能成为居住和配置的主流； 三是军队事业单位改革和资产整合的主线四、北斗导航、发动机、材料行业相关特殊领域支撑主线。

据中信证券研报报道，预计未来3-5年，军工领域将发生科研院所改革、员工持股、军品价格体系改革、军民融合等一系列重大变革，逐步提高军工企业经营效率，实质增长业绩，不断催生军工领域投资机会。