“新财富策略研究第一名：回调皆是买入良机”

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经过记者朱秀伟

又急剧增加！ 上证指数逼近2800点。 目前市场最关心的问题是，这种上涨是出于什么原因进行调整的？

一个机构的战略分析人员发给顾客的非正式报告说:“一个月内，我找不到太多负面因素。 有这么强的倾向。 总之，你的右侧有足够的时间确认短期的头部。 你在赶什么？ ”

获得新财富战略第一位的兴业证券认为，每次召回都是购买“壮志饥饿食”的时候。

市里的风向/

◎“今后几周里波动变大是不可避免的”

刚刚获得新财富战略研究第一名的兴业证券战略，其最新的研究报告聚焦于a股历史性牛市的对象。

兴业证券表示，本轮a股牛市行情的驱动因素就像1996~2001年经济低迷期以“改革”、“创新”的名义全面拉升估值的财富重置型行情，包括2005~2007年繁荣型大牛市和2008年以后的“放水型反弹”。

根据兴业证券的解体，从1995年到2001年的6年间，上市公司的roe (净资产收益率)持续疲软的趋势，但上证综指从1995年末的555点上升到了2001年最高的2245点。

兴业证券认为，目前行情与1996年相似的有: 1、相似的宏观环境。 20世纪90年代上半叶，由于货币超发、投资热潮，通胀高企、货币政策不得不急剧收缩，此后经济低位徘徊，持续处于转型调整期。 这与2008年末“四兆”以后的情况相同。 2 )相似的股市流动性环境、产能周期错配压力缓解后的衰退式放松+货币政策边际改善、价值主张率从1995年末的13.24%下降到1996年末的3.72%，这说明目前居民理财产品的收益率在持续下降 3、相似的评价水平，较大的风险收益率。 1995年末a股市场整体估值为15.5倍的p/e，目前所有a股的p/e(TTM )为15倍，沪深为300p/e10为10倍。 4、类似的政府意志。 1996年以后通过扩大资本市场，为国企提供融资渠道的今天，43日文被地方政府资金来源堵塞，政府通过改革充分利用50万亿元国有企业库存资产的意愿高涨。

在交易战略上，兴业证券认为，在指数加速上涨的情况下，未来几周的波动必然会加大，建议投资者可以适当灵活操作，每次召回都是买入“壮志饥饿食”的时候。 投资机会: 1、继续推荐证券公司、保险、房地产等利率敏感性领域。 2，“一路一带”战术下的核电、高铁、军工、建筑承包、新疆、海西等。 3 )结合市场价格弹性、股价短期动量、地区、领域分布等纬度，构建国有企业改革股市。 4 )并购重组进展确定，股价调整后大幅缩小的股票。

市场关注度★★★★★

驱动周期:中长时间

要点:增加资金入场情况

域热点/

◎煤炭的价格短期或上升

神华宣布从12月2日起将其5500大卡标准煤价格从每吨15元提高到每吨539元。 高华证券发布研究报告预计，中煤能源、伊泰、大同煤业等其他主要煤炭企业可能会上调各自12月份的煤炭价格。

8月以来，秦皇岛基准动力煤价格( 5500大卡/公斤) )已经从8%反弹到515元/吨。 减产和进口下降将在短期内使煤炭价格进一步上涨。 国内动力煤价格短期内将进一步上涨空之间。 理由如下: 1、煤炭企业希望在与电厂进行年度价格谈判之前将煤炭价格维持在更高的水平。 2 )近期煤炭进口进一步下降和持续减产有利于短期缓解供应压力。

但是，由于过剩产能持续存在，诉求薄弱，煤炭价格上涨难以持续。 由于房地产市场持续放缓，预计全年一季度钢铁和水泥产量增长仍将乏力，从而影响煤炭诉求和定价。 此外，煤炭库存持续居高不下将限制煤炭价格明显反弹。

高华证券期望拥有价格特征、财务状况稳健、资产组合多元化的龙头公司。 神华是唯一被评级为购买的股票。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中短期

重点:煤炭价格走势

◎海通证券:期待健康产业、费用升级

海通证券刚召开了年度战略会。 海通表示，批发和零售贸易领域的基本面预计年三季度触底，四季度和年略有反弹。 预计零售领域的投资机会最能体现在有竞争力的增长、改革驱动的库存资产的效率和价值的实现、新机会的转换、并购重组四条主线上。

在农林牧方面，年土地流转和国有企业改革是农业重要的主题投资机会。 建议关注北京、上海、安徽等农业类国有企业，养殖和种子领域。

在医药方面，建议年药品行业关注药品招标，医药电商、医疗服务、移动医疗等行业有很多机会，建议超配。

健康费将成为食品、饮料领域最具成长性的方向。 功能食品和动植物蛋白食品现在最接近健康食品的概念。 在其他领域，白酒调整进入下半场，调味料的升级趋势仍在持续。

在旅游领域，目前的旅游诉求依然健康旺盛，加上高铁开通的浪潮，预计全年基本面不错。 关注两条主要路线。 1、国有企业改革，目前比较确定的目标是桂林旅游、华侨城a，西安旅游、首旅酒店也有可能。 2 )企业的需求最好是基本面好、估值低、有需求的企业。 建议关注丽江旅游、峨眉山a、宋城艺能、黄山旅游。

市场关注度★★★★★

驱动周期:中长时间

重点:市场风格的转变

◎以春风吹白酒业的方式进行改革

白干酒引领白酒国有企业改革，中金企业认为其品牌涨停将点燃投资者对二三线白酒国有企业改革主题的热情，为处于调整期的白酒领域带来新的投资亮点。

二三线白酒中，中金最常见的目标依次是老白干酒、古井贡酒、山西汾酒、金籽酒。 一线市值较大的白酒股目前市场预期较高，相对看好洋河股、贵州茅台股。

从12月初开始，白酒板块再次进入新一轮备受瞩目的国有企业改革，食品饮料板块将迎来久违的补品行情。 现在宣布改革动向的公司将不惜贵州茅台、老白干酒、金种子酒、沱牌。

从对应二三线白酒的区域市场空之间推算，考虑到国有企业改革的实质性进展，老白干酒的市场潜力最大，保守估计其未来市场空之间为50亿元(目前市值40亿元)。 与此不同，还要看古井贡酒、山西汾酒、金种子酒的改善空之间。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中期

要点:白酒销量稳定