“去年8成超募闲置 资源配置功能遭质疑”

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编者按:据《证券日报》市场研究中心和wind数据统计，全年a股市场ipo募集资金净额4674.27亿元，超过3024.2亿元，2600亿元以上的募集资金尚未被采纳，存在银行吃利息，但这笔资金超募 值得注意的是，去年ipo募集拖欠的企业中，有19家企业上市仅1年就开始融资活动，最初的募集还停滞不前，再融资计划开始出台，投资者对募集的资金的采用表示怀疑，对优化资本市场资源配置的功能也表示怀疑。

自去年下半年信贷收缩以来，国内许多公司都在为筹资问题而奔走。 但是，在全国金融紧缩的情况下，新股资金池“溢出”不对等，去年近一半的ipo募资被银行存到了利润“不高”的利息，成为一些上市公司利润的首要来源。

去年的ipo募捐金额为2600亿元

据《证券日报》市场研究中心和wind数据统计，全年有344家企业用ipo方法完成募捐，累计净募集金额4674.27亿元，超过3024.2亿元。 从近期公布的募集资金录用情况来看，全年发行上市的344家企业累计已投入募集资金2053.61亿元，未录用的ipo募集资金约2620.65亿元，占去年ipo募集资金总额的56.07%，这意味着约6成的ipo募集资金未被录用

具体来说，去年上市的344家企业中，闲置资金超过10亿元的有80家，闲置资金在5亿元至10亿元之间的有94家，闲置资金在5亿元以下的有170家。 其中，中国西电( 601179(47.54亿元)、海普瑞( 002399 )、47.42亿元)、海南橡胶) 601118 )、44.78亿元)、大连港) 43.84亿元)、中南媒体) 601098 ) 30.03亿元)、宁波港) 601018 )、29.47亿元)、海康威视) 0024156527.56亿元)、海格通信) 000289； 465亿元( 22.68亿元)、永辉超市( 601933 )、21.37亿元(、郑煤机)、20.89亿元)、力帆股份) 601777 )、20.86亿元)、宋城股份) 300144 ) ..

典型的是直升机，该公司在年5月6日进行上市交易，发行价148元，在曾经的“最贵新股”直升机上，ipo的预计募集金额达到8亿6500万元，实际募集金额达到59亿3500万元，除去发行费用，实际募集金额为57亿元 根据企业年报披露的募集情况，截至去年年底，企业募集资金共投入9亿7500万元，尚有47亿4200万元分文。 其中，9亿元现金将用于补充流动资金。 据企业介绍，企业用募集资金48274.50万元投资“年产5万亿单位兼有美国fda认证和EUCEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目”，并以38202.57万元补充上述项目的流动资金差额。 目前，企业fda等级和cep等级的肝素钠原料药生产能力达到2万亿元以上，但仍然不能充分满足诉求。 (预计年底前投入捐款572.14万元，年07月01日完成)。 市场人士表示，企业上半年经营业绩出现滑坡现象，预计今年上半年销售产品价格下降，年1-6月归属于上市公司股东的净利润将比去年同期下降30%~50%。 如果将上市时闲置的近50亿善款存入银行，按1年银行基准利率3.25%计算，闲置善款在银行躺一年将获得1.54亿元收益，为企业利润贡献12.74%。

市场人士表示，根据规定，私募基金必须投资于主营业务，不能用于证券投资、委托理财等业务，但不投资证券和其他理财的闲钱仍在浪费，在目前国内信贷各方面持续紧缩的情况下，证券市场的资金配置大幅

近六成的企业闲置募集资金

占流通市场价格的50%

据统计，在去年ipo基金闲置的企业中，闲置基金占流通市值50%以上的企业有195家，占去年ipo企业数量的56.69%。 其中，齐峰股份( 002521 ) 145.97% )、大连港) 144.59% )、英飞拓( 002528 ) 138.04% )、安居宝) 300155 ) 136.25% )、科泰电源) 300153 ) 115.3 % 康芝药业( 300086(120.86 )、恒信移动) 300081 ) 118.81% )、佳隆股份) 002495 ) 117.94% )、福星晓程) 300139 ) 117.88% )、亚星锚链) ( 115.37% )、中顺洁柔( 002511 )、114.71% )、兆驰股) 002429 ) 114.16% )、新首都) 300130 ) 113.48%、重型工业) 002487 ) 110. 锐奇股份( 300126(103.05 )、天龙集团) 300063 ) 102.13% )、量子高科) 300149 ) 100.43% ) )等30家企业正在超过这些企业目前的流通市值而筹集资金。

