“食品饮料业增长趋势未改 板块估值洼地显现”

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饮料行业在2009年和每年一季度都处于稳定的增长阶段，这一趋势预计将继续下去。

截至2009年底，宏源食品饮料板块覆盖54家上市公司，营业收入和净利润分别比去年同期增长9%和80.81%。 年一季度比去年同期增长23.48%和26.99%，一季度调味发酵品领域( 55.22% )、葡萄酒领域( 41.07% )、软饮料领域) 37.04%、啤酒领域) 34.03% )、肉制品和冷冻食品) 27.89%

白酒领域:中高级领先

]年白酒领域持续稳定增长，前四个月的产量 从上市公司经营业绩分析，2009年全年和全年1季度收入和利润均有较大增长，2009年全年和全年1季度领域营业收入分别增长25.39%和30.07%，营业价格仅增长13.15%和19.15%，毛利率同比增长 预计今后3~5年，中高级酒仍能维持较快的快速发展趋势。 长期以来增长趋势确定的山西汾酒( 600809，收盘价42.99元)、洋河股) 002304，收盘价152.35元)。 / BR// HR// BR// HR /啤酒领域:有望整合的啤酒领域在金融危机中不受冲击，得以回收 由于国际啤酒大麦价格大幅下跌，价格下跌，上市公司普遍保持良好业绩增长，年一季度持续了这一趋势。

从企业结构上分析，青岛啤酒和燕京啤酒优于其他中小啤酒企业。 未来领域企业业绩的增长，还是应该依靠领域竞争结构的改善、大企业整合效应的出现。 我们相对看好大公司燕京啤酒( 000729，收盘价21.69元)和青岛啤酒) 600600，收盘价36.00元)。 / br// h///br// h /葡萄酒领域:积分推荐

/br// h/]葡萄酒领域在2009~年间惊人 2009年全年总产量达到93.70万吨，比去年同期增长17.52%。 年前4月的产量合计达到29.84万吨，比去年同期增长15.79%。 产量增加，积分企业产品结构提高，毛利率和净利率水平进一步提高。

葡萄酒领域在我国仍然是朝阳领域，在快速发展空之间巨大，领域中主要上市公司都开始瞄准中高档产品的快速发展，主要企业 从领域内主要企业的发展情况来看，排名第一的张裕a(000869元，收盘价79.50元)保持着稳定的增长势头。 2009年收入和净利润增长率均超过20%后，年一季度增长率分别达到26.06%和26.52%。 莫高股份( 600543，收盘价10.89元) )预计将成为葡萄酒领域的后发秀。

乳制品领域:恢复增长[/BR/] [/BR/] 2009年乳制品领域进入恢复性增长，年3月液体乳生产 2009年下半年原奶价格上涨，影响了恢复中的奶公司的成绩。 的要点企业净利润略有下降，从去年同期的1.61亿元降至1.4亿元。

领域的大公司伊利和蒙牛仍然需要依赖大量的广告费用来维持和扩大市场份额，涨价能力受到制约，净利率和roe都需要提高。 中小规模企业的生存空之间进一步受到压迫。 领域整体盈利能力的提高取决于大型企业整合上游资源和加强下游市场的管理能力。

截至2007年5月28日，wind数据库统计a股的动态市盈率为18.2倍。 4月整体来看，沪深300指数分别下跌7.7%和8.3%，食品、饮料板块累计下跌6%，表现出一定的抗下跌性。 第一个原因是自身领域周期性较强，政策调控影响相对较小，第二个原因是领域内企业业绩持续增长，为评价提供了一定的支撑依据。 食品领域目前的整体市盈率约为3.9倍，时价总额约为8.0倍。 相对领域的历史评价水平逐渐趋于合理。 各个企业开始出现评价凹陷，开始出现投资价值。 / br// h// br /宏源证券/ br// h// br// h// h// h// br//宏源证券 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003