典型的是大连港，该企业去年12月6日上市交易，发行价3.80元，预计募资36.66亿元，实际募资55.77亿元，超过19.11亿元，去年已投入招聘的募资约11.93亿元，仍为43.84亿元 上市还不到一年，5月18日就开始融资，证券监督管理委员会批准企业发行23亿5000万元以下的企业债务。 本期企业债券期限为10年或10年以上，不超过20年(含20年)，可以是单期品种，也可以是多期混合品种，募集资金拟用于调整企业债务结构、偿还贷款、补充企业流动资金。 股东大连港集团将无偿为此次企业债券发行提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

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8成的超募资金没有产生

也是2007年国内资本市场ipo主宰世界，中国股市成立以来新股发行最多的一年。 而且，超募现象也被疯狂地上演了。 据统计，去年有344家企业超过3024亿2600万元，超过2600亿元空的闲置资金，找不到投资方向，只能存银行吃利息。 这笔资金占超募资金的86.66%。

从闲置超募来看，去年ipo企业募集闲置资金5亿元以上的企业有82家，去年ipo企业募集闲置资金1亿元至5亿元之间的企业有167家，去年ipo企业募集闲置资金1亿元以下的企业有95家。 其中，普瑞普利( 38.77亿元)、海南橡胶( 31.45亿元)、科隆药业) 23.66亿元)、中南媒体) 20.86亿元)、汇川技术( 300124 )、15.29亿元)、华生生物( 30144亿元) 碧水源( 14亿6000万元)、宋城股( 14亿4800万元)、广田股( 002482 )、14亿2700万元)、英飞拓( 12亿88000万元)、亚星连锁) 12亿36000万元(、杰瑞股(、)。 ( 10亿5700万元)、浙江永强( 002489 )、10亿3400万元)、海格通信) 10亿2500万元)等20家企业闲置的超募资金在20亿元以上。

超募“输血”纯利

根据2620亿6500万元的闲置资金和1年银行基准利息的3.25%计算，344家企业的闲置资金在银行躺一年，可以获得85亿1700万元的净利润，为众多上市公司的利润做出了巨大贡献，“银行利息”也是不小的“补血”之一。

典型的是天桥扬重( 002523 )，一季度净利润1207.87万元，比去年同期增长1287.2%，业绩非常美好，但利润“井喷”的原因是主要收入的增长，还有利息收入，促进了企业一季度的利润激增。 今年一季度营业收入8770.45万元，比去年同期增长66.35%，但募股资金到位后产生巨额存款利息收入，财务费用比去年同期减少421.09%。 天桥扬重于去年12月成功上市，共计7.8亿元，超过5.38亿元。 企业还表示，企业生产经营状况良好，销售收入比去年同期增加的募集资金将于年12月到位，财务费用比去年同期大幅减少，预计年1-6月净利润同比波动幅度范围为10%~40%。 从募资情况看，企业分别募资7046.21万元、5317.66万元、5060.17万元，分别为“大型成套设备搬运设备年产120台建设项目”、“桥、门式起重机设备年产1.5万吨改建、扩建项目” 生产能力扩大12000吨32610吨44610吨，提高零部件加工能力，预计产后年销售额分别达到44660万元、13760万元、10000万元、净利润3856万元、1361万元和947万元(

市场相关人士表示，去年ipo筹集的资金被存入银行，正在吃利息。 这些企业的利润贡献度很大，这些资金没有用于投资，这样的浪费非常严重，目前证券市场的资金配置呈现“无效”现象，对上市公司超募的指责不断，资本市场优化资源配置的功能受到怀疑。

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19家企业集资闲置，但又融资了

据《证券日报》市场研究中心和wind数据统计，截至昨日，沪深两市共有19家上市公司在闲置超募资金的情况下，计划向市场再融资。 这些企业中，6家隶属于上海证券交易所，2家隶属于深交所创业板，其余11家隶属于深交所中小企业板。

7家企业

募集资金闲置超过十亿元

数据显示，截至昨日，除鲁丰股份( 002379 )外，上述19家企业闲置募集资金均在1亿元以上，其中大连港( 43.84亿元)、正泰电器) 22.68亿元)、永辉超市) 21.37亿元)、广田 幸运的是，这7家公司的再融资方法都是债务融资，多用于补充流动资金。

典型的是大连港。 根据昨天发布的公告，证券监督管理委员会批准企业发行不超过23.5亿元的企业债务。 本期企业债券期限为10年或10年以上，不超过20年(含20年)，可以是单期品种，也可以是多期混合品种，募集资金拟用于调整企业债务结构、偿还贷款、补充企业流动资金。 股东大连港集团将无偿为此次企业债券发行提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。 该批准自批准发行之日起6个月内有效。 年一季度报告显示，企业货币资金余额295523万元，比年初减少30235万元。 第一，由于对外投资和工程建设的支出，货币资金库存减少。 这也可能直接导致企业为了补充企业的流动资金而发行23亿5，000万元以下的企业债务。

8家公司的股票融资

11项债务融资

公开资料显示，上述19家家具有闲置募集资金的企业中，有巨力索具( 002342 )、重装) 601268 )、鲁丰股份、南洋科技) 002389 )、顺网科技) 300113 )、唐山港) 601000 )、兴民钢圈 非公开发行计划在2265194股以下的股票再融资最多的双重认购，非公开发行计划在40000万股以下。

除以上8家公司外，11家公司的再融资方法均为债务融资。 其中，大连港和正泰电器分别计划发行23.5亿元以下的企业债券和15亿元以下的企业债券，属于长期债务融资。 润邦股、众业达( 002441 )、特氟隆) 002407 )、欧菲光) 002456 )、九州通、永辉超市、广田股、东方日升( 300118 )、超日太阳9家企业均采用发行短期融资券的方法再融资。

单纯从融资方法的角度拆解，以不公开发行股票的方式进行股权融资，往往发行给机构投资者、控股股东或战术投资者等大投资者，透明度与公开发行相差甚远，因此中小股东的利益容易受到侵害，但这种方法导致企业的债务 另一方面，债务融资方法反而降低了企业的资本价格，但增大了企业的偿债压力，增加了企业的财务风险，主要用于短期流动性的补充。 目前，在我国流动性收缩的大环境下，用于补充短期流动性的债务融资尤其受到企业的欢迎。

另外，对于央行未来加息的前景，造成流动性不足的企业也将尽快发债，以免未来债务价格上涨，从而达到尽量削减企业财务费用的目的。

上述企业中典型的是永辉超市。 根据企业4月底公告，为了满足资金诉求，拓宽融资渠道，降低财务费用，企业拟发行本金总额不超过15亿元的短期融资券，发行期限不超过1年。 此次注册发行以中国银行股份有限公司为主要经销商、招商银行股份有限公司为联合主要经销商的承销采用余额拆借的方法进行，上述银行放款比例为10:5。 其中发行利率由对应当期企业评级的交易员协会指导利率决定。 发行短期融资券募集的资金用于补充企业运营资金和偿还银行债务。 另外，根据企业公告，拟发行人民币15亿元以下的企业债券，用于本企业和/或子企业的运营资金、资本支出或本企业原有债务的偿还等。

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补充流动资金项目

成为再融资的第一用途

从上述19家企业再融资的资金用途来看，润邦股份、永辉超市、东方日升、正泰电器、九州通、特氟隆、云基金、欧菲光、双重路、大连港等10家企业为补充流动资金。 其中，特氟龙、重装和大连港三家企业比较相似，再融资都是为了补充企业生产经营所需的流动资金，返还银行贷款，调整企业债务结构，降低融资价格，改善融资结构。

启明星辰、顺网科技、巨力索具、唐山港等4家企业再融资的目的都是完成收购业务。 其中，启明星辰是为了收购网御星云，顺网科技是为了收购上海新浩艺软件有限企业，巨力索具拥有上海凌克翡丽广告有限企业、上海派博软件有限企业、上海信御计算机科技有限企业及上海翕广新闻技术有限企业5家企业100%的股权

另外，兴民钢圈、鲁丰股份、南洋科技三家企业的再融资用于项目投资。 其中，兴民钢轮是为了唐山兴民钢轮高强度轻型钢制车轮项目和咸宁兴民钢轮高强度轻型钢制车轮项目，鲁丰股份是为了投资博兴县瑞丰铝板有限企业和45万吨高精度铝板带项目冷轧部分的一期工程，南洋科技全年20000吨，

12家企业

资产周转率小于1

这些企业申请再融资的理由大多是为了弥补短期流动性。 其流动性不足的原因，一方面与目前的紧缩政策有关，另一方面也与这些企业自身的资产录用效率有关。 数据显示，在这些企业中，只有7家企业的年总资产周转率高于1。 大连港( 0.1956 )、重装( 0.3484 )、顺网科技( 0.3566 (，启明星辰( 0.4256 )、南洋科技) 0.4608 )、巨力索具) 0.521 )、唐山港)、鲁丰股).0.5311

典型的是双重重装。 企业是我国大型铸锻件和成套设备行业的龙头公司，企业产品中相当一部分是非竞争型产品，国内只有极少数重型机械公司具备相应的生产能力，其中中厚板轧机、热连轧机、大型电厂铸件具有行业内领先的特点； 企业在950mm以上规格的板带冷轧、热轧设备机、电、液总承包方面具有技术集成的特点，中厚板轧制设备具有较强的设计、制造特点。 特别是企业电厂设备大型铸造锻件的销售额占国内公司全部销售额的50%。 企业年营业收入672497.62万元，拥有比去年同期减少的2083566.53万元资产，比去年同期有所增加。 除了企业主要业务领域的属性外，由于自身巨额收入和资产优势，共同导致了较低的总资产周转率。